商譽及其對股票的影響

在選擇股票時，投資者需要對該公司的財務指標進行了解，才能確定它是否值得投資。而其中有一個指標很容易被忽略掉，它就是Goodwill，中文翻譯叫做商譽。作為表面數字帳目之外的隱形資產，它到底有什麼價值?下面就讓我們來好好了解一下，商譽及其對股票的影響。

商譽是什麼意思

Goodwill是指企業在收購其他公司或品牌時，支付的超過其淨資產實際價值的金額。它代表了企業在市場中的聲譽、品牌價值、顧客關係等無形資產的總和。它通常是由於企業期望透過收購能夠獲得未來經濟利益，例如拓展市場份額、增加收入等而產生的。

其可視為被收購公司的品牌名稱、穩固的客戶、基礎良好的客戶關係、良好的員工關係等一切優勢的總和。和建築物或設備等實實在在的有形資產不同，它是無形的。因此較容易被操縱也難以維持。

它是在公司發生收購時產生，可以理解為收購另一家公司時所支付的溢價。作為公司資產負債表上的一項無形資產，它並不像實體資產一樣能夠直接轉化為現金，而是透過未來績效的成長來實現其價值。

例如a公司收購b公司，b公司帳面資產共100萬元，最後成交價200萬元。那麼多出的100萬元，在a公司的帳面上就會被記為Goodwill。 2013-2015年美國著名的食品巨頭卡夫和亨氏合併合併後的卡夫亨氏公司，帳面上該價值暴漲就是收購中產生的溢價。

首先一家公司以淨值為基礎透過合法經營，最後賺取的經濟收益明顯超過了市場上的收益水準。這時從邏輯上來說這些公​​司的價值比其有形資產淨值高很多，而這種超額報酬的資本價值就是經濟商譽。

在企業會計準則第20號企業的合併中，就明確規定了企業合併時，如果合併的成本大於合併被購買方淨資產公允價值，份額的多的差額就是Goodwill，它是企業整體價值的組成部分。假如公司a的有形資產是100萬，負債是30萬，那麼這家公司的有形淨資產就是70萬。

當另一個公司b想要收購公司a時就會以70萬作為它的價值，但是一般情況下公司a會說自己除了有形資產外還擁有品牌知識產權、專利、忠誠客戶、市場份額等無形資產，這些都有一定的價值，但是這些價值卻很難被準確計算。

所以兩家公司會經過多次談判達成最終的收購價，假如最後達成的收購價是90萬，那麼在有形淨資產的基礎上多付出了20萬，這20萬就是該價值。

除了上述合併會產生此價值以外，在企業的合併重組中購買企業投資成本、超過了被合併企業淨資產供應價值的差額。比如說甲公司去收購乙公司乙公司的淨值是1000萬，但甲公司收購他時多了2000萬，多出來這1000萬就是乙公司的商譽價值。

它的最大特色就是無法轉售，有形資產可以轉售大家很容易理解。而有些無形資產也是可以轉售的，像是商標智慧財產權營業執照等等。但它是不可以的，因為它不能單獨存在。因此當公司倒閉清算的時候，就變得一文不值了。

其與總資產之比是衡量一家公司記錄的其佔其總資產的比例，它是由商譽除以該公司的總資產而得。該比率的增加可能表明一家公司正在積極收購其他公司，或者其有形資產的價值正在下降。

價值大師中文站數據顯示，A股上市公司的這一比率中位數為4%，平均值為7%。美股上市公司此比率的中位數為11%，平均數為17%。如果投資者心儀的公司這比率高於同行業公司，需要額外關注可能的該價值減損損失造成的業績下降。

要知道商譽的暴漲和暴跌，都可能直接影響該公司的股價走勢。由此不難看出一家公司的該價值越高，提列其減損操縱利潤的可能性也越大。因此，關注公司該數值變動及收購動向可以幫助投資人提早排雷。

商譽減損反而大漲

商譽減損是指企業確認其價值降低，導致其需要在財務報表中調整該價值的過程。其通常會導致企業在財務報表中承認一筆減損損失，減少它的帳面價值，進而影響企業的財務狀況和利潤表現。反映了企業對未來獲利能力的重新評估，以及對它所代表的無形資產價值的調整。

它通常被視為一種負面訊號，因為其意味著公司認為先前支付的超出淨資產公允價值的金額可能無法獲得預期的收益，需要將該價值減少或歸零。然而，在某些情況下，市場可能會對它有出乎意料的反應，並且導致股價上漲。

原因可能是因為市場對公司的減損預期已經較為悲觀，認為減損金額會更高，而實際減損金額低於預期，可能會引發投資人的正面情緒，導致股價上漲。

它的減損通常意味著公司正在清理其資產負債表，解除了關於該價值的不確定性。投資者可能將這種行動視為公司管理層採取積極措施，加強了公司的財務透明度和穩健性，從而提振了投資者信心，推動股價上漲。

減損可能會導致公司淨利的短期下降，但在長期內可能有助於改善公司的獲利品質和經營效率。投資人可能會將減損視為公司清理過度支付的資產的積極舉措，從而調整其對公司未來獲利的預期，進而推動股價上漲。

需要注意的是，股價上漲並不意味著商譽減損本身是正面的，而是投資人對公司未來前景的看法和預期發生了變化，因此在解讀股價漲跌時，需要考慮到市場的整體情緒和投資者的預期變化。

商譽值高低對股票影響

其數值的高低可以對公司的財務狀況和投資者信心產生影響。其高數值可能暗示公司曾進行過大額收購，這可能意味著公司未來獲利預期較高，有潛在的成長機會。然而，如果其數值過高，一旦公司未能實現預期的業績，可能需要減記，從而對公司的財務表現產生不利影響，影響公司的信用評級和投資者信心。因此，投資者通常會關注公司該值的高低，以評估公司的風險和潛在回報。

該數值高對股票既有正面影響也有負面影響。積極方面，它可能代表公司擁有優質資產或進行了成功的併購，預示著公司未來的成長潛力。這可能顯示公司擴張策略的積極性以及市場地位的提升，有利於提升公司的市場價值和股票價格。然後吸引更多投資者，提高股票的市場表現。

然而，如果它未能實現預期的業績成長，或因市場變化導致減值，可能會對公司的財務狀況和股票價格產生負面影響，降低投資者信心，導致股價下跌。

該數值低可能對股票有負面影響。它可能暗示著公司在併購或收購方面的活動相對較少，或者先前的併購沒有帶來預期的利潤成長。這可能導致投資者對公司的未來成長潛力產生質疑，從而降低對該股票的投資興趣。

也表示公司過去收購的資產並不具備預期的價值，可能需要面臨減損的風險，這可能對公司的財務狀況產生不利影響，進而影響股票價格。此外，也可能反映公司市場地位不佳，進而影響股價表現。

如果公司面臨商譽減值，這意味著公司認為先前支付的高價收購資產已經超過了其預期的未來現金流回報，可能需要在財務報表中進行減值，這會直接減少公司的淨利潤和淨資產，可能導致股票價格下跌。

同時投資人對公司該數值的解讀也會對股票價格產生影響。如果投資者認為公司的這個價值合理且有望實現預期收益，他們可能會對公司持樂觀態度，從而提升股票價格;相反，如果投資者對其價值持懷疑態度，可能會導致股票價格下跌。

綜上所述，商譽值的高低和減損都可能對股票價格產生影響，但具體影響取決於公司的具體情況以及市場對此價值的解釋。因此，投資者需要綜合考慮公司的該數值情況以及未來績效的潛力，以做出明智的投資決策。

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