摘要:
美國領先指標(LEI)由10個關鍵經濟數據組成，用於預測未來3-6個月的經濟趨勢。 LEI連續下降三個月預示經濟衰退，持續回升則暗示經濟擴張。
美國經濟諮商局每月發布的領先經濟指數(Leading Economic Index, LEI)由10個關鍵經濟數據組成，其設計初衷就是預見未來3-6個月的經濟趨勢。歷史回溯清晰顯示：當LEI連續三個月下降，美國經濟進入衰退的機率顯著上升;相反，其持續回升則預示著經濟擴張的來臨。
▶美國領先指標包括：
1. 製造業員工平均每週工時
2. 初次申請失業救濟金人數
3. 製造業新訂單- 消費性用品及相關原料
4. ISM 新訂單
5. 製造業新訂單- 扣除航空之非國防資本財
6. 建築許可- 新增私人房屋單位數量
7. S&P 500 股價指數
8. 領先信用(貸)指數
9. 10 年期國庫券與聯邦基金之利率差
10. 消費者對商業狀況的平均預期
| 指標名稱 | 監測重點 | 多頭訊號（增倉風險資產） | 空頭訊號（減倉風險資產） |
| 製造業週工時 | 連續3個月變化趨勢 | >40小時且持續上升 | <39小時且持續下降 |
| 初請失業金人數 | 4週移動平均值 | <20萬人且趨勢下降 | >25萬人且趨勢上升 |
| 消費性新訂單 | 季增率 | 月增>1% | 月降>0.5%連續2個月 |
| ISM新訂單指數 | 絕對值及方向 | >55且上升 | <48且下降 |
| 核心資本財訂單 | 同比變化 | 年比+5%以上 | 同比-3%以下 |
| 建築許可量 | 季調後月環比 | 月增>5% | 月降>3%連續2個月 |
| S&P 500指數 | 120日均線位置 | 價格>均線且均線上揚 | 價格<均線且均線下傾 |
| 領先信貸指數 | 指數方向（0-100） | >70且上升 | <30且下降 |
| 10年-3月利差 | 利差絕對值 | >1.5個百分點 | <0.2個百分點或倒掛 |
| 消費者商業預期 | 預期指數（Conference Board） | >100 | <80 |
(一)宏觀經濟週期定位
【LEI持續上升： 經濟擴張的強訊號】
股票： 增持週期敏感型板塊(工業、原料、非必需消費)、中小型股。
信用債： 經濟向好降低違約風險，可考慮適度配置高收益債(需評估個體信用風險)。
商品： 工業金屬、能源等與經濟需求緊密相關的商品值得關注。
【LEI連續下降： 經濟放緩警示燈】
債券： 增持高品質政府公債(國債)、投資等級公司債。衰退預期推升債券價格(收益率下降)。
股票： 轉向防禦型板塊(必需消費、醫療保健、公用事業)，增持大盤藍籌股(現金流穩定)。
現金/類現金： 提高組合流動性，為未來機會儲備彈藥，同時降低波動。
規避： 對經濟敏感的周期股、高收益債風險增加。
(二)捕捉市場轉折點與資產輪動時機
LEI觸底反彈： 可能預示著最糟糕的時刻即將過去，是佈局復甦的早期訊號。可開始逐步、分批次增加對風險資產的曝險，特別是那些在復甦初期表現強勁的資產(如小型股、金融股)。
LEI見頂回落： 這是經濟動能減弱的明確訊號。應考慮逐步止盈在經濟擴張後期表現強勢但可能對衰退敏感的資產，增加防禦性配置。警惕市場情緒可能由樂觀轉向謹慎甚至悲觀。
(三)業界與風格輪動的指南針
LEI上升期：週期股>成長股>價值股>防禦股。關注受益於需求復甦的產業。
LEI下降期：防禦股>價值股(部分)>成長股>週期股。轉向需求穩定、現金流充沛的行業。價值股中部分高股利、低估值的標的在此時可能相對抗跌。
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BTC與美金的匯率走勢受宏觀經濟、市場情緒及技術面因素影響，短期波動較大，但中長期具有較強上漲潛力，投資人需關注政策變動與市場情緒。
2025年08月11日
