美联储九月FOMC会议按兵不动 市场预期一致
2023年09月22日
摘要:
2023年9月21日，九月FOMC会议结束，美联储决定按兵不动，维持基准利率在5.2%。市场焦点在于经济预测的调整，GDP上调至2.1%，点阵图下调明年降息次数。
北京时间2023年9月21日凌晨，九月FOMC会议圆满结束。本次会议的决定是按兵不动，没有加息，与市场的预期完全一致。会议声明也没有太多变化，与此前FOMC主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的发言相似。
市场更加关注的是美联储对经济预测的调整，尤其是点阵图上对明年降息次数的下调和对经济数据的大幅上调，这引发了市场的激烈波动。十年期美国国债大幅上涨，突破4.4%，纳斯达克指数下跌1.5%，美元指数上涨。
加息路径和观望
本次会议决定按兵不动，将基准利率维持在5.2%，这与市场的预期一致。点阵图上，大多数美联储委员预计年内加息次数不变，为5.63次，与六月会议的信息相符。这表明美联储传递了可能长期维持高利率的信号。
经济数据调整
美联储在会议中大幅上调了今明两年的经济数据预测，GDP从1.0%和1.1%上调至2.1%和1.5%，通胀预测基本不变。这也是市场焦点之一，这种调整导致了市场的剧烈反应。点阵图的变化起到了引导预期的作用，但不应被视为未来的绝对指引。
观望政策
美联储选择观望，避免了市场的轻率行为。尽管经济数据强劲，但通胀仍未达到目标水平。美联储关注供给冲击等变数，如油价上涨和工人罢工等。因此，不管点阵图的预期如何，美联储的政策仍将依赖未来的数据。
降息路径
降息可能需要更长时间，幅度可能较小。美联储认为，由于居民健康的资产负债表，经济不太可能迅速陷入衰退，因此降息的幅度可能有限。降息的条件是经济承压，但当前的经济下行情况较为温和，不太可能出现严重的衰退。
经济韧性
美联储对未来经济数据的预测进行了大幅调整，但我们认为美国经济仍然在放缓通道中。中小银行风险上升，信贷收缩明显，尤其是工商业贷款，这对经济增长产生了重要影响。因此，我们认为市场在明年下半年后，美联储可能开始降息，以应对信用周期和经济的回落。
资产市场
目前，市场对于美债和美股的短期走势充满不确定性。美股在经济韧性的支持下，本来也不预计降息会那么快到来。黄金价格受到实际利率的抑制，需要耐心等待增长压力和降息预期的催化。
美联储内部和鲍威尔可能存在分歧和矛盾，未来政策将取决于经济数据的走势。加息的概率和必要性可能降低，降息的幅度可能有限。最大的风险来自非基本面因素导致的供给冲击，如油价大幅上涨。因此，市场仍需等待更为明确的趋势性机会。
在四季度建议投资者谨慎行事，不要盲目追高，但也不要过于担心深度调整。美股的盈利前景有支持，而估值可能会受到一定压力。投资者需要密切关注市场情况，等待更好的配置机会。黄金投资者也需要耐心等待。
美联储的政策将继续受到经济数据的影响，市场需要谨慎应对不确定性，并等待更为明确的信号。
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