摘要:
摩根大通調查顯示，關稅和通膨將影響2025年市場。日元受穩健通膨提振，日本經濟成長前景良好；而英國經濟面臨滯脹風險，英鎊下跌。
摩根大通調查顯示，在好不容易遏制住物價後，全球交易者判斷關稅和通膨對於2025年市場會有重大影響。
當被問到什麼是最大挑戰時，受訪者最多提及的是波動，特朗普政府傳出大新聞不斷攪動市場。
雖然國際貨幣基金組織在10月宣稱抗通膨基本上獲得成功，但是上個月的達沃斯論壇上選出一些質疑聲。
摩根士丹利上週二撤銷了美聯儲3月降息預期，該行美國首席經濟學家Michael Gapen認為關稅影響了決策。
中國目前沒有受到物價衝擊的影響，然而如果關稅不斷升級，全球其他地區可能會深受其害。主要經濟體都在面臨捲土重來的物價壓力。
1月歐元區通膨意外加速，服務業價格預期上升至近1年內新高，製造業則上升至近2年新高。
巴西央行警告，通膨未來6個月會繼續運行在目標區間上方。亞洲物價已基本控制，可是也面臨相同問題。
贏家
在穩健通膨跡像下，日元觸及8週高點。由於獎金推升了薪資水平，日本家庭消費成長來到2022年8月後最快。
消費支出佔到經濟總量的50%以上，近幾個月來略顯低迷。整體通膨維持在高位，其中大米等日常必需品價格飆升。
日本央行上個月決定升息，互換市場消化的7月升息機率約75%。日元上週四還迎來了新利好。
鷹派央行委員田村直樹稱，短期利率在2025財年下半部應至少達到1%，預計通膨屆時會達標。
路透社調查表明，日本經濟預計在第四季度實現連續3個季度成長，強勁的商業投資有助於抵消疲軟消費。
如果特朗普對於全球經濟的影響鞏固了日本通膨，決策者只能被批推進日元貨幣緊縮，從而提振內需復甦。
隨著美元多頭紛紛撤退，日元再次成為熱門。野村國際指出，最近的情況和1月20日非常相似。
輸家
英國央行降息25個基點，有些決策者想加大力度來挽救經濟，不過表示在通膨影響下會謹慎行事。
該行也把2025年GDP預測下調了一半，反映出滯脹風險正在加劇。由於擔憂工黨政策和貿易戰，英國經濟在2024年中期後幾乎陷入停滯。
決議後，英鎊錄得1月10日後最大單日跌幅。去年表現第二名的G10貨幣，今年以來兌其他主要貨幣均下跌。
這凸顯出財政大臣里弗斯的艱難處境，使得財政前景撲朔迷離，更快的經濟成長對於提高稅收收入至關重要。
物價成長加速會讓利率制定者陷入兩難。 10年英國公債殖利率攀升至數十年來最高水平，超過了美債和德債。
自從年初後，百達資產管理公司就削減了英鎊多倉。加拿大皇家銀行旗下的BlueBay資產管理認為有理由進一步低配英鎊。
鑑於英國降息與日本升息之間的政策分析，野村控股認為英鎊兌日元在4月底會走向180關口。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
4月18日，布蘭特與WTI原油週漲約5%，為三週來首次。受美歐貿易談判進展與對伊朗新制裁提振，油價大漲逾3%，市場風險偏好改善，布油可望上探68.2美元阻力位。
2025年04月18日
4月17日，黃金自高點回落但走勢穩健，受貿易緊張局勢及避險需求推動。中國黃金ETF吸金超美，高盛看漲至4000美元。 WTO警告貿易疲軟，中美談判釋放正面訊號。
2025年04月17日
中國第一季GDP超出預期，但美國關稅可能帶來重大風險，預估出口情況逆轉。 2025年經濟成長放緩至4.5%，人民幣貶值壓力加劇，全球供應鏈調整可能增加成本。
2025年04月16日
