美聯儲新年首秀 一盆冷水從天而降-EBC研究院熱點分析

當地時間1月31日，聯準會公佈了1月利率決議，宣布維持聯邦基金利率目標區間在5.25%至5.50%不變，與市場預期一致。自2023年7月升息後，聯準會的政策利率一直維持在二十二年來高點。

值得注意的是，聯準會連續四次會議按兵不動，且和2022年7月以來的前12次會議一樣，FOMC投票委員全票贊成透過本次利率決策。不過，從貨幣政策聲明來看，這次FOMC決議與先前有了很大的改變。具體來看：

在最新的貨幣政策聲明中，聯準會寫道，最近的指標表明，經濟活動一直在穩步擴張;就業增長自去年年初以來有所放緩，但依然強勁，失業率保持在較低水平;通貨膨脹在過去一年有所緩解，但仍處於高位。

聲明稱，委員會力求在較長時期內達到最大就業以及2%的通膨率。 FOMC判斷，實現就業和通膨目標的風險「正趨於更好的平衡」。同時，經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通膨風險。

「為支持實現目標，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在5.25%至5.50%。」並補充道，在考慮對聯邦基金利率目標區間進行任何調整時，委員會將仔細評估收到的數據、不斷變化的前景以及風險平衡。

在去年12月的會議聲明中，聯準會繼續重申2023年7月聲明所說的“將繼續評估新的信息及其對貨幣政策的影響”，並修改表述為，“為判斷可能適合讓通膨隨著時間推移回到2%的任何(any)額外政策緊縮程度，(FOMC)委員會將考慮到，貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯後性，以及經濟和金融形勢變化。」本次聲明將這些表述全部刪除。

本聲明新增了兩句表述：「在考慮聯邦基金利率目標範圍的任何調整時，(FOMC)委員會都將仔細評估未來的數據、不斷變化的前景和風險平衡。委員會預計，在對通膨持續向2%邁進更有信心以前，不適合降低(利率)目標範圍。”

與先前相比，本次FOMC聲明中刪除了「可能進一步收緊政策」的措詞。 「聯準會傳聲筒」Nick Timiraos也評論道，本次聲明文件出現了很多改變，進一步緊縮的傾向消失了，同時在某種程度上表明降息並不那麼急迫。

鮑威爾粉碎3月降息預期

在隨後的記者會上，聯準會主席鮑威爾表示，經濟取得了良好進展，通膨已經緩解，政策利率已明顯進入限制性領域。但同時，勞動市場仍緊張，通膨仍高於目標，希望下半年通膨數據持續下降，需要通膨持續下降的證據。

鮑威爾承認，政策利率可能已達到峰值，今年某個時候開始降息可能是合適的。如果經濟如預期發展，聯準會將在今年調整政策利率。但如有需要，準備長期維持當前政策利率，因為通膨能否持續獲得進展仍「不確定」。

鮑威爾表示，幾乎所有委員會成員都認為(今年)降息是適當的，理論上，通膨下降時實際利率會上升，但政策不能機械地調整。他強調了過晚降息可能會過度削弱經濟，過早降息可能導致通膨進展逆轉，聯準會正在管理過早行動與過晚行動的風險。未來將繼續逐次開會做出決策，在降息之前，聯準會需要更大的信心。

鮑威爾稱，聯準會不希望通膨率低於2%，「根據今天的會議，我認為3月不太可能降息」。他說：“3月降息並非基本情況，還有待觀察，但我認為我們不會有足夠的信心。”

鮑威爾講話後，利率期貨交易員大幅減少對3月聯準會降息的押注。根據利率期貨定價，預計聯準會降息將從5月開始，而非3月。 「新債王」岡拉克稱，市場不能指望聯準會在接下來的2-3個月內降息。

市場走勢巨變：納指重挫、黃金大跌

受到聯準會和鮑威爾重創月降息的影響，金融市場走勢巨變，美股三大股指承壓收跌，納指挫逾2%。標普500指數創去年9月21日以來最大單日跌幅，納指創去年10月25日以來最大單日跌幅，道瓊指數創去年12月20日以來最大單日跌幅。另外，現貨黃金抹去日內20美元的漲幅。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，透過說風險處於更好的平衡狀態，Fed正在邁出降息的小步。對他們來說，3月可能還為時過早，無法有足夠的信心認為通膨正在持續向2%的水平移動，但到那時縮減量化緊縮應該是合適的。

接下來的問題是何時降息而非是否降息。 B. Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示，沒有任何跡象顯示聯準會馬上降息，聯準會還不想攤牌。他們還需要收集幾個月的數據。好消息是，我們可以忘記任何進一步的緊縮政策。接下來，我們關注的問題是何時降息，而不再是是否降息。

【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。