摘要:
川普政府擬修訂拜登時代退役擔保規定，以應對美國頁岩油產量見頂與油價下跌。企業削減支出，OPEC+或增產搶市，大型油企利潤承壓、策略分化。
川普政府將修訂拜登時代的一項規定，內容為要求石油和天然氣產業提供近70億美元的新資金保證，以支付舊基礎設施的退役費用。
美國內政部表示將就進行修訂，可是未透露具體細節。這是在通膨依然高企的背景下，為促進國內能源生產、應對美國頁岩油產量見頂而採取的新措施。
儘管如此，美國頁岩油產量見頂問題仍引發廣泛擔憂，一些頁岩油生產商最近仍表示，他們將削減資本支出，以應對油價下滑，這引發了行業警告，稱美國產量已經見頂。
Diamondback Energy公司稱，據其估計，今年美國壓裂人員的數量已經下降了15%，除非油價迅速回升，否則這一數字還將繼續下降。
在每桶低於60美元的價格下，許多美國頁岩油生產商將難以實現盈利，尤其是在美國一些老化的盆地。這意味著OPEC+和其他主要生產商很可能會搶走市場份額。
消息人士稱，OPEC+可能在11月之前向市場恢復多達每日220萬桶的產量，該組織實際領袖沙烏地阿拉伯正試圖懲罰一些履約不力的成員國。
由於有跡象顯示歐洲和中國的需求增加，WTI原油週二大漲，仍在60美元下方交投。伊朗與西方國家正在進行的核子談判也為石油市場前景蒙上了陰影。
艱難的一年
今年將是大石油公司連續第三年獲利下跌12個月。從2022到2024年，西方五大石油公司的調整後淨收入減少了約900億美元。
能源諮詢公司伍德麥肯茲的Fraser McKay在最近的一份報告中說：「我們現在預計，全球上游開發支出將自2020年以來首次出現同比下降。」而這一趨勢背後，美國頁岩油產量見頂正是結構性因素之一。
整個產業都感受到了寒意，上個月貝克休斯、哈里伯頓和SLB這三家西方最大的石油服務公司都對疲軟的前景表示擔憂。
埃克森美孚公佈的第一季獲利雖然比去年同期下降，超過分析師預期。受惠於圭亞那油田的高產，產量年增20%。
雪佛龍的財務表現符合預期。煉油利潤比上一季提高，能源生產利潤下降，下游業務出現了四年來首次虧損。
由於哈薩克和二疊紀地區的產量成長被資產出售帶來的產量損失所抵消，雪佛龍第一季的石油和天然氣產量與去年同期持平。
該公司還將為其計劃斥資530億美元收購石油生產商Hess的交易進行辯護，這將使其在圭亞那沿海油田獲得重要立足點，試圖透過圭亞那油田佈局來緩解美國頁岩油產量見頂帶來的未來風險。
互相比較
在如何抵禦4月油價跌至四年來最低點所引發的衝擊方面，各公司情況存在明顯差異，原因在於其所處的商業週期。
油價下跌會減少自由現金流，因此投資人焦點在於股票回購削減規模。埃克森美孚在第一季回購了48億美元的股票，預計將實現200億美元的年度目標。
雪佛龍公司則表示，本季將把回購規模減少到20億至35億美元。如果向前推移，這將意味著2025年的回購規模為115億至130億美元。
匯豐銀行歐洲油氣研究主管Kim Fustier表示，埃克森的淨債務資本比率為7%，是第一季唯一一家沒有增加淨債務的綜合石油公司。
此外，執行長Mike Wirth就公司可能撤出委內瑞拉發出了嚴厲警告，拜登政府授予在委內瑞拉運營的許可證即將到期。
今年早些時候，作為簡化業務和削減多達30億美元成本努力的一部分，該公司宣布將裁員多達20%。總而言之，雪佛龍的股價可能會繼續跑輸老對手。
面對美國頁岩油產量見頂的挑戰，頁岩油業者近年來愈加註重資本紀律。由於新冠結束後全球需求迅猛復甦，上面兩家公司的市值都在2022年創下歷史新高。
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2025年06月24日
