摘要:
川普暫停關稅刺激美股反彈，但經濟衰退和通膨擔憂升溫，許多華爾街機構下調標普500目標。高盛等投行上調衰退風險預測，分析師警告最壞情況下美股或下跌50%。
川普宣布美國暫時停止徵收關稅後，美股週三創下多年來最大單日漲幅，標普500指數創下2008年以來最大漲幅。
財政部長貝森特隨後澄清說，隨著談判的進行，除中國以外的所有國家都將回到10%的基準關稅稅率，低於先前宣布的對等性關稅。
自從川普4月2日宣布全面加徵關稅以來，美國資產出現了廣泛而劇烈的下挫。德意志銀行表示，全球金融體係正進入未知領域。
美銀環球研究和奧本海默資產管理公司週一成為最新一批將標普500指數年底目標下調至6,000點關卡下方的華爾街研究機構。
奧本海默將其目標從7100點下調至5950點，但維持對美國股市的「增持」立場;美銀將其目標從6666點下調至5600點，成為華爾街最低目標之一。
同樣，蒙特利爾銀行資本公司週三將年底目標從先前的6700點下調9%至6100點，仍遠高於目前點位，理由是近期大跌的速度和嚴重程度超乎想像。
根據高盛的數據，上週四對沖基金出現了近15 年來最大規模的淨賣出，同時也是自2011 年以來最看空。
衰退恐懼
高盛將美國經濟衰退的幾率從35%提高到45%，一週內第二次上調該預測，而投資銀行中類似觀點也越來越多。
此外，高盛將2025年美國經濟成長預期從1.5%下調至1.3%，高於富國銀行投資研究所預測的1%。
至少有七家頂級投行上調了經濟衰退風險預測，因為擔心關稅不僅點燃美國通膨，還會引發其他國家的報復措施。
至少有7家頂級投行上調了經濟衰退風險預測，因為擔心關稅不僅點燃美國通膨，還會引發其他國家的報復措施。
| 衰退機率 | |
| 摩根大通 | 60% |
| 標普全球 | 30-35% |
| 匯豐 | 40% |
通膨掉期市場押注川普的關稅將在短期內對消費者物價產生巨大影響，隨後在未來幾年內消退。 3 月的數據可能是價格壓力最後一次緩解。
由於住房和服務成本居高不下，核心通膨率仍然頑固。不斷上升的通膨預期，加上對經濟衰退的擔憂，使美聯儲一直處於觀望狀態。
央行可能被迫在應對高通膨和應對高失業率之間做出選擇，川普不斷變化的貿易政策也使決策變得更加複雜。
里奇蒙德聯邦儲備銀行主席巴爾金表示，消費者在幾輪疫情時期刺激政策中累積的額外儲蓄被消耗殆盡後，面對高物價可能會大幅放緩支出。
悲觀情境
最近這波下跌是華爾街最嚴重的集中拋售之一，與2020年新冠疫情大跌和2008年金融危機期間的下跌速度和強度相當。
一些分析師認為，在最壞的情況下，標普500指數將從歷史高點下跌約50%，這與2000年網路泡沫破滅後的情況類似。
根據倫敦證交所的數據，標準普爾500的遠期本益比從2月的22.4倍下降到上週五的18.4倍，與過去10年的平均值一致。
該指標在最近的2022年曾跌至15.3，當時美聯儲正在升息以壓制通膨。不僅如此，目前的估值尚未反映關稅對企業利潤造成的損害。
FactSet數據顯示，標準普爾500第一季獲利預計成長6.8%，全年成長11.2%。 Ned Davis Research的分析指出，在經濟衰退期間，獲利年均下降24%。
晨星公司認為，關稅可能會對美國公司業務模式的多個方面產生連鎖反應，包括供應鏈、勞動力成本、價格結構和客戶行為。
在即將到來的財報季，管理階層對未來展望可能是更重要的部分。美國的一些貿易夥伴可能會在稍後達成新貿易協定，使商業預測變得更加困難。
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