投資情緒冷清 歐股輕裝上陣-EBC熱點分析

本週分析師下調歐洲企業獲利的預期，速度為7個月內最快，對全球前景的樂觀情緒意味著財報不如預期對於股價的衝擊會小一些。

加拿大皇家銀行財富管理投資策略主管Frederique Carrier表示，期望有所下降，如果結果出現上行意外，那麼市場反應應該會很正面。

便宜的估值和多頭稀少也代表著機會。歐洲股市相對於美股的市盈率折價接近歷史最高水平，約37%。

花旗策略官強調，投資人在略微淨做空斯托克股指期貨。在該行追蹤的一堆股指中，大多數都是淨多狀態，只有3個被看空。

在近2年內，高利率一直在遏制歐洲的經濟成長。最近數據包括工業產出和銀行借貸，都顯示未來幾個月情況難有改善。

此外，烏克蘭和中東地區的緊張局勢沒有太多降溫跡象，這意味著歐洲企業仍然承壓。如果出現重大能源供應問題，企業營運成本隨時會跳升。

相較於在本土市場獲取大部分收入的美國同行，中國經濟的健康程度對於依賴出口的歐洲企業更為重要。

中國受關注

路透社調查顯示，中國GDP今年成長速度預估為4.8%，明年放緩至4.5%，決策者在推出刺激上更深思熟慮。

上述調查表達了一種偏悲觀的看法，7月上次調查中經濟學家對今年成長預測為5%。房地產長期低迷的困境並沒有消失。

中國幾乎很少發生完不成經濟成長目標的情況，最近一次還要追溯到2022年疫情期間，那一年數字為3%，遠不及目標5.5%。

受訪分析師認為，中國人民銀行下個季度會把一年LPR下調20個基點，把銀行RRR下調25個基點。然而無法確定更多的貨幣刺激能在多大程度上緩解投資人擔憂。

中國股市週四正式進入回檔區間，交易員的心理門檻正在提高。就目前的財政支持力度，要維持股市反彈還有距離。

最新數據顯示，中國第三季GDP成長4.6%，小幅優於預期4.5%。尤其是零售銷售年增3.2%，觸及4個月新高。

9月消費者物價指數讓通貨緊縮風險更加突出，由於美國在積極脫鉤，中國復甦之路最終取決於本地需求。

前景分化

消費不濟對於許多企業造成傷害，奢侈品牌處於水深火熱。 LVMH第三季財報中營收再次大降，相關企業的股票跌跌不休。

該法國企業在日本以外亞洲的銷售額下滑16%。巴克萊的Carole Madjo稱，業界獲利下行的趨勢還在。

歐萊雅也是同樣命運，第二季成長乏力。中國中產階級在花錢上變得謹慎，在2024年拖累法國股市表現。

CAC 40指數年內報酬率僅1%左右，和富時100比相形見絀。這和去年情況大相逕庭，當時法國大盤跑贏英國達15%。

英國市場受益於銀行股的比重較大。歐洲銀行股過去1年漲幅超過25%，不過還是該地區估值最低的類股之一。

高盛研究稱，考慮到回購和分紅力度激增，歐洲銀行股反彈可能會持續下去。儘管利率整體在下降，它們業務分散化的特徵理論上可以提供緩衝。

儘管汽車股陷入掙扎，DAX 40指數預計將連續第二年領先。中國實現高端製造轉型有助於德國工業設備出口。

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