美联储如期加息，英国央行和瑞士央行跟紧步伐？

尽管美国银行体系最近出现动荡，但美联储(Federal Reserve)在昨晚的会议上继续加息25个基点。

尽管这与预期大体相符，但市场认为声明的调整更为温和，措辞有所缓和，取消了“持续加息将是适当的”的提法，增加了“一些额外的政策收紧可能是适当的”。

这有助于让美联储有回旋余地，在数据允许的情况下，在下次会议上暂停加息，同时也表明加息可能即将结束。

这一变化导致收益率以及美元大幅下跌，然而，美国市场在最初推高后也回落并收低，此前美国财政部长珍妮特·耶伦在对美国议员的单独评论中表示，没有承诺将银行存款保险扩大到目前25万美元上限之外。

鲍威尔还承认，由于银行危机，考虑暂停利率，但他还表示，今年降息的前景没有被考虑。对最新点阵图的粗略分析证实了这一思维过程，尽管市场仍在为这种可能性定价。

在耶伦发表讲话后，美国股市大幅收低，欧洲市场似乎将受到这一负面数据的影响，开盘同样疲软。

在昨日出炉的英国2月份CPI数据好于预期之前，英国市场面临的主要问题是，英国央行(Bank of England)距离最终利率有多近，以及银行业近期发生的事件是否会缓和其今日加息的决定。

昨天，这个问题变得更加复杂，2月份的整体CPI意外飙升至10.4%，主要是受食品和服务价格的推动。更让央行担心的是，核心价格也大幅上涨，从5.8%上升到6.2%，削弱了货币政策委员会官员最近关于通胀正在再次回落的说法。

最近几个月，货币政策委员会仍然存在分歧，滕雷罗和丁格拉都反对进一步加息，即使整体CPI仍高于10%，核心价格现在再次上涨6.2%，工资上涨6.5%。

今年2月，英国央行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)在向财政部特别委员会(Treasury Select Committee)作证时坚称，货币政策委员会(MPC)看到了“强大的通胀下行力量”，他说“我确实认为我们已经渡过了困境”。

尽管他对通胀粘性的担忧发出了警告，并给人一种印象，即英国央行(Bank of England)几乎是在胡思乱想，但这些言论并未过时。

继2月份的言论之后，贝利在本月初发表了进一步的评论，他表示，他没有看到任何数据证明市场对进一步加息前景的定价是合理的，他坚持认为，市场对4.75%的最终利率的定价是超前的。

从昨日核心CPI的飙升来看，情况已不再如此，这表明市场比英国央行(Bank of England)在本月初更清楚利率可能会发生什么。

MPC内部的分歧虽然在没有集体思维共识的背景下是受欢迎的，但也会给人留下这种印象，尤其是当两位政策制定者倾向于不加息，而更倾向于在未来某个时候降息的时候。本月早些时候，斯瓦蒂•丁格拉(Swati Dhingra)声称，没有证据表明持续的成本推动性通胀已经根深蒂固，通胀将在今年剩余时间内大幅回落。从CPI和RPI通胀指标来看，这种说法很难与每月超过1%的价格涨幅相吻合。

另一方面，英国货币政策委员会(MPC)外部成员凯瑟琳•曼(Catherine Mann)认为，考虑到通胀的粘性，有必要进一步加息，从而打消了转向宽松政策的想法。她还坚持认为，为了让通胀回归目标，利率可能必须在更长时间内保持在较高水平。

考虑到历史上英国通胀的粘性总是如此之大，曼恩的立场似乎完全比滕雷罗和丁格拉的鸽派立场更可信。这主要是由于英镑走软的传导机制，英镑走软往往会为价格提供支撑。

虽然一些人认为英国央行可能会放弃今天再次加息，但大多数明智的人认为，在昨天的通胀数据公布后，我们至少可以预期再次加息25个基点，尽管我们很可能会看到另一个分歧的决定。如果我们没有任何变化，那将是一个巨大的意外，并将在央行抗击通胀的信誉方面再次钉上一颗钉子。

在英国央行之前，我们有来自瑞士央行的最新利率决定，预计将加息50个基点至1.5%，尽管最近瑞士信贷与瑞银的联姻在其银行业后院引发了动荡。如果美联储的政策制定者对最近发生的事件有任何后续意见，就他们对进一步加息的指导而言，那将是有趣的。

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