美國8月非農就業預期放緩或强化美聯儲加息暫停

經濟學家普遍預計，美國8月新增就業崗位和薪資增速都將放緩，符合預期的非農報告將强化美聯儲9月暫停加息的預期。

8月份美國新增就業崗位和薪水增長可能會放緩，這將為仍然強勁的勞動力市場已經開始以正確的管道降溫的觀點提供更多證據。

FactSet的一致預測顯示，經濟學家預計8月份美國經濟將新增17萬個就業崗位，較7月份新增18.7萬個就業崗位的步伐有所放緩。 經濟學家還預計失業率將穩定在3.5%的低位。

任何大致符合預期的報告都將反映健康的勞動力市場，就業增長較近幾個月達到的水准繼續下降，但仍超過與人口增長相符的水准。 這將使美國3個月平均非農就業崗位增長略高於18萬個，略低於截至2020年2月（就在新冠疫情爆發前）的月均新增約19萬的水准。

在本周早些時候發佈的其他資料顯示7月份職位空缺意外下降，以及辭職人數比例健康放緩後，8月份非農就業報告預計也將表現溫和。 前兩項事態發展都表明勞動力需求减少，有助於重新平衡勞動力市場並緩解薪水通脹壓力。

經濟學家預計，8月份平均時薪增長0.3%，低於7月份的0.4%，年增長率將穩定在4.4%。

在此背景下，每月新增就業人數再次下降可能有助於强化這樣一種觀點，即不可持續的過熱勞動力市場正在恢復到疫情前的正常狀態。

安永高級經濟學家Lydia Boussour寫道，“8月份的就業報告可能會帶來更多證據，表明勞動力市場正在逐漸降溫”。

這對美聯儲來說是個好消息。 長期以來，美聯儲一直希望看到令人信服的證據表明，在其努力減緩經濟增長和抑制通脹之際，就業市場正在放緩，但又不至於崩潰。

勞動力市場過於強勁可能會推高工人薪水，進而提高他們的消費能力，從而導致通脹走高。 但如果職位空缺（勞動力需求的名額）繼續下降，而失業率沒有明顯上升，則可能預示著勞動力市場出現更好的平衡，有助於通脹率回落至2%的目標水准。

美聯儲主席鮑威爾8月25日在傑克遜霍爾發表講話時表示，預計勞動力市場再平衡將繼續。 但鮑威爾表示，任何表明勞動力市場緊張狀況不再緩解的迹象都可能“要求貨幣政策做出回應”。

按照這種邏輯，符合經濟學家預期的8月份非農就業報告應該會强化這樣的觀點：美聯儲可能會在9月19日至20日的下一次政策會議上維持利率不變。 但如果就業增長的意外強勁，或薪水漲幅超出預期，這可能會扭轉局勢，使政策天平偏向於再次加息。

美聯儲官員還將在做出下一次加息决定之前收到8月份的通脹數據。 儘管物價增長已顯著放緩，但任何上行意外也可能促使美聯儲考慮加息25個基點。

Boussour表示，“我們繼續認為美聯儲將維持限制性政策立場，並在2024年第一季度保持政策不變，但只要數據需要，進一步收緊政策的大門仍將敞開”。

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