日本央行决定维持货币政策 植田言论引发波动

周二(2024年1月23日)日本央行决定维持所有货币政策，包括收益率曲线控制(YCC)、资产购买计划和前瞻性指导。

日本央行将2024财年核心CPI预期中值从2.8%下调至2.4%，将2024财年实际GDP增速预期中值从1.0%上调至1.2%，将2025财年核心CPI预期中值从1.7%上调至1.8%。

在季度展望报告中，尽管日本央行下调了短期价格展望以反映原油价格下跌，但它上调了长期价格展望，并在总结中补充说，实现价格稳定目标的可能性继续逐步上升。然而，日本央行的经济评估基本保持不变。

尽管日本央行的表态一直被认为是持鸽立场，但植田和男在记者会上所发表的鹰派言论却让日元空头感到惊慌，因为这暗示着日本央行可能距离结束负利率的步伐更近了一步。

植田表示，“工会在年度工资谈判中要求更高的工资涨幅”，并指出，他仍在关注衡量通胀良性循环的进展状况，因为高工资可能会逐步蔓延到价格上。他说，他将继续仔细评估数据，包括工资谈判的信息。

更为重要的是，植田透露许多企业已经宣布提高工资的计划。尽管他此前曾表示在3月份的会议之前将发布一系列关键数据，但他也指出目前尚不确定加息的具体幅度。这一系列的迹象表明，日本央行可能在逐步调整其货币政策，使市场陷入一片不确定之中。

高盛外汇专家Michael Cahill指出，在利率决定的边缘仍存在一些小的鹰派因素。他认为，日本央行没有像高盛预期的那样下调新核心通胀预测的中位数，而是将其维持在1.9%，尽管对2025年的预测范围的上限略有下降。

除此之外，日本央行还新增了一项“规定”，即在考虑工资因素时，“实现政策正常化的可能性正逐步上升，尽管未来的发展仍存在较大的不确定性。”与此同时，他们删除了关于2025年经济下行风险的表述。

Cahill在文章中写道：“总体来看，迹象表明日本央行正以极为缓慢的步伐逐渐退出负利率政策，并在今天迈出了渐进的一步。时间将告诉我们，这是否是一个信号，表明日本央行正在寻找更为乐观的理由，因为他们正逐渐退出，但这仅是我的初步解读。”

国际评论员Vassilis Karamanis指出，尽管初看之下日本央行的政策决定可能不会改变日元的游戏规则，但风险逆转显示这可能是市场的一个转折点。

Karamanis指出，市场对日元的需求重新出现，可能表明多头对日本央行收紧政策的信心正在增强，市场对日本央行将于3月会议加息的概率可能会被定价得更高。

高盛外汇交易员Luke Molyneux指出，植田的言论略带鹰派倾向，引起了市场关注，导致美元兑日元在盘中一度从148的高位回落至147附近。虽然我们在某种程度上认同这一观点，但我们认为这种走势在很大程度上是由于市场对上行空间的过度扩张所致。鉴于日本央行已经开始考虑退出，市场可能更愿意卖出美元。

从仓位的角度来看，在上周美日货币对突破146.50-146.75区域时，大量美元兑日元的空头仓位被平仓，因此目前短期的空头交易氛围相对冷淡。

从长远的角度来看，这位高盛交易员认为，尽管日元仍然应被视为套息货币对的一员，但在美元兑日元恢复上升之前，可能会在战术上回落至145.50水平。

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