摘要:
2023年全球避险资产涨势显著，美元大跌，瑞士法郎对美元汇率飙升至2015年以来最高水平。市场关注日本可能带来的全球风险，央行释放政策信号可能在本周采取行动。
今天是2023年12月29日周五，转眼间2023年即将结束，距离年终仅剩一个交易日。在缺乏明显刺激消息的情况下，全球避险资产正在集体上涨，其中包括黄金、美债和瑞士法郎，美元大幅下跌，瑞士法郎对美元汇率超过百分之一的飙升，达到自2015年1月以来的最强水平，这是瑞士银行干预以来的最高水平。
2013年，瑞士法郎对美元创下了自2010年以来的最强年度涨幅，而美元指数则跌至七月以来的最低点。黄金价格飙升并创下新高，而在加密货币领域，以太坊表现出色，价格领先近2400美元，而比特币则回升至43,500美元。市场上再次猜测美国证券交易委员会即将批准直接投资最大代币的交易所交易基金。
尽管美股在接近历史最高纪录时出现疲态，市场担忧浮出水面，表现出超买水平和对美联储的担忧。一般而言，股市很少对相同的消息进行两次定价，目前市场已经对鸽派的转向进行了定价。从技术面来看，标普指数中90%的股票目前都在50天均线上滑交易，这可能是另一个可能出现过度繁荣的迹象。
有观点认为，市场正在经历一场大规模的资本重新配置，资金从美元撤离并转向避险资产。有人提前预计，可能最大的风险来自于日本，日本央行频繁释放政策转向的信号，可能在本周采取行动。日本财务省的数据显示，截至2022年底，日本国内投资者的海外证券投资额达到了531万亿日元。如果日本加息，资金可能会回流，这将影响全球市场。
长期国债三倍做多TMF和区域银行三倍做多DPST备受关注，TMF在降息预期升温的背景下，价格历史级别配置区间。美联储最新调查显示，2024年美国就业市场将降温，这进一步支持了降息的预期，但市场对降息的预期可能会再次被颠覆。
回顾去年，市场对美联储加息的预期被两倍市场预期的幅度所超越，且至今无法实现政策的放松。尽管美国经济，尤其是劳动力市场，表现出广泛的韧性，但通胀仍然是后续市场关注的焦点。美联储估计2024年政策利率可能放宽75个基点，但市场认为这个幅度可能会加倍。考虑到劳动力市场的强势，通胀放缓至2%可能需要更长的时间，这可能会颠覆市场的预期。
2024年可能会像2023年一样给预测者带来意外，尤其是美债拍卖结果将是市场的下一个考验。当前TMF的价格尚未回到年初范围，这引起了投资者的关注，尤其是在2024年美国债务供应增加的背景下，可能导致美国国债市场大幅波动。
在DPST方面，其跌幅越大，形成恶性反弹的机会就越大。尽管近期基本面没有太大变化，但美联储和美国财政部提供了令人信服的证据，证明不会允许金融体系崩溃。商业地产的风险应该是可控的，银行贷款有望重新加速，需要注意DPST是具有高杠杆和投机性质的工具，风险较大。
当前看待TMF和DPST的理由仍然存在，但要谨慎操作。市场可能会继续关注美联储加息周期的滞后影响，而不仅仅是货币政策的影响。
2024年市场将更加关注经济前景、盈利和美国总统大选等其他风险。投资者应对个人风险承受能力有清晰认识，理性决策。
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