摘要:
香港恆生指數2025年上半年強勁反彈，得益於估值優勢、科技股回溫與國際資金重新配置，同時人民幣匯率穩定與內地政策支持也起到推動作用。
2025年上半年，港股市場出現了罕見的強勢反彈。沉寂多時的恆生指數不僅重新回到二萬四千點上方，還以接近20%的漲幅位居全球主要股市前列。在經歷多輪調整後，這波反彈引發了市場對港股是否「觸底反轉」的熱議，也讓香港恆生指數再次成為投資人關注的焦點。
恆生指數(HSI)最新收在約24.072點，單日下跌約0.87%。今年上半年累計漲幅接近20%，表現優於中國內地股市和其他亞洲主要市場，成為全球上半年回報較高的主要指數之一。市場資金流入科技與網路龍頭，加上港股估值優勢，使恆指在經歷數年低迷後重新回到投資人視野。
自1969年創立以來，一直是衡量香港股市表現最重要的指標。該指數由香港交易所主機板上市的大型股票組成，目前約涵蓋82家公司，市值佔港股總值約60%以上。恆指成分股採用自由流通市值加權，同時對單一成分股設定不超過8%的權重上限，以維持指數代表性與平衡性。由於其中包括多家在港上市的內地企業，因此它也具有「中國成分」的特色。
香港恆生指數2024年底跌破15.000點後，2025年迅速反彈，目前已累計上漲超過20%。上漲背後有幾個重要推動力：一是資金重新流入科技股，尤其是騰訊、阿里、美團等龍頭企業逐步恢復盈利預期;二是美國升息週期放緩帶動全球風險偏好回升;三是港股估值吸引力上升，吸引外資持續流入。特別是港股的科技成分在A股市場中無法完全取代，使其具備配置獨特性。
另一方面，下半年市場也有許多看點，例如SHEIN等中概股選擇在香港IPO ，勢必帶來新一波資金關注。此外，人民幣匯率走穩、內地政策逐漸明朗，也有助於提升市場整體風險偏好。不過，地緣政治與美聯儲政策變化仍需持續留意。
恆生指數的歷史最高紀錄為2018年1月29日創下的33.484點。而最低點則可追溯至1967年，僅58.61點。 2007年是市場的重要節點，當年恆指首次突破30.000點，但隨後受到全球金融危機影響迅速下挫。類似的週期波動，使恆指成為反映香港經濟和全球資本動態的重要風向標。
它在2025年上半年表現強勁，是港股市場復甦的重要訊號。對投資人來說，恆指不僅代表香港經濟，也代表部分大型中資企業的表現。在全球市場震蕩的大背景下，港股的估值優勢、潛在的新股上市計劃，以及科技類股的持續回溫，都可能成為後續觀察的重點。
簡而言之，香港恆生指數的近期反彈不僅反映資金回流，也可能代表結構性機會的回歸。
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2025年07月09日
