法國市場“面目可憎” 英股重回歐洲榜首-EBC研究院熱點分析

上週日，2024年歐洲盃的法國隊頭號球星姆巴佩公開表示反對極端主義和分離性觀點，呼籲年輕人在法國歷史的關鍵時刻投票。

這番發言引起了一系列爭議，右翼人士警告他不要干涉政治。長久以來，法國男足一直被視為多元化社會的典範。

還有一些法國體育界名人力挺自由主義，初步民調顯示極右派政黨國民聯盟會在即將開始的國內選舉中成為第一大黨。

根據民調結果，國民聯盟的得票率超過30%，而馬克宏的政黨僅排在第三。由於備選時間太短，各個政黨都面臨壓力。

候選人必須在本週日之前就國民議會的577個席位進行註冊，然後在6月30日的第一輪國會選舉中互相競爭，決定性的第二輪選舉將在7月7日舉行。

不管最終結果如何，馬克宏都排除了辭職的可能性，即便他有可能會失去話語權。不僅如此，提前選舉讓法國股市和歐元也受到了影響。

在剛過去的歐洲國會選舉中，極右翼勢力意外強勢崛起，部分原因是物價飆漲和邊境危機，使得歐洲資產全線下跌。

法國資產拋售

美國銀行對基金經理人的調查顯示，投資人預期法國股市在未來12個月更有可能跑輸歐洲其它股市。

這和5月時候的情況比是一個大反轉，當時法國股市被認為是最佳目的地投資之一，CAC 40也創下了歷史新高。然而在上週，指數錄得2022年3月後最差表現。

除了股市大跌以外，借貸成本也上升，法國和德國的10年公債息差擴大25個基點，趨勢可能在未來幾週持續下去。

高盛策略官員表示，法國股市可能在幾週和幾個月內受到政治風險的更大衝擊，不過影響會集中在若干領域。

他們警告道，本地經營的股票顯得尤其脆弱，推薦短期買入醫療等防禦股來對沖政治不確定性。

不過該行補充道，從長期來看，勒龐的政黨可能會比預期中對商業更友好，前提是她繼續致力於贏得2027年總統選舉。

從廣義而言，即便CAC 40中在法國的曝險只有20%左右，對於歐洲政治風險的高度感知仍然會導致歐美股市之間的估值差異難以縮小。

重回榜首

時隔近2年後，英國股市奪回了歐洲市值最高的寶座。倫敦證券交易所上市企業的總市值超越了巴黎上市企業。

雙方的差距非常接近，可是分析師將其描述為一個里程碑。他們稱，當法國陷入不安之際，英國市場正從多年跑輸其他市場的低迷中復甦。

他們把過去幾年的糟糕表現歸咎於前首相特拉斯的「迷你預算」、英鎊貶值、對衰退的擔憂以及英國脫歐。

無論工黨或保守黨都一直在試圖提振商界對自己的信心。財政大臣亨特上個月稱，英國市場被低估了。

在疫情後旅遊和交通需求爆發的推動下，航空發動機製造商羅爾斯·羅伊今年大漲約56%，領漲富時100指數。此外，利率在更長時間內維持在高位幫助指數內的銀行股實現大漲。

投資公司St James's Place指出，英股相對美股在歷史上平均折價在15-25%之間，現在差不多達到了45-50%。

問題是投資者選擇了獲利離場。英國股市基金在5月連續第36個月出現資金流出，整整3年被「抽血」。

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