摘要:
全球主要央行升息週期告一段落，高盛分析師指出通膨趨緩，預示歐美股市或迎寬幅上漲，美歐股受益，預計明年標普500或漲至5100點。 2024年底前降息一次，經濟成長利好。科技股以外板塊或強勁。
全球主要央行升息週期告一段落，關注歐美股市未來走勢成為投資人關切的焦點。
高盛分析師Peter Oppenheimer等專業人士指出，隨著全球通膨趨緩，降息或將迅速來臨，預示歐美股市預計在明年突破寬幅扁平震盪區間，持續上漲。預計到2024年底，標普500指數或將達到5100點，且漲幅將擴大至週期股之外的板塊。
在全球經濟成長放緩的背景下，美股和歐股自升息週期開始以來漲幅有限，仍低於2022年初水準。歐股因俄烏衝突導致的能源價格上漲，在升息初期遭受重創，但隨後在天然氣價格回落和中國放寬疫情管控的推動下，於2022年10月-2023年3月迎來大幅反彈。相較之下，美股在夏季經歷了波動幅度不大的時期，隨著聯準會11月份打破「更高更長」利率預期，迎來了自金融危機以來最強勁的反彈。
目前，投資人對軟著陸的信心逐漸增強，高盛經濟學家認為，全球通膨正在放緩，預計降息可能在不久的將來到來。過去三個月中，核心通膨率的年化成長率為2.2%，而11月份的核心通膨率在不包括日本的G10和新興市場的早期升息國家中僅為1.3%。高盛預計，聯準會將在3月-6月期間至少降息一次，而歐洲通膨放緩的程度更大，因此歐央行可能在2025年初連續降息175個基點。
儘管央行可能採取降息措施，但高盛對所有主要經濟體的GDP預測仍高於共識。對美國而言，經濟學家預計到2024四季度，實質GDP將成長2.0%，失業率將降至3.6%，主要央行在2024年年中以後可能不會像市場預期的那樣激進地降息。
透過標普500歷史行情的分析，高盛將當前股市階段劃分為「樂觀」階段。儘管這個階段通常不如「希望」階段那麼引人注目，但在持續成長的利潤和上升的估值推動下，「樂觀」階段的股市漲幅往往更為強勁。與歷史模式相符，目前的「希望」階段長度和強度與平均值基本一致，而「成長」期則受到利率上升的影響表現較差。
分析師強調，只要經濟成長維持，通膨放緩將成為股市的利多因素。歷史經驗表明，如果能夠避免經濟衰退，美國股市在利率高峰後通常呈現正收益。這一趨勢在其他地區也得到驗證，當通膨回落時，股市通常會進入回報最好的週期。
高盛策略師將標普500指數2024年年底目標價上調至5,100點，相較目前水準上漲8%，本益比為20倍。儘管通膨回升和經濟衰退下行風險，高盛認為，股市雖然可能在上行時脫離寬幅扁平區間，但之後的上漲速度和規模可能會減緩。市場上漲的可能性仍受到風險溢價起點極低的影響，尤其是考慮到股市估值接近過去20年的最高水準。
此外，分析師指出，經濟成長和通膨放緩可望推動更多板塊上漲。科技股在聯準會升息期間上漲了25%，但其他板塊表現相對較差。預計今年第四季超跌的板塊可能在明年迎來強勁表現，市場回報的擴大可能會持續下去。隨著產業率先開始反彈，板塊漲勢將輪動到更多領域。
隨著全球主要央行採取寬鬆政策，歐美股市面臨的利多因素較多。
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