回購是怎麼回事?

股市如戰場，上市公司透過發行股票向社會集資，好比揮軍千萬上前線。當戰爭進行到一定階段後，公司也可能會撤兵。這種情況的專有名詞叫做回購，是常見的防禦方法。而其所造成的影響也有很多，與投資者的利益也密切相關。如此我們就來好好了解一下，到底回購是怎麼回事?

回購是什麼意思？

其英文名為Buy Back，也稱為股票回購，指上市公司使用自有資金從股票市場上，購回已發行在外一定數額股票的行為。可以透過在公開市場上購買股票、與大股東私下交易或與股東達成協議等方式進行購回。

這種財務策略允許公司從市場上購回一部分或全部股票，將這些股票視為公司的自有資本。根據公司的實際情況，股票購回後一般會有兩種境遇，被封鎖或被雪藏。封殺就是將這部分股票全部註銷掉，雪藏就是把購回的股票保留在資本帳中，留待日後有需要時再挪作他用。以減少公司的流通股數。

一般來說當上市公司覺得自身股價被市場嚴重低估，但對公司發展前景看好時，就會考慮進行股票買回。另外為了抵禦其他公司的併購和收購，也會有上市公司採用此方法化解危局。

它常被用來做為一種支持股價的手段，並以此來提高投資人信心。透過購買自己的股票，公司在市場上創造需求，有助於維持股價水準。同時它減少了市場上的股票供應，這可能使股票更具吸引力，對股價形成正面影響。透過減少流通股數量，公司創造了對其股票的需求，從而支撐或提高股價。

同時，持有該股的股東也有機會趁著這波上漲行情，讓自己的收益水漲船高。購回的股票會被取消或保留在公司的資本帳中，每股盈餘可能會提高。這使得每個股東持有的公司利潤份額相對增加，並提高投資者對公司獲利能力的看法。

同時向市場發送正面訊號，顯示公司認為其股票被低估，有信心未來業績，可改善投資者對公司的信心。從歷史經驗來看，在購回價格和時機適當的情況下，上市公司進行股票購回能夠向市場傳遞有利訊號。市場相應做出正面反應，引起投資人的關注，進而產生抬升股價的效果。

公司可以將閒置的現金用於此，而不是用於分紅或其他用途。這使公司更靈活地運用其資本，從而提高資本效率。也可以把它當作公司向股東返還資金的方式，與分紅一樣是一種股東回報策略。透過這種方式來回饋投資者，向股東提供實質的經濟回報。

透過這種方式，公司可以減少外部投資者的股份，從而降低被其他公司收購的風險。所以，它一般會被視為對公司前景的正面訊號。

但並非所有回購計畫都有完美結局，股市中不乏購回時股價有支撐購回完成後，股價江河日下的悲劇。甚至有些公司在這段期間也無法抑制股價下跌，凡事都沒有絕對，結果有好有壞。

儘管股票回購在某些情況下可以為公司和投資者帶來好處，但也存在爭議，尤其是當公司利用借款進行購回時，可能會增加財務風險。它並不是上市公司解決問題的治本之法，也不等於股民投資獲利的捷徑。

回購股票的原因

購股票回是公司為了達到不同的策略和財務目標而購買自己股票的行為，而進行這種行為的原因有很多。這些因素共同推動公司製定股票回購計劃，以實現公司的長期策略目標和股東的利益。

例如增加公司當前價值，吸引投資人注意並提高公司股價。這種方法可以減少股票數量，進而提高市場對股票的需求，促使股價上升。透過這種方式來防止股價下跌過快或過度，提供對股價的支持。

公司可能有大量閒置現金，購回股票是一種有效利用這些現金的方式。同時可能會被市場解讀為公司認為其股票被低估，從而傳遞正面訊號，吸引投資者。還具有稅收優勢，尤其是在比紅利更為有利的情況下。

鞏固企業所有權，透過減少股份數量整合股東權益和決策。可以透過購回股票來調整資本結構，提高財務槓桿，改善股東權益結構。並可用於滿足員工股權計劃，提供員工激勵。以及作為激進收購的障礙，防禦敵意收購，降低收購方取得控股權的可能性。因為購回股票可以使公司的股價變得更高，從而增加進行收購的成本，並起到防禦性的作用。

提高基本安全性，透過提升每股盈餘和基本比率增強公司基本健康狀況。透過購回股票，公司可以減少股本，從而提高每股收益，使股東獲得更高的獲利份額。這種方法有助於提高股東價值，透過提高股價和每股盈餘來增加股東財富。也可以作為股東的紅利，透過購回股票將資金返還給股東，作為對他們的信心和投資的獎勵。

回購有什麼影響?

從表面上來看，它對公司的好處非常大。主要是它會影響每股盈餘(EPS)，讓投資人對股價信心大增。同時也支撐了股價，讓其在短期內就獲得了成長。

比如說，假設一個公司淨收入是1000元，這個公司總共有100個股票。那麼每股盈餘EPS就是1000/100是10.如果購回10檔股票。那麼現在每股盈餘就1000/90.EPS就變成了11.11.當每股盈餘比以前高，那麼投資人將對該公司股票提升信心，造成股價的上漲。很多公司都在收購股票後的短期之內，股價瞬間上漲。

但這只是對短期的股價影響，長期而言的影響卻不好說。要知道購回股票的資金主要有兩種來源，一種是公司對外借款，一種是公司內部流動現金。

如果公司採取對外借款形式來買股票的話，那麼這筆借款就需要支付一定的利息。當這利息比年收入率低的話，對外借款買股票就值得。但如果對外借款的利息比年收入率高的話，那就不值得。

另外一種情況，就是公司用內部自己的流動現金去買回股票，這點其實跟用外部借錢本質上是一樣的。也就是說這流動現金如果不去買回股票的話，它可以產生多少的利潤。如果現金用來發展公司擴大公司的獲利如果高於5%的話，用現金購回股票就不划算，如果低於5%就划算。

而且市場價格有高有低，假設一下，市場價格由200元變成了現在的50元。那麼它的年收入率就變成了20%。這時候用流動現金來買股票是非常划算的，因為用其他方式來產生20%的利潤非常難。這也就說明了，當一家公司的股價非常非常低的時候，公司自己去買回股票這是一個非常非常好的現象。

同時因為購回股票的現金是同流動現金走的，所以總資產會下降。而由於總負債是不變的，這樣淨資產也會下降。所以用現金流量去回購股票的話，相當於提高了負債與權益比率，減少了公司的淨值。

所以購回股票必須在股票價格很低的地方，如果盲目的去購回股票的話會對公司產生很不利的影響。而且它還有一個很不利的影響，就在於為了讓自己的利益最大化，公司的管理階層和內部人員會大量的拋售股票。

總結一下，其好的影響就是可以起碼在短期之內增加每股盈餘和股票的價格，但長期有沒有這個效益還不好說。而且它的操作比比股利更容易一些，而且無論是公司或股東都不需要繳稅。

而且因為現在許多上市公司管理階層和內部人員都有大量的選擇權股票，這種選擇權股票會稀釋整個股票的數量，進而減少股票的價值。那它就可以掩蓋這種股票的趨勢，減少股票稀釋的程度。

但它不好的影響就在於減少了公司的現金，使公司沒有足夠的現金去進行自己的發展。並且會為公司管理人員和內部人員帶來私利，一方面是指管理階層和內部人員會拋售自己的股票。另一方面許多公司的CEO薪資都跟公司效益有關，它可以短期的提高每股收益，也就讓管理階層的獎金跟著提升。

也就是說判斷它是好是壞，有兩個關鍵點。一要看這個公司是否在股票便宜的時候購回，第二個要看購回後內部人員是否賣出大量的股票。

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