2023年全球避險資產漲勢顯著,美元大跌,瑞士法郎對美元匯率飆升至2015年以來最高水準。市場關注日本可能帶來的全球風險,央行釋放政策訊號可能在本週採取行動。
今天是2023年12月29日週五,轉眼間2023年即將結束,距離年終只剩一個交易日。在缺乏明顯刺激消息的情況下,全球避險資產正在集體上漲,其中包括黃金、美債和瑞士法郎,美元大幅下跌,瑞士法郎對美元匯率超過百分之一的飆升,達到自2015年1月以來的最強水平,這是瑞士銀行幹預以來的最高水平。
2013年,瑞士法郎對美元創下了2010年以來最強的年度漲幅,而美元指數則跌至七月以來的最低點。黃金價格飆升並創下新高,而在加密貨幣領域,以太坊表現出色,價格領先近2,400美元,而比特幣則回升至43,500美元。市場上再次猜測美國證券交易委員會即將批准直接投資最大代幣的交易所交易基金。
儘管美股在接近歷史最高紀錄時出現疲態,市場擔憂浮出水面,顯示超買水準和對聯準會的擔憂。一般而言,股市很少對相同的消息進行兩次定價,目前市場已經對鴿派的轉向進行了定價。從技術面來看,標普指數中90%的股票目前都在50天均線上滑交易,這可能是另一個可能過度繁榮的跡象。
有觀點認為,市場正在經歷一場大規模的資本重新配置,資金從美元撤離並轉向避險資產。有人提前預計,可能最大的風險來自日本,日本央行頻繁釋放政策轉向的訊號,可能在本週採取行動。日本財務省的數據顯示,截至2022年底,日本國內投資者的海外證券投資金額達到了531兆日圓。如果日本升息,資金可能會回流,這將影響全球市場。
長期國債三倍做多TMF和區域銀行三倍做多DPST備受關注,TMF在降息預期升溫的背景下,價格歷史級別配置區間。聯準會最新調查顯示,2024年美國就業市場將降溫,這進一步支持了降息的預期,但市場對降息的預期可能會再次被顛覆。
回顧去年,市場對聯準會升息的預期被兩倍市場預期的幅度所超越,且至今無法實現政策的放鬆。儘管美國經濟,尤其是勞動市場,表現出廣泛的韌性,但通膨仍是後續市場關注的焦點。聯準會估計2024年政策利率可能放寬75個基點,但市場認為這個幅度可能會加倍。考慮到勞動市場的強勢,通膨放緩至2%可能需要更長的時間,這可能會顛覆市場的預期。
2024年可能會像2023年一樣給預測者帶來意外,尤其是美債拍賣結果將是市場的下一個考驗。目前TMF的價格尚未回到年初範圍,這引起了投資者的關注,尤其是在2024年美國債務供應增加的背景下,可能導緻美國國債市場大幅波動。
在DPST方面,其跌幅越大,形成惡性反彈的機會就越大。儘管近期基本面沒有太大變化,但聯準會和美國財政部提供了令人信服的證據,證明不會允許金融體系崩潰。商業不動產的風險應該是可控的,銀行貸款有望重新加速,需要注意DPST是具有高槓桿和投機性質的工具,風險較大。
目前看待TMF和DPST的理由仍然存在,但要謹慎操作。市場可能會繼續關注聯準會升息週期的滯後影響,而不僅僅是貨幣政策的影響。
2024年市場將更關注經濟前景、獲利和美國總統大選等其他風險。投資者應對個人風險承受能力有清晰認識,理性決策。
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