摘要:
日本央行观望时机，通胀降至2.3%。服务业增速创30年新高，但未考虑销售税扭曲。NLI研究所认为通胀减缓不妨碍货币政策正常化，央行或在4月考虑加息，外媒普遍认为央行将维持负利率。
日本央行将迎来继续观望的时机，最新的通胀报告为此提供了支持，并为未来几个月可能的加息增添了可能性。
据日本内务部周五（2024年1月19日）公布的数据显示，12月份除生鲜食品外的消费者价格指数(CPI)同比增长放缓至2.3%，与市场预期相符。其中，电力和天然气价格下跌，加工食品价格涨幅减缓，对整体指数构成了一定压力。
服务业价格连续第二个月上涨2.3%，创下三十年来的最快增速，不过这并未考虑销售税上调所带来的扭曲影响。
最新数据表明，由成本推动的通胀压力在日本逐渐减缓，与央行之前的预测相符。早前的数据显示，12月份生产者物价指数(PPI)与去年同期持平，为近三年来的最低水平。同时，东京地区的CPI数据也降至一年多来的最低水平。
对此，NLI研究所经济研究主管Taro Saito表示：“通胀减速并不代表日本央行无法实现货币政策的正常化。我认为通胀可能不会像央行预期的那样强劲，但会在1%到2%之间稳定，央行可能会继续预测在2%左右，从而调整政策。”
Saito认为，日本央行可能会在4月进行加息。外媒调查的经济学家们一致认为，由于当局仍在评估元旦袭击日本西北海岸的地震对经济的影响，央行将在1月23日的会议上维持负利率。
据知情人士透露，央行可能会在会议上公布最新的季度展望，并讨论由于油价下跌可能导致的将4月份开始的财年核心CPI预期从2.8%下调至2.5%左右的问题。
上周五的报告显示，12月份电力和天然气价格较去年同期下降了近21%。由于对电力和天然气的补贴，总体通胀率下降了0.49%。同时加工食品价格涨幅放缓，为6.2%。在一些异常值中，住宿价格飙升了59%，反映了一项政府补贴的结束以及入境旅游业的需求增加。
剔除新鲜食品和能源价格的更深层次的通胀指标降至3.7%，符合预期。一些经济学家认为，这一价格指标能更真实地反映通胀水平，因为它剔除了能源价格波动的因素，而这一波动也受到政府补贴的影响。
外媒经济学家表示：“总的来说，CPI报告并不能让日本央行相信2%的目标是安全的。我们预计美联储将在1月22日至23日的会议上维持政策稳定。”
日本央行行长植田和男曾表示，通胀在暂时降温后将再次回升，而一个关键焦点将是将于3月份结束的年度薪资谈判。知情人士透露，央行官员认为，他们的价格预期在2%左右或更高，已经足够高了，现在的关键是前景的确定性是否能充分提高。
尽管日本央行持续将可持续通胀作为工资物价良性循环的一部分，但物价持续上涨一直是影响日本首相岸田文雄及其内阁支持率的因素之一，因为日本家庭承受着生活成本不断上升的压力。
自2022年4月以来，日本的通胀率一直高于日本央行2%的目标。由于工资增长滞后于物价上涨，截至11月，日本家庭的实际收入已经连续20个月下降。
为了应对这一问题，岸田文雄在与中小企业高管举行的一次会议上强调了鼓励企业提高薪资速度，以超过通胀增速的力度。
不过由于美元对日元汇率近期回升至148左右，日本可能面临未来几个月进口价格上涨的压力。
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