Euro parity mungkin akan segera terjadi

Sudah hampir setahun sejak dolar sama berharganya dengan euro. Saat itu mata uang tunggal mencapai titik terendah dalam lebih dari dua dekade akibat intrusi Rusia.

Setelah turun sekitar 6% dari puncaknya pada pertengahan bulan Juli, euro mungkin berada di jalur yang tepat untuk turun kembali ke level tersebut dalam menghadapi berbagai tantangan.

Selama beberapa minggu terakhir saja, analis di perusahaan-perusahaan termasuk Nomura, Rabobank, JPMorgan dan Citi telah memangkas perkiraan mereka menjadi hanya $1.

Spekulan masih bullish meskipun mereka mengurangi pertaruhan bahwa euro akan bergerak naik dalam beberapa minggu terakhir. Posisi net long mereka adalah sekitar 75.000 kontrak untuk minggu ini hingga 10 Oktober, turun dari lebih dari 170.000 kontrak pada bulan Agustus.

Peluang euro mencapai level tersebut pada awal tahun depan meningkat lebih dari dua kali lipat, menurut model opsi Bloomberg. Perkiraan median menunjukkan kenaikan menuju $1,08 pada akhir tahun.

Dilema Ekonomi Jerman

Perekonomian Jerman terlihat sedikit menyusut pada kuartal ketiga karena perlambatan ekonomi global, pengetatan uang dan harga energi memperlambat pemulihan yang diharapkan, kata kementerian perekonomian pekan lalu.

Ini akan menandai kontraksi selama dua kuartal berturut-turut. PDB Jerman turun 0,6% pada kuartal kedua secara bulanan karena melemahnya permintaan eksternal.

Dunia usaha di Jerman semakin membatasi investasi dan mengincar produksi di luar negeri karena model bisnis mereka yang bergantung pada energi murah telah dirusak oleh perang Rusia-Ukraina. https://www.theguardian.com/world/live/2023/oct/17/russia-ukraine-war-live-avdiivka-assault-weakening-putin-arrives-beijing-china-meeting-president-xi.

Konflik antara Israel dan Hamas mendorong harga gas Eropa ke level tertinggi sejak Maret pekan lalu. Prospek pasar gas yang bullish dapat menjelaskan lebih lanjut upaya Jerman untuk menghidupkan kembali pertumbuhan.

Terlebih lagi, proyek-proyek energi ramah lingkungan diperlambat oleh birokrasi yang panjang dan adanya perlawanan yang tidak langsung terjadi, sementara pengembangan gas di Afrika akan memakan waktu bertahun-tahun sebagai alternatif terhadap pasokan dari Rusia.

Meskipun perekonomian sedang lesu, banyak perusahaan Jerman dihadapkan pada kekurangan tenaga kerja. Menurut survei terbaru Ifo Institute, tercatat 49,7% perusahaan saat ini kekurangan pekerja.

Sementara itu, ketahanan ekonomi AS yang mengejutkan dalam beberapa bulan terakhir telah menambah kekuatan dolar. Zona euro kini menghadapi peluang untuk mengejar ketertinggalan dari perlambatan Tiongkok serta meningkatnya risiko geopolitik.

Masalah hutang Italia

Pemerintah Italia mengumumkan anggarannya untuk tahun 2024 pada hari Senin, menetapkan serangkaian langkah fiskal baru senilai sekitar €24 miliar dalam bentuk pemotongan pajak dan peningkatan belanja.

Pinjaman tambahan sebesar €15,7 miliar menambah kekhawatiran tentang tekanan keuangan Italia. Imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun mendekati 5%.

Kesenjangan antara imbal hasil obligasi 10 tahun Italia dan obligasi Jerman stabil setelah anggaran disetujui, sedikit di atas 2 pps.

ECB berada di bawah tekanan yang semakin besar untuk mengakhiri siklus pengetatan, namun perubahan dalam kebijakannya untuk mengukur pengetatan akan menghambat pengosongan obligasi pemerintah Italia jika terjadi krisis utang lagi di blok tersebut.

Menghadapi beban biaya tambahan ini, utang Italia diperkirakan hanya akan turun sedikit dalam beberapa tahun ke depan. Penurunan diperkirakan terjadi dari 140,2% PDB pada tahun 2023 menjadi 139,6% pada tahun 2026.

Prospek bahwa Italia dapat keluar dari beban utang tampaknya suram meskipun suku bunga yang tinggi kemungkinan tidak akan membawa negara dengan ekonomi terbesar ketiga di Zona Euro tersebut ke dalam resesi.

Populasi yang menua merupakan tantangan besar yang tampaknya tidak dapat diatasi. Angka kelahiran pada tahun lalu mengalami penurunan tahunan ke-14 berturut-turut dan merupakan yang terendah sejak penyatuan negara tersebut pada tahun 1861.

Yang lebih buruk lagi adalah pemerintah petahana hampir tidak memberikan kepercayaan pada pasar karena pajak keuntungan yang tidak diperhitungkan dengan baik pada bank dan reformasi lainnya yang tidak ramah terhadap pasar.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang harus diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, keamanan, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.