美国就业数据表现出色，市场低估美联储7月加息可能性

市场

今年5月，美国就业数据再次表现出色。美国劳工统计局(Bureau of labor Statistics)报告称，5月份净增加了33.9万个就业岗位。就业数据大幅超出预期(23.7万人!!)，同时考虑到3月和4月数据(+ 9.3万人)的向上修正。然而，就业增长与失业率的显著上升(尽管参与率稳定，但失业率从5.4%上升至5.7%)不一致，后者来自独立的家庭调查，该调查显示5月份净失业人数超过30万!平均时薪与预期一致，月率为0.3%(年率为4.3%)。

在未来的美联储副主席杰佛逊和有投票权的美联储主席哈克宣布6月加息后，市场不得不消化为期一周的鸽派调整数据。对于他们和美联储内部的大多数人来说，这是一种跳跃和离开。市场现在完全低估了7月份加息25个基点的可能性，而美联储下周加息的可能性进一步降低。美国国债收益率(30年期)上升7.3个基点，至15.8个基点(2年期)。美国国债表现逊于德国国债，德国国债收益率收高3.3个基点(30年期)至9.5个基点(2年期)。美元从利率支撑中获利，但就美国国债收益率而言，上周的高点未经考验。

贸易加权美元指数(DXY)从103.56和5月高点104.70收盘于104.02。欧元兑美元从1.0762收盘于1.0708，而5月份的低点为1.0635。美国股市没有受到美国利率上升的影响，因为劳动力市场的持续强劲再次支撑了经济的弹性。主要股指收盘上涨1%(纳斯达克)至2%(道琼斯)。有关中国正在考虑新的房地产支出以提振经济的说法，也有利于风险情绪。

今早亚洲风险情绪依然看涨，尽管中国服务业PMI强劲，但表现不佳。高油价(见下文)提供了部分解释。它们也对核心债券构成压力。

今天的议程包括美国非制造业ISM。我们预计，全球制造业疲软与国内服务业强劲之间的差异，在美国也将持续存在。这应该可以避免令人不快的负面意外。本周的生态日历包含二级生态数据，美国和欧洲央行行长在下周的关键政策会议之前处于空白期。这为更多的横盘走势奠定了基础，美国利率在5月达到高点，美元成为重要的阻力位。

密切关注美国财政部的资金声明/行动。在债务上限辩论的背景下，他们将在美联储的一般账户减记至最低的230亿美元，并必须在未来几周或几个月内补充。

新闻及观点

在周日于维也纳举行的欧佩克+会议上，沙特阿拉伯宣布，在油价持续下行的压力下，该国旨在稳定市场，将减产100万桶/日。该组织的其他成员没有参与进一步削减，但同意将目前的削减维持到2024年底。俄罗斯也没有承诺进一步削减。阿联酋甚至被允许在2024年提高产量配额。今天上午，布伦特原油价格小幅上涨，接近每桶77美元。

评级机构标准普尔周五维持法国AA信用评级不变。前景仍然是负面的。该机构预计，2023年和2024年，紧缩的金融状况和高核心通胀将抑制该国的经济活动。该机构预计，2026年法国的预算赤字将从2023年占GDP的5%左右降至3.8%。政府债务与GDP之比预计将保持在110%以上，但这一预测仍受到经济增长和政府经济财政政策实施相关风险的影响。

评级机构惠誉(Fitch)确认了其对英国的AA-评级，并保持了负面展望。该机构预计，到2024年，英国一般政府债务占GDP的比例将从2022年的101%升至104.8%。负面的前景预示着宏观经济的挑战，包括疲软的增长和次级通胀，更高的借贷成本和由于生活成本危机和即将到来的选举而带来的支出压力。惠誉预计英国将在2023年进入温和衰退，2023年GDP收缩0.1%，2024年微弱复苏1.0%。

最后，惠誉将美国的AAA信用评级维持在负面观察名单上，即使在美国就提高债务上限达成政治协议之后也是如此，因为该评级机构将“全面考虑最近的边缘政策事件的影响以及中期财政和债务轨迹的前景”，从而避免了违约。

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