欧洲央行政策纷争 暂停与继续加息之间辩论激烈

在杰克逊霍尔央行年会间隙，消息人士透露，欧洲央行政策制定者越来越担心衰退，其内部主张暂停的声音正在成倍增加。

八位直接了解讨论情况的消息人士称，欧洲央行决策者越来越担心经济增长前景恶化，尽管辩论仍在进行，但官员内部之间主张暂停的声音正在成倍增加。

欧洲央行在过去9次会议上都选择加息以抑制物价，其上次加息是在7月27日，当时它为9月的下一次会议保留了选择余地，政策制定者在暂停和进一步收紧政策之间存在分歧。

过去六周欧元区主要经济指标低于预期后，在杰克逊霍尔央行年会间隙，八位政策决策者的透露，“暂停”阵营正在扩大，这表明政策制定者们认为，欧元区陷入经济衰退的可能性很大。一位不愿透露姓名的消息人士表示：

“随着数据的不断涌入，欧洲央行内部主张暂停的声音越来越多。”

几位消息人士表示，他们认为欧洲央行9月加息和暂停加息的可能性各占一半，而少数人认为暂停加息的可能性更大。但没有人表示，他们认为加息是最有可能的结果，即使这是他们的偏好。

这标志着欧洲央行的态度较六周前发生明显转变，当时市场仍认为其最有可能在9月加息。欧洲央行发言人对此拒绝置评。

欧洲央行的工作可能尚未完成

不过，所有消息人士都同意，即使在暂停的情况下，欧洲央行也需要明确表示，它的工作尚未完成，可能仍需要进一步收紧政策。

他们说，可能需要几个月的时间，也许要到2024年初，才能确信欧元区目前5.3%的通胀率正朝着央行2%的目标迈进。

消息人士还一致认为，在8月31日的下一次通胀数据和欧洲央行自己的新经济预测出炉之前，争论仍在继续，不会有任何定论。欧洲央行下次议息会议将在9月14日举行。

市场目前认为，欧洲央行在9月加息和暂停加息的可能性各占一半，但预计欧洲央行将在今年晚些时候最后加息25个基点，至4%。

欧洲央行暂停加息的理由集中在以下几个方面：对衰退的担忧日益加剧、增长前景迅速恶化、薪资增长数据温和，以及欧洲央行过去几次加息正越来越多地影响到经济。

欧元区制造业在今年的大部分时间里都处于衰退状态，但现在连欧元区经济增长的引擎——服务业也开始走软，本周公布的欧元区8月份采购经理人指数(PMI)低于预期。

一些政策制定者警告称，不要过度解读此类调查，因为硬数据和信心数据之间的差距越来越大，实际数据要好于较为悲观的调查所显示的结果。其中一位消息人士表示：

“企业在暗示衰退，但它们的表现并不像衰退，他们继续雇佣工人。”

欧元区就业数据继续增长，失业率处于历史最低水平，这表明劳动力市场很热。这是一个悖论，因为从历史上看，通胀回落总是伴随着失业率的上升。这可能意味着劳动力市场的表现与过去不同，也可能意味着反通胀最终会碰壁。

主张暂停加息的人辩称，协商后的工资增长仍相对温和，表明工人们只是在努力弥补因多年高通胀而损失的收入。

与此同时，那些主张进一步紧缩的人表示，核心通胀刚刚达到稳定水平，欧洲央行需要一个有意义的下降以暂停加息，消息人士称：

“他们希望有确凿的证据表明，通胀正在回到目标水平，而不会有无法回到这一目标的风险。”

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