Pasokan gas yang terbatas mungkin menghambat keputusan suku bunga ECB

Satu lagi tingkat bunga

ECB akan menaikkan suku bunga menjadi 4% pada bulan September dari 3,75% dan mulai menurunkan suku bunga pada bulan Maret, menurut jajak pendapat Bloomberg. Demikian pula, pasar uang saat ini memperkirakan kenaikan ECB sebesar 25 basis poin pada bulan depan.

Penelitian ECB menunjukkan bahwa inflasi mungkin telah mencapai puncaknya. Jajak pendapat terpisah terhadap konsumen memperkuat pandangan tersebut, menunjukkan bahwa ekspektasi terhadap pertumbuhan harga di 20 negara zona euro semakin menurun.

Selain inflasi, para pengambil kebijakan juga harus mempertimbangkan pelemahan ekonomi terhadap perlawanan terhadap inflasi seiring dengan melambatnya pertumbuhan Jerman pada kuartal kedua.

Para ekonom memperkirakan pertumbuhan nol persen lagi pada kuartal ketiga dan masih melihat output Jerman menyusut sebesar 0,3% tahun ini, dengan prospek tahun 2024 juga turun menjadi 0,8% dari 1%.

“Kami memperkirakan perekonomian akan mengalami stagnasi selama beberapa kuartal ke depan karena kawasan euro akan menghadapi beberapa hambatan akibat tingginya ketidakpastian, dampak lambat dari siklus pengetatan ECB... dan kurangnya dukungan fiskal,” kata Michael Kirker, ekonom Eropa di Deutsche Bank.

Anggota Dewan Eksekutif Fabio Panetta awal bulan ini mendesak kehati-hatian ‘dalam mengkalibrasi sikap kebijakan moneter kita jika kita ingin mencapai target inflasi tanpa merugikan aktivitas ekonomi secara tidak perlu.’

Inflasi zona Euro mencapai 5,5% lebih rendah dari perkiraan pada bulan Juni, pertama kalinya sejak Januari 2022. Turunnya harga energi merupakan kontributor signifikan terhadap penurunan tersebut.

Buletin Ekonomi terbaru, yang diterbitkan Kamis lalu, menyatakan bahwa ‘inflasi terus menurun namun diperkirakan masih terlalu tinggi untuk jangka waktu yang lama’.

Setelah perang

Lonjakan harga gas Eropa seminggu yang lalu menjadi peringatan bagi investor yang merasa terlalu yakin terhadap rendahnya biaya energi.

Meskipun pasokan gas di Eropa berlimpah, kawasan ini masih membayar 4 kali lebih banyak dibandingkan Amerika Serikat dan sekitar 2 kali lipat dibandingkan sebelum pandemi.

Peningkatan terbaru dalam kekhawatiran, pasokan dipicu oleh perselisihan mengenai gaji dan kondisi di pabrik Australia milik Chevron dan Woodside Energy, yang menyumbang lebih dari 10% pasokan LNG global.

Perang yang berkepanjangan antara Rusia dan Ukraina telah membuat Eropa kehilangan sumber pasokan energinya yang besar, sehingga meningkatkan ketergantungan benua tersebut pada impor LNG.

Hal ini menyebabkan pasar menghadapi potensi gangguan pasokan di produsen gas besar mana pun. ING Group NV, Rabobank dan Saxo Bank semuanya merekomendasikan posisi untuk poros hawkish dari ECB karena harga energi kembali naik.

State Street mengatakan bahwa lonjakan harga sepertinya tidak akan menghasilkan perubahan dramatis terhadap prospek kebijakan ECB namun ketatnya rantai pasokan pangan global, cuaca ekstrem dan kenaikan harga minyak mentah dapat menggagalkan perlambatan inflasi.

Analis energi yakin momentum bullish harga gas alam Eropa akan bertahan selama beberapa bulan mendatang. Para eksekutif perusahaan-perusahaan energi besar telah memperingatkan dalam beberapa pekan terakhir bahwa musim dingin dan pemadaman listrik yang tidak terduga masih dapat menempatkan kawasan ini dalam risiko kekurangan pasokan.

John Evans, seorang analis di pialang PVM, mengatakan bahwa meskipun negara-negara seperti Jerman mendapatkan kesepakatan gas dalam jumlah besar dengan negara lain, ‘masih ada kemungkinan kekurangan dan kembalinya keharusan membeli gas secara langsung seperti yang terlihat pada tahun 2022.’

Jika penghentian pasokan di Australia berlanjut hingga bulan September, hal ini akan mempengaruhi pasokan dan harga global menjelang musim panas. Harga di Asia dan Eropa perlu dinaikkan untuk menarik ketersediaan LNG.

Rystad Energy mengatakan 'prospek bullish terhadap harga gas akan terus berlanjut dengan berkurangnya impor LNG ke Eropa, rencana pemeliharaan jaringan pipa Norwegia, dan gelombang panas yang terus berlanjut di berbagai wilayah secara global.'