วิเคราะห์เงินยูโร VS ดอลลาร์ปี 2025 ใครเหนือกว่า?

ในปี 2025 เงินยูโรแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 12 % นับตั้งแต่ต้นปี ส่งผลให้พลวัตการค้าโลก กระแสการลงทุน และแม้แต่รายได้ขององค์กรเปลี่ยนแปลงไป

บทความนี้จะตรวจสอบว่าปัจจุบันเงินยูโรแข็งค่ากว่าดอลลาร์จริงหรือไม่ ปัจจัยใดบ้างที่ส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงนี้ และแนวโน้มนี้จะมีระยะเวลานานเท่าใด

เงินยูโรแข็งค่ากว่าดอลลาร์จริงหรือไม่? ภาพรวมปี 2025

ณ กลางเดือนกรกฎาคม อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD อยู่ใกล้ระดับ 1.1611 ลดลงเล็กน้อยหลังจากแตะจุดสูงสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ และการฟื้นตัวเล็กน้อยของค่าเงินดอลลาร์ ทั้งนี้ตั้งแต่ต้นปี เงินยูโรแข็งค่าขึ้นประมาณ 12% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงสำคัญในสภาพแวดล้อมของตลาดเงินตรา

เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม 2025 อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD อยู่ที่ 1.1615 ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลอ้างอิงของธนาคารกลางยุโรป (ECB) นักวิเคราะห์ทางเทคนิคสังเกตว่า EUR/USD ปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำในช่วงต้นปีที่ประมาณ 1.0257 ไปแตะระดับสูงเหนือ 1.18 ในช่วงกลางปี โดยมีแนวต้านสำคัญในช่วงต้นปีอยู่ที่ระดับ 1.12–1.13 แม้จะมีสัญญาณขาลงในบางช่วงเวลา แต่แนวโน้มโดยรวมยังคงเป็นขาขึ้นจนถึงกลางเดือนกรกฎาคม

นอกจากนี้ สัดส่วนการถือครองดอลลาร์ในทุนสำรองระหว่างประเทศทั่วโลกลดลงเหลือ 57.7% ขณะที่เงินยูโรเพิ่มขึ้นเป็น 20.1% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ตามข้อมูลของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF)

ปัจจัยที่ทำให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้น?

1. นโยบายการเงินของธนาคารกลางที่แตกต่างกัน

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ระงับมาตรการผ่อนคลายทางการเงินในเดือนมิถุนายน และยังส่งสัญญาณอาจยุติการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม เนื่องจากเงินยูโรแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ตรงกันข้ามกับสหรัฐฯ ที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยน้อยลงในช่วงปลายปี ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์ตกอยู่ในภาวะอ่อนแอ

2. กระแสโลกเปลี่ยนจากดอลลาร์

ธนาคารแห่งอเมริกา (Bank of America) ระบุว่า นักลงทุนมีสถานะถือครองเงินยูโรเกินสัดส่วน (euro overweight) สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2005 ซึ่งสอดคล้องกับดัชนีค่าเงินดอลลาร์ที่ลดลงแล้วกว่า 10% ในปี 2025

Deutsche Bank และ Goldman Sachs ออกมาเตือนว่า “สิทธิพิเศษที่มากเกินไป” ของเงินดอลลาร์กำลังลดน้อยลงเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงทางการคลังและความตึงเครียดด้านการค้า

3. ความยืดหยุ่นและการลงทุนของยุโรป

แม้จะมีการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและแรงกดดันทางการค้า แต่ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของยูโรโซนและการปฏิรูปทางการเมืองกลับช่วยยกระดับความเชื่อมั่น แผนการลงทุนมูลค่า 5 แสนล้านยูโรของเยอรมนีผลักดันให้ค่าเงินยูโรพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี

4. อุปสรรคทางการค้าของสหรัฐฯ

ภัยคุกคามจากนโยบายภาษีในยุคทรัมป์ยังคงกดดันค่าเงินดอลลาร์ ขณะที่แนวโน้มของนักลงทุนแบบเดียวกับฝรั่งเศส (Paris-style) ที่หันไปลงทุนในยุโรป ได้เร่งกระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ยูโรโซนอย่างต่อเนื่อง

ภาพรวมประวัติศาสตร์ของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD: เส้นทางที่เงินยูโรแซงหน้าดอลลาร์

เงินยูโรและเงินดอลลาร์สหรัฐมีประวัติการแข่งขันที่ยาวนานและพลิกผันในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนโลก ตลอดช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ผันผวนจากระดับเสมอกัน (1.00) ไปจนถึงจุดสูงสุดเหนือ 1.60 สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการเงินการเติบโตทางเศรษฐกิจ และเสถียรภาพทางภูมิรัฐศาสตร์

1. ประวัติศาสตร์ยุคแรกและความเท่าเทียมกันทางโครงสร้าง

เมื่อยูโรเปิดตัวในปี 1999 ค่าของมันอ่อนกว่าดอลลาร์ โดยลดลงต่ำกว่า 0.90 ในช่วงแรกเนื่องจากนักลงทุนยังไม่มั่นใจในความร่วมมือทางเศรษฐกิจของสหภาพยุโรป

แต่ในช่วงปี 2002–2003 ความเชื่อมั่นต่อยูโรโซนเริ่มดีขึ้น ยูโรจึงค่อย ๆ แข็งค่าและสามารถแซงหน้าดอลลาร์ได้ในปี 2004

2. จุดสูงสุดและการย่อตัว (2007-2014)

ค่าเงินยูโรแตะระดับสูงสุดที่ 1.60 ดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงกลางปี 2008 ก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักดังนี้:

• การล่มสลายของตลาดอสังหาริมทรัพย์สร้างภาระให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลง

• อัตราดอกเบี้ยยูโรโซนที่สูงขึ้นจาก ECB

• ความเชื่อมั่นว่าเงินยูโรจะกลายเป็นสกุลเงินสำรองที่น่าเชื่อถือ

อย่างไรก็ตาม หลังจากเกิดวิกฤตในปี 2008 และวิกฤตหนี้ภาครัฐในยูโรโซน ยูโรเริ่มอ่อนค่าลงอีกครั้ง

ระหว่างปี 2010 ถึง 2015 ปัญหาหนี้กรีซ ความไม่สงบทางการเมือง และการดำเนินนโยบายล่าช้าของ ECB ทำให้ยูโรอ่อนค่าลงถึงระดับ 1.05 ในต้นปี 2015

3. ดอลลาร์กลับมาครองความเป็นผู้นำ (2015–2022)

ในช่วงนี้ ดอลลาร์กลับมาแข็งแกร่งในตลาดเงินตราโลกเนื่องจาก:

• การใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดของ Fed ตั้งแต่ปี 2016–2019

• การฟื้นตัวที่ล่าช้าของเศรษฐกิจยุโรปและอัตราดอกเบี้ยติดลบ

• ความไม่แน่นอนทางการเมืองในสหภาพยุโรป รวมถึง Brexit

ในปี 2022 ยูโรเคยอ่อนค่าต่ำกว่าจุดเสมอ (0.96 ดอลลาร์) ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2002 สาเหตุหลักมาจากสงครามยูเครน วิกฤตพลังงานในยุโรป และการขึ้นดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ที่รุนแรง

4. การฟื้นตัวของยูโรและการถดถอยของดอลลาร์ (2023–2025)

จุดเปลี่ยนเริ่มขึ้นหลังปี 2023:

• ความไม่สมดุลทางการคลังของสหรัฐฯ และหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น ทำให้นักลงทุนต่างชาติไม่มั่นใจ

• กระแสดีดอลลาร์ (De-dollarisation) เริ่มชัดเจนขึ้น โดยกลุ่ม BRICS และผู้ส่งออกน้ำมันเริ่มกระจายทุนสำรองไปยังสกุลอื่น

• ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจยุโรปจากการลงทุนด้านพลังงานสะอาด โครงสร้างพื้นฐาน AI และการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมเยอรมัน

• ในปี 2024 ECB เริ่มชะลอการผ่อนคลายทางการเงิน ขณะที่ Fed ส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยต่อเนื่องในปี 2025

จนถึงกลางปี 2025 เงินยูโรได้แซงหน้าดอลลาร์อย่างชัดเจน โดยแตะระดับ 1.16 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการพลิกกลับจากจุดต่ำสุดในปี 2022 นอกจากนี้ นักลงทุนทั่วโลกเพิ่มสัดส่วนการถือครองเงินยูโร และธนาคารกลางต่าง ๆ ก็ปรับทุนสำรองในทิศทางเดียวกัน ยิ่งสนับสนุนแนวโน้มการแข็งค่าของเงินยูโร

ข้อดีและข้อเสียของเงินยูโรที่แข็งค่า

ข้อดี

• เพิ่มอำนาจซื้อของผู้บริโภคในยูโรโซน เนื่องจากต้นทุนนำเข้าลดลง

• ส่งเสริมบทบาทระดับโลกของยูโร และดึงดูดเงินลงทุนเข้าสินทรัพย์สกุลยูโรมากขึ้น

ข้อเสีย

• ทำให้ความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออกของยูโรโซนลดลง ผู้ส่งออกรายใหญ่จึงต้องปรับลดประมาณการรายได้

• เสี่ยงที่เงินเฟ้อในยูโรโซนจะลดต่ำกว่าระดับเป้าหมาย 2% ของ ECB มากเกินไป

แนวโน้มค่าเงิน EUR/USD: ยูโรจะรักษาความเป็นผู้นำได้หรือไม่?

สถาบันการเงินชั้นนำมีมุมมองที่แตกต่างกันอย่างมากต่อทิศทางในอนาคตของค่าเงิน EUR/USD:

• UBS คาดการณ์ว่า EUR/USD จะอยู่ที่ประมาณ 1.10 ภายในสิ้นปี

• Wells Fargo คาดว่าค่าเงินยูโรจะอ่อนลงเหลือ 0.98 โดยอ้างถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

• Commerzbank คาดว่า EUR/USD จะขึ้นไปที่ 1.12 ในเดือนมิถุนายน ก่อนจะอ่อนลงเหลือ 1.08 ภายในเดือนมีนาคม เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวตามวัฏจักร

• SocGen และ Rabobank เตือนว่า EUR/USD อาจกลับไปทดสอบระดับเสมอ (Parity) เนื่องจากกระแสเงินทุนไหลเข้าสหรัฐฯ

• BBVA Research มองว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่เหมาะสมควรอยู่ในช่วง 1.10–1.20 โดยมีแนวโน้มกลับเข้าสู่ระดับปกติที่ประมาณ 1.20

หากโมเมนตัมทางเศรษฐกิจโลกเริ่มกลับมาที่ฝั่งยุโรป และธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ยังคงส่งสัญญาณแบบผ่อนคลาย (Dovish) การคาดการณ์ว่า EUR/USD จะพุ่งขึ้นไปถึงระดับ 1.20–1.30 ภายในกลางปี 2026 ก็ถือว่าสมเหตุสมผล

ในทางกลับกัน หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตเกินคาด ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าเงินยูโรอาจอ่อนค่าลงกลับมาอยู่ในช่วง 1.05–1.10 หรืออาจใกล้ระดับเสมอหาก Fed หันมาใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด (Hawkish)

ผลกระทบต่อเทรดเดอร์และนักลงทุน

• การบริหารความเสี่ยงเป็นสิ่งสำคัญ หากดอลลาร์กลับมาแข็งค่าหรือมีข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาด อาจทำให้ EUR/USD กลับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว

• นักลงทุนต่างชาติที่ถือหุ้นสหรัฐฯ ได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากการแข็งค่าของยูโร แต่ผู้ถือสินทรัพย์ในยูโรโซนอาจเผชิญแรงกดดันจากรายได้ส่งออกที่ลดลง

• เทรดเดอร์ควรติดตามข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ คำแถลงจาก ECB เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายภาษีที่อาจส่งผลให้ตลาดผันผวน

สรุป

ในปี 2025 เงินยูโรแข็งค่ามากเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่แนวโน้มในอนาคตจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ เช่น การดำเนินนโยบายของธนาคารกลาง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และทิศทางความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลก

แบบจำลองเศรษฐกิจต่าง ๆ ชี้ให้เห็นว่า EUR/USD อาจเคลื่อนไหวในช่วง 1.12–1.30 โดยขึ้นอยู่กับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้น สำหรับนักลงทุนและภาคธุรกิจ สิ่งสำคัญคือการติดตามความแตกต่างของนโยบายระหว่าง Fed และ ECB การป้องกันความเสี่ยง และการกระจายการลงทุนระหว่างประเทศในช่วงที่ภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ