美國工人生產力飆升 ADP報告顯示工資成長趨緩

隨著美國工人生產力的加速成長，第三季單位勞動成本大幅低於預期，這對聯準會在通膨率維持2%目標方面是一個正面訊號。

根據週三（2023年12月6日）的ADP報告，11月份的薪資成長放緩，進一步加強了通膨前景。週二的數據顯示，10月份職缺數量降至兩年半低點。

這些跡象強化了金融市場的共識，即聯準會已經完成升息，而且可能在最早的2024年第一季轉向降息。

紐約牛津經濟研究院首席美國經濟學家南希·范登·豪頓表示：「勞動成本的下降表明服務業通膨將進一步放緩，這是聯準會在拉低通膨率至2%目標方面的最後一道防線。」她補充說：“根據我們的基線預測，降息可能要到明年第三季才會開始，儘管聯準會可能面臨提前降息的風險。”

美國勞工統計局(BLS)週三表示，修正後的第三季單位勞動成本折合成年率下降1.2%，較先前公佈的0.8%的降幅有所加深，超過了經濟學家預期的0.9%。這是自2022年第四季以來的首次下降。

年比而言，第三季單位勞動成本年增1.6%，是自2021年第二季以來的最小年增幅。第二季單位勞動成本增幅從先前公佈的3.2%下調至2.6%。

年度勞動成本的溫和成長對於聯準會將通膨率降至2%目標是一個正面訊號，預計有助於在下週三保持利率不變。自2022年3月以來，聯準會已將基準隔夜利率上調了525個基點，至目前的5.25%-5.50%區間。

工人生產力的提高對於遏制生產成本增加起到了貢獻作用。上季非農業生產力(衡量每位工人每小時的產出)成長了5.2%，是自2020年第三季以來的最快增速，比先前報告的4.7%有所上調。這得到了三季GDP數據的修正的驗證，該數據顯示第三季GDP年化成長率為5.2%，而不是先前報告的4.9%。

不過由於第四季初經濟成長似乎明顯放緩，工人生產力的快速成長不太可能持續。

另一份由商務部人口普查局發布的報告顯示，由於出口下降，10月份貿易逆差擴大了5.1%，達到643億美元，這表明貿易可能成為本季GDP成長的拖累因素。

安永-帕台農銀行(EY-Parthenon)駐紐約的首席經濟學家格雷戈里·達科表示：「有充分的理由相信，生產力成長正在順週期加速，而不是追趕正常水平，生產力目前正加速超過2007-2019年的趨勢。不過，由於經濟活動預計將放緩，我們認為生產率增長的上行空間有限。”

同一天公佈的ADP全國就業報告突顯了薪資壓力的減緩。報告顯示，11月留在工作崗位的工人的薪資年增了5.6%，為自2021年9月以來的最小漲幅。換工作的人的薪資上漲了8.3%，為自2021年6月以來的最小年增幅。

報告也顯示，上個月私部門就業人數增加了10.3萬個，繼10月增加10.6萬個後。週五，勞工統計局將公佈更全面、更受關注的就業報告。

儘管聯準會大幅升息，但美國勞動市場正穩步降溫。然而，經濟學家普遍預計，由於約3.3萬名罷工的汽車工人聯合會成員重返工作崗位，非農業報告預計將顯示11月就業人數增加。

達拉斯美國商業銀行首席經濟學家比爾·亞當斯表示：“最近勞動力市場數據的疲軟降低了因工資價格問題導致通脹壓力復甦的風險，使美聯儲在2024年更容易轉向降息。”

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