城投债的风险都在哪？

债券相比于股票，一直被认为是风险比较低的投资。尤其是国家债券，更是让所有投资者都安心。但有这么一种债券，它虽然也有国家背景，却接连出现问题，这就是如今被热议的城投债。它在中国经济发展的过程中，曾是基础建设的重要支撑。然而，随着时间推移和政策调整，它也逐渐成为一颗“定时炸弹”。下面我们就来看看，城投债的风险都在哪？

城投债是什么意思

它是指城市投资建设债券，是由中国地方政府融资平台公司发行的一种债券，通常也称为"城市投资发展债券"。这些债券由中国城市投资发展有限公司(简称城投公司)代表城市进行发行，以筹集资金用于城市基础设施建设、城市公用事业建设和城市经济社会发展等方面。

其是一种特殊类型的债券，它的发行人和还本付息的责任都由中国城市投资发展有限公司承担。因为其背后有城市政府提供担保，因此享有较高的信用等级，被认为是相对低风险的投资工具。

同时它通常具有固定的利率和到期日，投资者可以通过购买这些债券来获得利息收入，并在债券到期时收回本金。因为有政府的信用支持，并且有用于基础设施建设等具有较强的实体资产支撑。所以，它通常被认为是较为安全的投资品种之一。

简单来说，就是地方政府成立几家公司，然后把公路、桥梁、煤炭等资产往里装。然后公司再以这些资产作为抵押来找银行借钱，然后再把这个钱拿回来给地方政府使用。这个公司其实就相当于是地方财政的投融资平台，而银行有很多理财产品，当中就会配有一些利息比较高的城投债，以此来拉高收益。

城投债的发展可以追溯到上世纪90年代初，当时中国开始实施城市基础设施建设和城市化进程。为了筹集资金支持城市建设项目，地方政府设立了城市投资开发公司(城投公司)，并通过发行该类债来融资。这些债券通常由地方政府提供担保，因此受到了市场的欢迎。

在2000年代和2010年代初期，随着中国城市化进程的加速推进，该市场进入了快速发展阶段。越来越多的城市投资项目需要资金支持，其发行规模和数量大幅增加。地方政府债务水平逐渐上升，但由于经济增长较快，市场对它的信用风险并不十分关注。

随着时间的推移，一些地方政府债务问题逐渐显露出来。一些城市投资项目的收益不足以覆盖债务支付，导致了部分城投债违约事件的发生。2015年后，中国政府开始重视地方政府债务问题，并出台了一系列政策措施，包括债务限额管理和地方政府债务置换等，以缓解地方债务风险。

为了规范该债券市场，中国政府加强了对这类债券的监管和管理。2018年，中国证监会发布了《关于进一步规范城市投资发展公司债券发行和管理的通知》，加强了对其发行的审查和监督，要求债务项目必须符合国家产业政策和规划，并加强了信息披露的要求。同时，地方政府也积极推动地方政府债务置换和管理，以减轻债务压力和风险。

总的来说，城投债作为支持城市基础设施建设和发展的重要融资工具，在中国经济发展中发挥了重要作用。然而，随着时间的推移，该市场也面临着一些挑战和风险，需要政府和市场共同努力来加以解决和规范。

城投债的风险

城市投资建设债券作为一种投资工具，尽管其通常被视为较为安全的投资品种之一。也受到地方政府担保支持，但仍存在一定的风险。而且相对于其他国家债券来说，它的风险性还较高。

因为有很多城债的资金所流入的项目都是带有一定的公益性质，比如说像城市客厅、观光步道或者菩萨、大雕像之类。这些项目其实没有什么创造利润的能力，但银行不会管这些，因为这类债券的背后有地方信用背书。

更有一些承诺给出的债券利息会很高，原因也不是因为它的赚钱能力有多强。而是因为风险比较大，如果不给高利息的话，就没有人愿意去买。

一般来说地方政府的创收能力越强，偿债能力越强，举债的额度就会越高。但有一些地方政府的财政收入明明比较低，却为了让当地的居民生活更加舒适便捷。一股脑的就去大力发展基建，但搞得太多太快了。等到反应过来的时候，就会发现收入连利息都不够还了。

像这种情况，就很容易发现资不抵债的情况。而万一事情到了收拾不了的地步，不光会影响到城市的发展进度，也会把风险传导给银行、资本市场、储户以及投资者。甚至会由此引发连锁反应，造成大规模的金融风险。

也就是说，尽管城投债通常得到了城市政府的信用支持，但不同城市的经济状况和财政实力存在差异。如果某些城市财政出现问题，可能会影响到这类债券的偿付能力。因为其偿付能力受到城市经济环境的影响。如果宏观经济环境不佳，城市的财政收入可能会下降，从而影响该类债的偿付能力。

还有就是这类债券所融资的项目可能面临建设延期、成本超支、项目变更等风险，进而影响债务偿还能力。同时政府政策的变化可能会影响到城市政府的财政状况，进而影响到该类债的偿付能力。政府政策变化或法律法规调整可能会影响城投债的收益或偿付能力。

而且这类债券的市场相对较小，流动性可能不如国债或其他大型债券市场。尤其是二级市场流动性可能较低，如果投资者需要提前变现，可能会面临较大的困难。在市场流动性不足的情况下，投资者可能难以在需要时快速出售持有的债券。

该类债的利率通常是固定的，如果市场利率上升，那么相对于市场利率，持有固定利率债券的投资者可能会面临重新投资时较低利率的风险，从而影响其市场价格。同时市场价格受到市场供求关系、利率变动、经济环境等因素的影响，市场波动可能导致投资者的资本损失。

当然，对于大部分投资者来说也不用恐慌。因为实在顶不住的话，按照经验可能会把债务转移给上海这些宽裕的地区，或者直接转移给总部发国债来解决。去年年底中央财政国债余额只有25.8万亿，占到GDP的比重是20%多。这个违约额度并没有那么高，所以真正违约的概率并不大。

综合来看，尽管城投债在一定程度上受到地方政府担保支持，原则上是属于较为安全的投资品种之一。但其仍然存在一定的风险，投资应该对其存在的风险有所了解，并根据自己的风险承受能力和投资目标进行投资决策。

城投债券不兑付怎么办

它是指城市投资建设公司发行的债券未能按约定时间和金额兑付本金和利息。这种情况可能会对投资者和市场造成负面影响，因此需要采取应对措施。虽然一般来说，其不兑付的可能比较低。但如果出现了不兑付的情况，投资者面临的情况可能会比较复杂，需要根据具体的情况采取相应的措施。

投资者可以通过法律手段，例如起诉城投债的发行方或相关责任方，要求履行债务或索赔损失。这可能需要寻求专业法律建议，并在法律框架内采取行动。还可以向监管机构举报其不正常情况，寻求监管机构的调查和支持。监管机构可能会介入，并采取措施保护投资者的权益。

由于这类债通常具有城市政府的信用支持，投资者可以向当地政府寻求干预和帮助，促使这类债券的兑付或提供其他形式的补偿。政府可能会介入并采取措施来解决问题，维护金融市场稳定和投资者权益。

投资者可以与该类债券的发行方进行协商，寻求债务重组或其他形式的解决方案，以减轻损失或重新安排偿付计划。这可能涉及重新谈判债务条款、延长偿付期限等。比如203年遵义市道桥的城投债，因为到期无法支付，就选择了贷款重组。重组后银行贷款调整为20年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本，利率调整为3-4.50%/年。

事实上，在中国的债券体积越来越大的情况下。许多城市的这类债券可能都免不了出现这种情况，也因此这种债务重组的方式可能是未来各地政府的样板。因此在这种情况下，投资者可能需要做好长期应对的准备，可能需要接受部分或全部损失，并考虑将投资组合重新分配到其他资产中。

不兑付的情况会给投资者带来不利影响，因此投资者在购买城投债或任何其他债券时，都应该谨慎评估风险，并根据自己的风险承受能力和投资目标做出决策。

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