摘要:
周四美联储将公布11月利率决定，分析师普遍预计将保持不变。美国经济表现强劲，GDP增速4.9%。通胀预期上升，对美联储构成挑战。美债收益率攀升，金融条件紧缩，或让美联储采取谨慎紧缩政策。
本周四（2023年11月2日）美联储将公布十一月的利率决定。分析师普遍预计，美联储将维持利率不变，采取耐心的立场。这一预测基于自上次FOMC会议以来，美国经济表现强劲，尽管通胀有所减缓，但仍面临一些风险，而且美债收益率的大幅上升导致金融条件收紧。
美国的经济增长保持强劲，最近公布的数据显示，美国第三季度的GDP增速环比折年率达到4.9%，表明经济在第三季度出现明显反弹。私人消费、住宅投资和库存等内生需求也在拉动经济增长。其他数据也显示，制造业和新屋销售等方面也有积极的迹象。
尽管通胀有所减缓，但仍然具有一定的粘性。通胀预期也出现反弹，这意味着消费者认为通胀可能不会迅速回落。这对美联储来说是一个挑战，因为他们需要采取措施来抑制通胀，但也要避免对经济造成过度的压力。
美债收益率持续上升，导致金融条件收紧。在过去的一个月里，美国十年期国债收益率不断攀升，一度触及5%。地缘政治冲突也加剧了市场的不确定性，导致投资者对经济前景感到担忧。这种情况下，美联储或许会更加谨慎地进行紧缩政策，而不是急于加息。
美国2023年第三季度GDP增速出人意料，环比折年率回升至4.9%，超过市场预期。这一增长的主要推动因素在于消费改善，涵盖了商品与服务消费的明显回升。具体来看，商品消费中，机动车辆及零部件以及服装的消费表现尤为出色。而在服务消费方面，家庭经营食品和住宿消费贡献最大。私人投资和政府消费与投资也有所改善，尤其是私人投资依赖库存反弹。
进出口的增速相较第二季度有所下降，对经济增长产生了一定的拖累。核心通胀也呈现回落趋势，尽管在第三季度TCE价格指数环比折年率有所回升，但核心TCE环比折年率仍在下降，主要原因是二手车价格下降。
展望未来，美国消费在短期内仍然表现强劲。美国居民家庭资产增值显著，且超额储蓄仍然充裕，债务负担相对较低，这些因素将继续支撑着消费。美联储可能会暂停加息政策。鉴于核心通胀有望继续下降，同时美国实际利率已经较高，明显高于自然利率水平，美联储可能结束当前加息周期。
财政政策也将成为焦点，尤其是在考虑到美国新一年财年预算尚未达成一致意见的情况下。政府将在十一月中旬再度讨论财政力度，这将对未来的消费是否继续强劲产生关键影响。
虽然美国的经济数据表现强劲，但金融条件的收紧以及通胀问题仍然存在风险。美联储可能会采取一种平衡的做法，坚持耐心，以时间来解决通胀问题。但如果通胀再次升高，美联储也需要保持应对的能力，在本周的决策中将留有灵活性，同时坚守高利率政策，将通胀问题的解决留给时间。在当前的情况下，平衡风险并保持耐心似乎是美联储最好的选择。鲍威尔可能会再次强调利率将在高位维持更长时间，以显示对通胀问题的警惕，同时也表示降息的条件距离还有很长一段路要走。
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