油价升至今年新高，80+是昙花一现还是旷日持久?

3月中旬以来，油价持续反弹，截止周三收盘，WTI原油涨至每桶83美元上方，创今年以来最高收盘价纪录。

石油市场的结构也显示出强劲的迹象，WTI原油的即时价差(其最接近的两个合约之间的价差)达到17美分的现货溢价，为今年收盘价的最高水平。

油价近期涨涨不休的背后，实际上是美沙石油协议破裂趋势下全球石油供应格局正在发生剧变：

美国页岩油在全球原油供应中的地位动摇，沙特俄罗斯联手夺回定价权。

基于这个理由，多数分析师预计，未来几年油价将超过每桶80美元——远高于2015年至2021年每桶58美元的平均价格。

沙俄联手大幅减产

4月2日晚，石油输出国组织OPEC+国家出人意料地集体宣布从5月开始减产至2023年底，其中光是沙特就减产50万桶/日。

同日，俄罗斯宣布将自愿每日减产50万桶石油至2023年底。在承诺削减产量后，俄罗斯石油出口量8周来首次降至每日300万桶以下。

本次减产消息传出后，金融和能源市场大为震惊，油价应声跳涨。

而在三年前，这两个OPEC+大国动作几乎完全同步的场面是完全看不到的。

当时正值新冠疫情爆发初期，石油价格大幅下滑，沙特希望大幅削减石油产能作为应对，俄罗斯则希望再等等，导致OPEC+联盟关系一度罕见破裂。

在谈判陷入僵局之际，沙特决定发动价格战，在下调油价的同时以满产方式向全球投入天量供应，最终导致油价崩盘，WTI期货史上首次跌破零。

最终，沙特以两败俱伤的方式换来了OPEC+的减产决定。

美沙协议破裂

在沙特、俄罗斯携手减产的同时，沙特与美国长达八十年的默契已不复存在。

普遍认为，美国与沙特之间一直延续着一份不成文的“石油换安全”协议，简单来说，沙特维持油价相对稳定，美国则向沙特提供地区安全和外交方面的支持。

但在地缘政治不断变化的背景下，沙特正逐渐摆脱美国的掌控。

自2022年起，美国为应对高通胀多次要求沙特增产，但均不了了之。

去年7月，拜登亲自访问中东，结果OPEC+以一招“先增后减”将其原油外交成果几近归零。

同年10月，在美国中期选举前，OPEC+宣布每日减产约200万桶。

本次减产拜登访问中东以来，OPEC+宣布的第二次大规模减产。

也有人认为，OPEC+意外的减产暗含着对美国出尔反尔的不满之意。

去年拜登政府要求沙特增产时保证，如果油价下跌，它将介入补充战略储备。而今年3月，拜登政府公开排除了采购新原油的可能性。

美国页岩油产量增长尽显疲态，国际原油供应格局恐生变

与此同时，美国页岩油对于国际油价的影响正逐渐消退。

美国工资上涨和高通胀增加了页岩油生产成本，导致产量增长放缓。页岩油企正在优先考虑向股东分配利润，而不是将其投资于扩大生产。

另外，种种迹象表明，有超级油田之称的美国最大页岩油田二叠纪盆地原油产能将见顶，优质油井不仅在数量上快速萎缩，其产量也正在下滑。

而早在去年就有报道称，如果各公司恢复疫情前的高速钻探速度，美国最好的页岩油储藏将在未来几年内被耗尽。

美国最大页岩油生产商先锋自然资源首席执行官Scott Sheffield在接受媒体采访时表示：

二叠纪盆地的石油产量将在未来五到六年内达到峰值。

康菲石油首席执行官Ryan Lance警告称：“世界正在回到上世纪70年代和80年代的状态，”OPEC将供应更多全球所需的石油。

Sheffield认为，未来25年里，石油市场将由沙特阿拉伯、阿联酋和科威特三个国家掌控。

80+是昙花一现还是旷日持久?

对于全球经济而言，石油供应减少和价格上涨是坏消息，但对于美国而言，作为原油主产国之一，在享受油价上涨带来的效益的同时，也将遭受更严重的通胀。

彭博经济研究的SHOK模型预测，油价每上涨5美元，美国通胀率将上升0.2个百分点。

目前美国的原油库存继续下滑，俄克拉荷马州关键储油中心库欣的石油库存已连续第六周下滑，徘徊在1月份以来的最低水平附近。

面对涨势不断的油价和见底的库存，拜登政府终于坐不住了。

美国能源部长Jennifer Granholm周三表示，拜登政府计划尽快补充美国战略石油储备(SPR)，希望在今年余下的时间里，以对纳税人有利的方式，以较低的价格补充。

而OPEC+这边，分析称实际减产量可能小于每日100多万桶。成员国遵守减产协议的情况可能也不尽如人意，今年2月，俄罗斯承诺单方面削减产量，实际上，出口直到上周才开始下降。

加上如果OPEC+继续减产，这对于油价意味着什么?

虽然一些分析师表示需求减弱意味着最近的价格上涨可能会是昙花一现，但更多分析师认为，今明两年油价将达到每桶85美元至90美元的平均水平。

根据SHOK模型，到2024年，OPEC+减产将使油价升至每桶120美元左右，美国通胀率将在2024年底保持在接近4%的水平，远高于基准预测的2.7%。

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