市场相关性分析（上）：黄金和货币市场

什么是市场相关性分析

市场相关性分析就是要找出不同市场或债券、股票、货币和商品等资产类别之间的“相关性”。没有一个经济体是独立运作的，每个市场都会受到另一个市场发生的事情的影响。由于黄金，原油和债券等金融工具被认为是良好“资产标的”，所以这些发生任何变化都会影响外汇市场，而外汇市场的内部动态也会反过来影响这些市场。

进行相关性分析的基本方法是，首先锁定您关注的投资标的，然后分析那些其他与之有很强相关性的资产类别。

例如，如果您正在对美国市场进行研究，那么可以关注美国的债券市场，商品市场和货币市场。由于大宗商品是原材料，所以大宗商品的任何波动或波动肯定会对美国资本市场产生影响，有助于投资者确定股市的未来轨迹。市场相关性分析被视为基本面分析的一部分，因为它描绘了市场之间的相互关系，并提供方向感，而不是具体的点数或损益预测。

基本原理

市场相关性分析很好理解，我们可以将相关标的放入电子表格或图表平台中，然后计算它们之间的相关性。根据规则，值为+1.0 表示完全相关，而值为-1.0 表示完全负相关。如果值为“0”，则表明这些资产之间没有相关性。

任何两个不同的资产类别之间在较长时间内都完全相关是非常罕见的，所以专家普遍惯例是，任何维持在+0.7或低于-0.7水平的读数都具有统计学意义。然而，如果相关性的轨迹从“正”变为“负”，则该关系将被视为“不稳定”。

大多数时候，投资者会在潜意识中使用它，比如，股票价格和贷款利率一般呈负相关;黄金是货币市场中良好的替代品。

举一个具体的例子，由于美中贸易战，中东不稳定或俄乌战争等一些外部事件导致货币市场和股票市场的波动性增加，许多投资者都开始逃离外汇市场，并开始涌向购买黄金等避风港。

市场相关性分析：黄金和货币市场

黄金交易和投资已经存在了几个世纪。过去，金币是作为一种货币的形式存在的，但大家逐渐停止了这种看法，人们开始将黄金作为投资组合中的投资工具，贵金属从此在投资者心目中具有很高的价值。在市场动荡不安的时期，黄金就成为最保险的投资标的，并且这种特殊的贵金属从未让它的投资者失望过。接下来，本文将以黄金和一些典型的货币对的关系为例展开讨论。

黄金和澳元/美元

简而言之，贵金属黄金和美元之间一般呈反比的关系。当全球金融市场动荡加剧，投资者开始寻求某种稳健的投资标的时，往往会选择这种可保值的资产——黄金。反之，当经济健全并在稳定的市场上运行时，人们就倾向于投资美元。

众所周知，澳元是一种货币，这意味着澳元的价值受到在澳大利亚运营的大宗商品行业，尤其是黄金的严重影响。澳大利亚有幸坐拥地球上最好的金矿，从澳大利亚提取的金块比世界上发现的任何其他金块都大。目前，该国有66个正在运营的金矿，其中包括世界上最大的14个金矿。如今，澳大利亚每年可以开采出价值约50亿美元的黄金。

如图显示黄金与澳元/美元之间存在正相关的关系

从上图中可以清楚地看出，黄金与澳元/美元货币对呈正相关。当黄金价格上涨时，澳元/美元货币对也往往会上涨。当黄金价格下跌时，澳元/美元货币对也会下跌。从统计数据来看，澳元/美元与黄金价格的相关性高达+0.8或80%。它代表了澳大利亚法定货币与非孳息避险黄金之间的强相关性。

黄金和美元/瑞士法郎

众所周知，瑞士法郎是瑞士和列支敦士登的法定货币。虽然瑞士是一个高度发达的经济体，依赖于其强大的金融产业，但黄金在瑞士经济中也发挥着重要作用。与澳大利亚不同，瑞士没有那么多金矿，但幸运的是，世界上大部分黄金都经过瑞士。

瑞士进口粗金，并通过精炼，将其纯度做到世界最高水平，使黄金增值。根据全球市场情况，这是一项每年价值700-900亿瑞士法郎(700-900亿美元)的业务。该国加工了世界上70%的未精炼黄金。到达瑞士炼金厂的大部分黄金来自英国、阿拉伯联合酋长国(UAE)和香港。并且，世界黄金行业的九个主要参与者中有四个都在瑞士开展业务。

上图显示了黄金与美元/瑞郎之间的紧密联系

黄金占英国对瑞士出口总额的63%，阿联酋为92%，香港为78%。这是三个主要的黄金出口国，它们本身并不生产黄金。瑞士还从布基纳法索、加纳和马里采购黄金，这些国家依赖黄金作为最大的出口产品。为了更好的了解黄金在瑞士经济体中扮演的重要角色，2017年，瑞士进口了2404公吨黄金，价值670亿瑞士法郎。换句话说，2017年24%的瑞士出口和31%的进口与黄金直接相关。所以，我们足以看出黄金在整个瑞士经济体中扮演的角色有多重要。

另外重要的是，根据瑞士法律，当局应支持25%的黄金货币，以保持瑞士经济对黄金的高需求。黄金与美元/瑞郎货币对呈负相关。当黄金价值飙升时，美元/瑞郎就会下跌。当黄金价值暴跌时，美元/瑞郎就会上涨。

其实大部分交易者都知道，一般情况下，美元跌时黄金在涨，而黄金跌时美元则往往在升，黄金与美元在全年的大部分时间内都呈负关系。

为什么金价和美元能如此强的相关性呢?主要原因有三：首先，美元是当前国际货币体系的柱石，美元和黄金同为世界各国最重要的储备资产，所以，只要美元坚挺和稳定，就会削弱黄金作为储备资产和保值功能的地位;其次，美国的GDP仍占世界GDP的1/4，对外贸易总额长期位居世界第一，世界经济深受其影响，黄金价格就自然与世界经济好坏成反比例关系;第三，世界黄金市场一般都以美元标价，这样美元贬值势必造成金价上涨。

【风险提示及免责条款】：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。