EBC聯合牛津大學研討會：從避稅經濟看監理趨勢

全球化的進程，推動國際經濟緊密連結。然而，不同轄區的稅收和監管規則不同，受奧卡姆剃刀原理驅動，企業的稅收套利進一步演進為監管套利，對全球經濟的秩序及發展，產生廣泛的影響。

近日，EBC集團與牛津大學共同舉辦的「經濟學家都做了什麼」(What Economists Really Do) 研討會成功舉辦，EBC Financial Group(UK)Ltd CEO David Barrett與牛津大學經濟學教授Sarah Clifford就「避稅經濟學”，進行了專業探討。

Sarah Clifford 教授是牛津大學「避稅經濟學」領域的學術巨擘，專業領域涵蓋公共經濟學和應用微觀經濟學，是最早利用跨國面板資料研究MNE ETR的學者之一，並主導提出了經合組織OECD有關稅基侵蝕的「GloBE」法案，極大地推動了BEPS包容性框架的建構。

David Barrett是EBC (UK) CEO，在國際資產多元化配置、結構性風險防範領域有超過35年經驗，曾主導全球最大投資集團美國AIG的執行和管理工作，推動了華爾街產品架構和合規風控等領域的一系列變革，為後金融危機時代的風險規避建構了可行性架構。

司法轄區套利加劇企業競爭

David Barrett ：全球化為司法轄區套利敞開了大門，也加劇跨國企業和小型企業的差距。

跨國企業有大量資源建構複雜系統，很容易進行司法轄區套利。相比之下，小型企業參與套利成本更高。因此，當企業將司法轄區套利視為商業模式延伸，馬太效應便癒發明顯。

Sarah Clifford ：我認同，目前跨國企業只有37%收入來自母國。

稅制等因素驅動套利

David Barrett ：跨國公司並非推動套利的唯一主體。一些司法轄區甚至政府都默許並鼓勵這種套利行為，如美國特拉華州進行了特殊設計，為方便企業在美國一些地方，甚至海外運營。

Sarah Clifford ：司法轄區套利也受到現行稅收制度的影響。各國越發依賴個人所得稅，而非關稅和公司稅，進而影響稅收工具的組成。在目前稅收體系下，企業可以將活動與利潤分開，同時將利潤轉移到低稅率地區，也就是利潤轉移。

避稅天堂興起

David Barrett ：現代金融市場通常會尋找法規、稅務會計和監管等門檻較低的司法轄區，所以一些離岸轄區，如瓦努阿圖和所羅門群島等，受到市場追捧。

Sarah Clifford ：在高稅率的環境下，跨國公司的獲利並不可觀，在避稅天堂的表現要好得多，所以後者被視為保持競爭力的有效途徑。預計2019年將有1兆美元轉移到避稅天堂，致使全球企業稅收入減少約10%。

應對監管套利下的挑戰避稅天堂興起

David Barrett ：大國意識到，除稅務套利外，市場還在藉助離岸轄區擴大套利範圍，將產生隱患，所以對熱門但缺乏嚴格監管的政府和轄區施加壓力，並加大企業進入的難度。

Sarah Clifford ：然而回溯到上世紀70年代，你會發現企業進行司法轄區套利是微不足道的事。但隨著全球化進程加快，其負面影響才逐漸顯現。

David Barrett ：不過，離岸轄區依然有獨特優勢，尤其是監管嚴格區域，在開展銀行業務時，能夠在合規框架內與世界各地的人接觸。

EBC迎難而上，選擇開曼一類的離岸轄區，開曼CIMA與英國FCA有類似的監管框架，代表未來離岸轄區的一種監管模式。

監理套利推動監理範式演變

David Barrett ：為約束不合規套利行為，各國制定了一系列複雜規則。然而，複雜帶來了災難，也讓套利更容易。早在5年甚至10年前，FCA就意識到這一點，制定了一本規則手冊，但並沒有明確規則，其中只陳述對企業行為的期望，並保留解釋權。 Sarah Clifford ：各國已推出一系列政策解決問題，包括單一國家完善法規以及多國協作，如OECD在2015年推出的稅基侵蝕與利潤移轉(BEPS)架構。

全球最低稅率應對稅基侵蝕

Sarah Clifford ：因應全球稅基侵蝕，OECD雙支柱方案之一是全球最低稅率，即針對合併營收高於7.5億歐元的大型跨國企業，對其利潤至少徵收15%的稅。

儘管全球最低稅率可以減緩稅基侵蝕，但這並不意味著沒有挑戰。企業仍可透過多種方式獲得低於15%的稅率，人們仍會前往低稅率地區。

此外，各國還能透過稅收減免和補貼等競爭。全球最低稅率不含小型企業，所以系統正變得異常複雜。

結語

司法轄區套利所催生的稅收套利和監管套利，推動OECD的全球反稅基侵蝕(GloBE)規則和BEPS包容性框架構建，最終促成雙支柱方案的形成。在達成全球性合作之時，圍繞著行為監管和合規性審查、及規則的完善，也極大推動國際監管體系的建設，為促進公平的國際經濟格局提供標準。

此次專業對談，為EBC集團與投資者帶來更多創新視野。我們期待，能與牛津大學就全球性議題展開更多對話，深化雙方的合作關係，同時，EBC將與全球頂尖學府尋求更豐富的合作，為推動人類社會的永續發展及進步而努力。

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