EBITDA概念到应用的指南

如今越来越多的小伙伴在购买股票之前都会去看一下公司的财报，了解一下这家公司的方方面面前世今生，来确保自己的资金花到了正确的地方，这是非常正确的。而在这其中，利润率、毛利率、净利率等三个指标是大部分的投资人啊或股东也都会去看这三个数字。但其实除了它们之外，还有一个指标被大家给忽略了，这就是EBITDA。而有些人知道它，却也不知道该怎么用。因此本文就将来为大家深入解析，EBITDA概念到应用的指南。

EBITDA财务指标的含义

它是Earnings Before Interest,Taxes,Depreciation,and Amortization的缩写，翻译成中文就是息税折旧及摊销前利润，也就是利息、税收、折旧和摊销前的收益。这一指标通常被用作评估公司经营绩效的工具，因为它能够反映出一个公司在核心业务方面所实现的盈利能力，而不受到资本结构、会计政策和折旧摊销方法等因素的影响。

一般来说公司的收益实际上就是净利润，而它是由总收入减去总费用得出的。其中总收入包括公司生产的产品或服务的销售收入，以及公司其他来源的收入，如利息收入、投资收益等。总费用是企业在相同时期内发生的所有成本和费用的总和，包括生产成本、销售和营销费用、管理费用、折旧和摊销、利息支出、税收等。

当从公司的收入中扣除所有可能的费用（如成本、开支等）之后，除了税款，就会得到税前利润。企业通常会尽量通过合理的成本管理和费用控制来最大程度地减少税前利润，以降低其税收负担。而从税前利润中扣除税款时，就可以得到公司的净利润。

但EBITDA却是要计算在扣掉营业所得税之前，扣掉银行利息之前，扣掉摊销与折旧费用之前的获利。这是为了消除某些因素会因取决于公司所做的融资和会计决策，而对利润造成的影响。

比如说，利息支出取决于公司借款的金额、利率等，税款取决于公司的地理位置，折旧和摊销取决于公司历史上的决策，而不取决于当前的经营业绩。考虑到这些因素，EBITDA被用来评估公司的核心经营经营能力。

利息支出是公司支付的债务利息，通常与公司的融资活动相关。债务水平高的公司可能会因为支付大量利息而使净利润下降，从而影响投资者对其经营业绩的评估。排除了利息支出可以帮助凸显企业在运营活动中的真实盈利能力，而不受债务结构的影响。

排除了企业的税前税后，是为了突出企业在纳税前的盈利水平而不必考虑其税收策略或税率的影响。使投资者更容易比较不同企业之间的财务表现，而不受税收因素的干扰，从而更准确地评估企业的价值和潜力。

折旧是指在资产使用过程中由于磨损、老化或技术陈旧等原因造成的价值减少。由于折旧是一种非现金费用，它会减少企业的净利润，但不影响企业的现金流量。排除了折旧费用，就能够更好的企业在运营过程中的实际盈利情况，而不受资产价值递减的影响。这使得投资者能够更好地评估企业的经营表现，而不会受到资产折旧的影响。

摊销是指无形资产（如专利、商誉、版权等）价值随时间逐渐减少的过程。与实物资产不同，无形资产通常没有明确的物理形态，但在商业活动中却具有重要的价值。排除了摊销费用，因此更准确地反映了企业在无形资产方面的运营表现。通使投资者能够更清晰地了解企业的实际盈利能力，而不受无形资产价值递减的影响。

因此，EBITDA有助于衡量一家公司从其业务运营中获得的盈利能力。因为它排除了与资本结构、会计政策和税收相关的因素，专注于核心业务的盈利情况。这使得投资者能够更好地比较不同公司之间的盈利能力，而不受到非经营性因素的干扰。

EBITDA如何从报表计算

作为一个非官方的财务指标，不是所有的利润表都会直接列出它。因此想要最终得到这样一个指标，还需要投资者自己从财报中找到一些数据，才能最终得出EBITDA（息税折旧及摊销前利润）。

首先可以在损益表（也称为利润表）的底部找到净利润，表示公司在特定期间的总收入减去总成本和费用后的剩余金额。在损益表中还可以找到利息费用，就是公司支付的利息费用，通常在净利润之前列出。

同样，如果利润表中包含税收费用，则应将其加到前面的总和中。这是公司支付的税收费用，通常在利息费用之后列出。折旧和摊销费用则通常可以在资产负债表或利润表中找到，在利润表中，它们一般会在营业成本或销售费用科目中。在资产负债表，一般是在固定资产和无形资产两个科目中。

找到这些项目后，将这些数字带入到计算公式：EBITDA=净利润+利息费用+税收费用+折旧费用+摊销费用，就可以得到一个数值。还可以用另外一个公式，那就是直接用税前利润+利息费用+折旧费用+摊销费用，也可以得到相同的数值。

举例说明：例如，假设销售收入为1000000美元，营业成本为600000美元，则毛利润为400000美元。销售和管理费用为200000美元，则运营利润为200000美元。折旧费用为50000美元，摊销费用为20000美元。利息费用为30000美元，所得税费用为40000美元。则息税折旧及摊销前利润为200000美元+50000美元+20000美元+30000美元+40000美元=340000美元。

通常来说，EBITDA（息税折旧及摊销前利润）越高通常表明公司在经营活动方面盈利能力强。这可能意味着公司的核心业务表现良好，能够产生更多的营业收入，并在不考虑利息、税收、折旧和摊销的情况下实现更高的利润。

EBITDA的实际应用

作为一个财务指标，它有其优点和局限性。而一般来说，普通投资者并不能很好的运用它。基本来说，它在很多投行还有外银里面被运用的比较多。因为他们认为该指标的好处有二：

第一就是它是在排除了财务操作、资本支出、政府税赋等因素之后最直观的获利呈现，因此可以仅针对公司的商业模式进行获利效率的分析。也可以用来计算在直观的获利呈现下，从其业务运营中获得的盈利能力，而不受利息费用、税收支出以及资本支出所导致的折旧和摊销费用的影响。

第二个在做投资并购或者是银行放款业务的时候，并不会只有上市公司而已，也经常会有小型或是未公开发行的企业。所以不一定会取得现金流量表，使得了解所有非现金项目的状况变得困难。

在这种情况下，EBITDA成为一个很有用的指标，因为它可以提供一个接近于营业活动现金流的数字，帮助投资者或贷款人评估企业的盈利能力和偿债能力。虽然它并不是完全等同于现金流量，但它可以作为一个可靠的替代指标，用于评估企业的财务状况和业务表现。

所以它是一个很好的指标，可以用来判断一家公司的盈利好坏，并且拿来与竞争者相比也会比较有意义。不过有好就有坏，在实际运用中EBITDA的优点同样也是它的缺点。因为它拿掉的那些东西都是一家公司营运时所需要面对的实际支出，刻意扣除则会高估公司的获利能力，具体如下图。

虽然很多公司都用它来代表整个公司的产生现金的能力，但股神巴菲特却非常讨厌这个指标。因为这个指标有折旧费用，而这个数字很容易被拿来做文章。稍微已调整，就会使它的数字看起来比实际情况更高。

因此在实际运用中，投资者一般会使用它来计算其与全部债务的比率。这种财务比率可用于衡量公司的盈利能力是否足以覆盖其全部债务，因此投资者可以利用它来分析公司的还债能力。其计算方式就是外部的总借款去除以EBITDA，这个比率越高，说明公司的盈利能力越强，可以更轻松地支付其全部债务，从而具有更强的债务偿付能力。

这个公式算出来的数值如果是大于5的话，代表这家公司要赚超过5年才能把所有的债务还清。这样的情况可能表明公司的还债能力相对较弱，因为债务的偿还周期较长。另外一方面也可以说是财务杠杆比较大，即公司债务相对于其盈利能力较高，存在较高的财务风险。

特别要用它来计算，是因为公司在购买厂房机器设备的时候，也就是进行资本支出的时候，现金就已经花出去了。但厂房机器设备后续的折旧摊销费用，因为会计原则的关系是每年按比例摊提在现金流量表上面的，并不是真正的现金流出。

所以把折旧与摊销费用加回到扣税之前的净利益，才能代表当其公司真正所创造的现金流入或者是流出。因为一定是用现金还银行贷款，所以就会用它来代表现金能力去计算公司的还钱能力。

还有就是用它来和利息支出的比率来计算EBITDA利息保障倍数，这种财务比率是用于衡量公司的盈利能力是否足以覆盖其利息支出。这个比率越高，说明公司的盈利能力越强，可以更容易地支付其利息费用，从而更具债务偿付能力。

还有一种运用方式就是EV/EBITDA估值法，它是将企业的企业价值与其息税折旧及摊销前利润进行比较。它是一种常用的企业估值方法，用于评估一家公司的投资价值。其中，EV代表企业价值，包括市值、债务和少数股东权益，用来表示企业的总体价值。

该比率的高低可以反映出企业在当前市场价格下的估值情况。通常来说，低于行业平均水平的比率可能意味着该企业被低估，是一个潜在的投资机会。而高于行业平均水平的比率可能意味着该企业被高估，可能不是一个理想的投资选择。

这种方法的优点之一是它可以消除资本结构和会计政策的影响，使得不同公司之间更容易进行比较。但在运用这个比率估值时，一定要注意在同一行业来比较两家公司，因为该比率会因行业不同而发生变化。

一般来说，它在评估资本密集型企业时更加有用，比如说制造业、电信等行业。这些行业因为需要大量投资用于购买设备、建立基础设施和进行研发，因此其财务表现受到资本支出和折旧摊销的影响较大。

通过使用该比率，投资者可以更好地了解企业在经营活动中所获得的实际盈利能力，而不受资本支出和折旧摊销的影响。更准确地反映出企业的经营状况和盈利潜力。这有助于投资者更全面地评估这些行业的企业，为投资决策提供更可靠的数据和参考。

综上所述，虽然EBITDA有各种缺陷，但仍不失为一个有用的财务指标，在评估公司的盈利能力和偿债能力方面确实具有一定的优势。可以为投资者提供有价值的信息，帮助他们更好地理解和评估公司的财务表现。

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