摘要:
美國股市創新高，但策略師警告美國股市泡沫風險加劇。全球資金流向多元化，聯準會降息預期和經濟放緩訊號增強泡沫風險，科技股仍受追捧，投資人需警惕泡沫破裂。
美國股市上週創新高，主要得益於通膨回歸目標水準、貿易緊張局勢緩和以及俄烏戰爭結束的預期上升。
部分策略師警告稱，此次上漲可能過熱，存在美國股市泡沫風險。現金佔總資產的比例仍維持在3.9%，此水準屬於賣出訊號。
7月全球除美國外的股票基金迎來逾四年最大規模資金流入，反映出投資人因擔憂經濟前景、股市估值過高及美元走弱而轉向多元化配置。
據理柏數據顯示，該類基金7月淨流入達136億美元。同時，美國股票基金淨流出63億美元，連續第三個月出現贖回，進一步突顯了美國股市泡沫風險的存在。
許多投資者認為，德國龐大的財政刺激計畫和歐洲國防開支的激增將推動該地區股市的持續上漲。
然而歐洲企業在第二季度的獲利表現遠遜於美國同行，主要原因是矽谷科技巨頭和華爾街銀行的強勁業績。
“沒有人預期歐股會迎來一個不錯的季度，”美銀投資策略官Andreas Bruckner稱，“即便標準已經設得很低，排除金融板塊後，財報仍未達到這一標準。”
美國股市泡沫風險的另一個訊號是聯準會的政策動態。 7月非農就業人數成長低於預期，失業率小幅上升。聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的最後一次演講可能澄清他是否會繼續採取觀望態度。
高盛週三在研究報告中表示，預計聯準會今年將有3次25個基點的降息，2026年再降息2次。
財政部長貝森特在彭博電視上表示，他認為大幅降息50個基點是可能的。美國利率期貨顯示，下個月降息25個基點的機率為93%。
由於進口大幅下降，6月美國商品貿易逆差收窄至近兩年來的最低水準。這與第一季進口激增形成鮮明對比，源自於一定程度的提前採購。
8月消費者信心指數四個月來首次惡化，主要受勞動市場降溫和物價上漲影響。第二季私部門投資大幅下滑，凸顯MAGA政策尚未有成效。這些因素表明，美國股市泡沫風險依然存在，投資人需關注經濟情勢的變化。
標普全球表示，預計川普的廣泛關稅政策將為聯邦政府帶來「顯著」收入，這將「大致抵消」近期通過重大稅改和支出法案帶來的收入下降。
該公司還警告：「如果已經很高的赤字進一步增加，我們可能會在未來兩到三年內下調評級。」目前基準10年期美國公債殖利率徘徊在4.3%左右。
根據美銀每月基金經理人調查，持有大型科技股再次成為最受歡迎的投資策略，樂觀的業績表現和改善的風險偏好促使投資者重返此板塊。
華爾街最大的對沖基金，包括橋水投資公司在內，在上個季度增持大型科技股，並減少了對國防和消費等落後板塊的持股。
由達裡奧創立的宏觀對沖基金在英偉達上的曝險翻了一倍多，谷歌母公司Alphabet和微軟的持股則分別增加了84.1%和111.9%。
自2022年10月本輪多頭市場開始以來，大型科技股一直是市場上大贏家。最近幾週，市場表面下出現了一些輪動跡象。
值得注意的是，川普政府正討論收購英特爾10%的股份，此舉被視為對這家陷入困境的晶片製造商及國家安全至關重要。
美銀指出，指數中前50大股票上次出現類似顯著跑贏行情是在20世紀90年代末，隨後引發了網路泡沫破裂。
泡沫破裂後，市場從大型成長股轉向價值股和小型股，導致後者在21世紀初表現優異。該行表示，類似的輪動可能很快就會發生。投資人應謹慎評估目前的市場風險，並警惕美國股市泡沫風險的爆發。
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