外汇套期保值渠道有哪些？实现外汇套期保值的基本原理是什么？

实现外汇套期保值的基本原理

外汇套期保值是一种用于降低汇率风险的方法，其基本原理是通过在货币市场上进行对冲交易，以抵消外汇汇率变动所带来的损失。具体来说，做外汇套期保值的投资者会在货币市场上同时买入或卖出相同数量的两种不同货币，这样即使汇率发生变化，其持有的两种货币的价值也会相应地发生变化，从而实现对冲。例如，如果一个公司预计未来需要支付1万美元的货款，但担心汇率波动可能会导致其需支付更多的本地货币，它可以在货币市场上买入1万美元的远期合约，即锁定当前的汇率，并保证在未来交易日按照该汇率兑换货币。这样，无论汇率如何变化，该公司都可以按照锁定的汇率兑换货币，避免因汇率波动而产生的风险和成本。

我们可以通过外汇市场进行如下的基本操作：

(1)对于企业持有外汇及外汇储蓄的情况，可以通过外汇市场进行同一币种沽出的基本操作完成套期保值。

(2)对于企业未来收人外汇的情况，可以通过外汇市场进行同一币种的沽出的基本操作来完成套期保值。

(3)对于企业未来支出外汇的情况，可以通过外汇市场进行同一币种的买进的基本操作来完成套期保值。

当前企业常用的回避汇率风险的渠道和方法

(1)外汇实盘交易。

目前在国内各大银行，均开设有外汇实盘交易，大多数客户是根据外汇市场的行情预测，通过将自已的外汇存款进行与其他币种的交易兑换，即买进坚挺货币，抛出疲软货币，从而达到对账户进行保值、增值的目的。

优点：交易稳健，风险相对较小。

缺点：外汇资金全部占用(需要百分之百的保证金)，交易成木相对较高。交易点差一般可达数十点乃至，上百点之多。获利和保值能力极低。

(2)外汇期权交易。

目前，国内一些银行推出了外汇期权合约交易。外汇期权合约是客户在根据银行的报价支付了期权费后，拥有了在未来按照约定的价格买入或卖出标的货币的权利。

优点：外汇期权合约有时候会具有较大的杠杆比例，即可以通过少量资金对某一个币种对的看涨期权和看跌期权的买卖达到套期保值目的。

缺点：国内期权交易缺点十分突出，主要体现在以下几个方面：第一，国内外汇期权合约交易一般交易成本极高，大多数情况下是期权报价的700-800点，折合成外汇报价有时候也会有几十点至数百点之多，短期不易获利;第二，没有专门的期权价格行情软件，很难通过历史数据进行期权报价的技术分析、预测以及交易订单体系的设定;第三，大多数银行的最长期权合约品种只有三个月左右，不利于长线套期保值;第四，国内银行期权委托报价系统有致命的弱点，经常出现因报价异常无法委托交易的情况。

(3)将外汇兑换成为人民币。

目前由于人民币正在处于升值趋势之中，将外汇兑换为人民币以达到套期保值之目的，是国内大多数企业惯用的方法。

优点：操作简单、直接。

缺点：第一，人民币不可能永远处于升值状态中，以这种方式保值仅为一种权宜之计;第二，人民币与外币的非自由兑换，使得人民币与外币之间的转换困难，给企业的外汇使用需求设置了较大障碍，而且，在外汇兑换为人民币以后，再兑换成为外汇，必然存在较大的交易成本;第三，人民币的波动幅度不一定可以满足企业的特殊套期保值要求。如前例所示，由于英镑/美元汇率从2006年10月10日的1.8535。上升到12月16日的1.9521，英镑升值5.32%，而美元/人民币的汇率从7.9162变化为7.8270，人民币仪升值1.14%，因为人民币的升值速度低于英镑，而无法达到套期保值目的。

我们已经知道，由于外汇杠杆式保证金交易只需要收取少量的保证金即可进行相关交易，一般每种合约交易只需保证金5000港币，杠杆比例达106-208倍。即只需要0.5%~1%的资金，就可完成套期保值的操作。

优点：通过少量资金的使用即可进行套期保值，操作灵活，保值效果极佳。

缺点：在一些特定情况下，可能需要支付合约隔夜利息。当然，如前所述有时也会由外汇经纪公司支付给客户利息。

经过对上述多种套期保值渠道的比较研究，我们认为企业进行外汇套期保值的最佳渠道应该是选取杠杆式外汇交易模式为最佳。

杠杆式外汇套期保值的两种基本类型

通过杠杆式外汇套期保值有两种基本的类型，一类是保守型套期保值操作，一种是激进型套期保值操作。分述如下：

(1)保守型套期保值。保守型套期保值的操作为一种机械式的套期保值方式，即套期保值的主体以“保值”作为操作的终极目标，而不追求其他利益。其操作的方法较为简单，即通过对等值外汇额度进行简单的买进或者沽出，持有至保值期限，即可完成套期保值的基本任务。

(2)激进型套期保值。激进型套期保值与保守型套期保值的思路不同，其基本思路是：保值为主，盈利为辅。通过各种行情的技术分析手段和预测手段，让企业通过最小的投入获得套期保值的成功，并获得合理的回报。

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