美元多军气盛 日元反弹略显徒劳-EBC热点分析
2023年11月17日
摘要:
美日息差缩小，日元兑美元一周最佳。日本央行示意负利率或终结，60%经济学家预计4月紧缩利率。巴菲特公司再发行低利率日元债，日本经济或因贸易陷入夏季萎缩。
由于美日息差收窄前景，日元兑美元接近录得一周最佳表现，同时改货币对还是处于关键点位150上方。
日本央行在最近的决议上暗示负利率可能终结，更具体一些说，明年的春季薪资谈判会是政策转折时间点的决定因素。
根据日本经济研究中心的调查，大约60%的经济学家认为日本央行会在4月收紧利率，有12%认为1月就会行动。
巴菲特公司伯克希尔计划今年第二次发行日元定价的企业债，利用未来可能被抬高的低利率融资。
尽管如此，广受期待的日本薪资物价上升螺旋有些值得怀疑。数据显示，10月批发通胀出现3年半最大降幅，比预期更差。
经济裂痕
除了物价压力松动迹象，更多挑战正在路上。随着贸易影响发挥作用，日本经济可能在夏季陷入萎缩。
经济学家们估计该国GDP第三季按年率萎缩0.4%，相比第二季度增长4.8%可谓是一个180度转弯。
如果属实，这将标志着日本经济自2022年春季后第六次季度萎缩，最大原因很可能是疲软日元对贸易帐形成拖累。
本国消费和资本支出预计环比大体持平，日本实际薪资10月连续18个月下跌，让消费者苦不堪言。
尽管如此，官方数据表明日本贸易赤字上个月同比收窄70%至6625亿日元，进口继续大幅减少，而出口连续第二个月增长。
大和研究所的经济学家岸川一马表示，日本贸易赤字正在修复。有鉴于此，即便第三季经济表现令人失望，这也可能给决策者一丝宽慰。
上周数据显示，日本投资者9月大肆购入高收益的美国国债，规模为6个月最高，同时在卖出其他外国的政府债。
市场原本预期在利率正常化初现端倪的情况下日本资金可能回流，然而上述情况犹如一盆冷水，对日元显然不利。
降息幻想
虽然消费者物价以及非农都助长了乐观情绪，但投资者对于美联储结束降息周期的看法可能过于乐观。
值得注意的是，亚特兰大联储对于粘滞物价的一项指标表明通胀同比上升4.9%，计算去除了天然气、生活用品和汽车。
美国商品期货交易委员会显示，对冲基金已经连续8周增加美元多仓，为逾2年最长纪录。不仅如此，一些大机构也认为美元上行还有持续空间。
普信集团预计美国相对于其他主要经济体更好的经济状况以及更高的利率有助于支撑美元，至于明年降息路径有些吹过了。
富达国际表示，美国利率长期将维持在高位，意味着经济可能拖入衰退区间，从而激发美元的避险。
汇丰指出，进入2024年前维持对于美元韧性的观点，原因是全球经济增长萎靡且美国国债收益率相对稳健。
其他资金管理机构提出地缘政治摩擦持续不断，对于美元是利多。然而美国银行持有怀疑态度，警告多头过于拥挤使得美元在潜在头寸反转情况下变得很脆弱。
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