ทําไมราคาทองขึ้น? อธิบายปัจจัยสำคัญ

ราคาทองคำกลับมาเป็นข่าวอีกครั้ง โดยปรับตัวขึ้นไปใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2025 นักลงทุนทั่วโลกต่างตั้งคำถามเดียวกันว่า: ทำไมราคาทองขึ้นอีกครั้ง?

คำตอบอยู่ที่การผสมผสานของความไม่แน่นอนทั่วโลก ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลาง และความต้องการที่แข็งแกร่งจากสถาบันต่างๆ เมื่อ ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมผันผวนและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น ทองคำจึงพิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งว่ามันไม่ใช่เพียงแค่โลหะมีค่า แต่เป็นดัชนีชี้วัดความกลัว ความเสี่ยง และมูลค่าในระยะยาว

ในบทความนี้ เราจะวิเคราะห์แรงขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในวันนี้ และความหมายของสิ่งเหล่านี้สำหรับเดือนที่จะถึงนี้

สถานะราคาทองคำปัจจุบัน

ณ วันที่ 16 มิถุนายน 2025 ราคาทอง Spot ทั่วโลกเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 3,440 ถึง 3,445 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 0.4% เมื่อเทียบกับวันก่อนหน้า และยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังจากได้รับแรงหนุนเล็กน้อยจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม:

• 16 มิถุนายน: 3,441.76 ดอลลาร์

• 15 มิถุนายน: 3,443.96 ดอลลาร์

• 14 มิถุนายน: 3,433.20 ดอลลาร์

• 12 มิถุนายน: 3,385.89 ดอลลาร์

ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นสะสมในรอบสัปดาห์ประมาณ 1.6%

ในช่วงเวลาที่กว้างขึ้น ราคาทองคำพุ่งขึ้นจากประมาณ 2,063 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2024 มาเป็นระดับกลางๆ ที่ประมาณ 3,400 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 62% เมื่อเทียบปีต่อปี และเพิ่มขึ้นถึง 93% ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2020

นอกจากนี้ ทองคำ 22 กะรัตในอินเดียยังแตะราคามากกว่า ₹100,000 ต่อ 10 กรัม เนื่องจากความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มสูงขึ้น

5 ปัจจัยที่ ทำไมราคาทองขึ้นวันนี้?

1. ความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์กระตุ้นให้เกิดการไหลของเงินเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย

ความตึงเครียดระหว่างอิสราเอลกับอิหร่าน โดยเฉพาะความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการส่งออกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ได้ผลักดันให้นักลงทุนหันมาซื้อทองคำ วันนี้ ท่ามกลางความขัดแย้งที่รุนแรงขึ้น ราคาทองคำปรับขึ้นสู่ 3,435.50 ดอลลาร์ เนื่องจากตลาดแสวงหาความปลอดภัย

ความเสี่ยงจากความขัดแย้งเช่นนี้ มักจะช่วยกระตุ้นความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่เก็บมูลค่าได้อย่างมั่นคง ในช่วงที่ผ่านมา ความไม่แน่นอนในพื้นที่เช่นยูเครนและฉนวนกาซา รวมถึงความขัดแย้งทางการค้าก็ได้เพิ่มความน่าสนใจของทองคำอย่างต่อเนื่อง

2. เงินเฟ้อและนโยบายของธนาคารกลาง

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมเผยให้เห็นว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง โดยดัชนี CPI หลักอยู่ที่ 3.2% ซึ่งทำให้ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงแทนที่จะลดดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควร

เนื่องจากทองคำไม่ได้ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นมักจะกดดันทองคำให้ราคาลดลง แต่เมื่อเงินเฟ้อยังคงสูงและการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไป การถือครองทองคำจึงกลายเป็นทางเลือกที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการลดลงของผลตอบแทนจริง (real returns)

3. พฤติกรรมของดอลลาร์สหรัฐและสภาพคล่องทางการเงินโดยรวม

แม้ว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะอยู่ราว 98.25 การปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของดอลลาร์ท่ามกลางความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วโลกกลับไม่ได้ทำให้ราคาทองคำลดลง ปกติแล้วทองคำกับดอลลาร์มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางตรงข้ามกัน แต่ในสถานการณ์ความตึงเครียดสูง ทั้งสองสามารถปรับตัวขึ้นพร้อมกันได้ ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงระบบมากกว่าการเคลื่อนไหวของค่าเงิน

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 13% เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา จากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ได้เพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ ทำให้ทองคำกลายเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจสำหรับการป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น

4. ความต้องการทองคำที่เพิ่มขึ้นจากสถาบันและธนาคารกลาง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความต้องการทองคำจากธนาคารกลางกำลังพุ่งสูงขึ้น โดยจีนเพิ่มการถือครองทองคำประมาณ 2.2 ตันในเดือนเมษายน ทำให้ปริมาณสำรองทองคำของธนาคารประชาชนจีน (PBOC) มีประมาณ 2,295 ตัน ซึ่งเป็นการเพิ่มสุทธิติดต่อกันเป็นเดือนที่หก

ในขณะเดียวกัน รัฐบาลประเทศอื่นๆ เช่น อินเดียและรัสเซีย ก็ยังคงสะสมทองคำเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์ ข้อมูลจาก World Gold Council (วันที่ 9 มิถุนายน) ยังเผยให้เห็นการไหลเข้าของเงินทุนในกองทุน ETF และการถือครองของธนาคารกลางจำนวนมาก ซึ่งช่วยสนับสนุนแรงขับเคลื่อนราคาทองคำให้สูงขึ้น

5. ข้อจำกัดด้านอุปทานและความแข็งแกร่งของตลาดทองคำจริง

ผลผลิตทองคำจากเหมืองทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ในช่วงต้นปี 2025 แต่ยังไม่เพียงพอต่อความต้องการ ในขณะเดียวกัน ความต้องการทองคำแท่งจริงโดยเฉพาะในเอเชียยังคงแข็งแกร่งมาก

ตัวอย่างเช่น ฮ่องกงมีการนำเข้าทองคำรายวันเพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าในเดือนเมษายน โดยนำเข้า 58.6 ตัน เทียบกับเดือนมีนาคม นอกจากนี้ ต้นทุนการทำเหมืองยังพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านพลังงานและแรงงานที่เพิ่มขึ้นจากความผันผวนทางเศรษฐกิจโลก ส่งผลให้อุปทานตอบสนองได้ยากขึ้น

การคาดการณ์ระยะสั้นและมุมมองจากผู้เชี่ยวชาญ

สถาบันการเงินใหญ่หลายแห่งได้ออกการคาดการณ์ในเชิงบวก โดย Goldman Sachs ได้ปรับเป้าหมายราคาทองคำสิ้นปี 2025 ขึ้นเป็น 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ พร้อมเตือนว่าราคานี้อาจสูงขึ้นอีกเนื่องจากความกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอย

UBS, Bank of America และ JP Morgan ต่างก็ประเมินราคาทองคำไว้ในช่วง 3,500 ถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในปลายปี 2025 หรือกลางปี 2026

การคาดการณ์เหล่านี้อ้างอิงจากสมมติฐานว่าธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง การปรับอัตราดอกเบี้ยของ Fed จะจำกัด และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงดำเนินต่อไป

ความหมายสำหรับนักลงทุน

ประเด็นที่ควรทราบ:

• การที่ราคาทองคำปรับตัวขึ้นในตอนนี้เกิดจากปัจจัยหลายอย่างซ้อนทับกัน ได้แก่ ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความกดดันจากเงินเฟ้อ ความต้องการจากสถาบัน และอุปทานที่จำกัด

• ทองคำยังคงเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงและกระจายการลงทุนที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหุ้นและพันธบัตรฟื้นตัวช้าหากความขัดแย้งยังดำเนินอยู่

• นักวิเคราะห์ทางเทคนิคชี้ว่า หากราคาทองคำสามารถซื้อขายเหนือระดับ 3,425–3,450 ดอลลาร์ต่อออนซ์อย่างต่อเนื่อง อาจเปิดทางไปสู่ราคา 3,700 หรือแม้แต่ 4,000 ดอลลาร์ได้

• อย่างไรก็ตาม อาจเกิดการปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงได้ หากความตึงเครียดคลี่คลาย เงินเฟ้อผ่อนคลาย หรือธนาคารกลางเปลี่ยนนโยบายเร็วกว่าคาดการณ์

บทสรุป

สรุป ทำไมราคาทองขึ้นในปัจจุบัน สาเหตุมาจากหลายปัจจัย ได้แก่ ความไม่สงบทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง เงินเฟ้อที่ยังคงสูง นโยบายการเงินที่มั่นคง ความต้องการจากสถาบัน และอุปทานที่จำกัด

ความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในยุคเงินเฟ้อ พร้อมกับการซื้อทองคำของธนาคารกลางและแรงหนุนจากกองทุน ETF ทำให้ทองคำมีแนวโน้มทำราคาสูงใหม่ในฤดูร้อนนี้ ช่วงราคาประมาณ 3,300–3,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ถือเป็นโซนสำคัญ หากราคาทะลุขึ้นไป อาจมุ่งสู่ระดับ 3,700–3,800 ดอลลาร์ ขณะที่หากปัจจัยกระตุ้นชะลอตัว ราคาทองคำอาจมีการปรับตัวลดลงได้เช่นกัน

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ