摘要:
日元因美聯儲鷹派決議和日本經濟疲軟而跌至五個月低點，政府關注外匯波動並可能幹預，經濟復甦脆弱且政治不穩，分析師預期日本央行可能升息至0.5%。
日元上週下跌至5個月低位，同時美元在美聯儲鷹決議下走上2年高點。美國和日本的10年國債息差自從本月初以來不斷擴大。
政府數據顯示，由於能源成本上升，11月日本除去生鮮以外的消費者物價年增2.7%，高於預期2.6%。
通膨主要由公用事業補貼到期引起嗎，不過首相石破茂已經決定在明年第一季進行恢復，作為他經濟刺激計畫的一部分。
日本最高層財政官員上週五表示，最近的外匯波動讓政府感到警惕，必要時會採取乾預措施。
上一次官方乾預在今年7月，當時日元下跌至38年低位，161告破。美日在11月中旬形成金叉，對日元相當不利。
10月家庭支出的下滑速度小於預期。經濟學家把整體消費低迷歸咎於物價上升以及氣候溫暖。
同時，基礎薪資成長速度觸及32年最快，使得實質薪資在連跌2個月後回升。 11月消費者信心從5個月低點反彈。
中性利率未知
日本央行認為可以在不阻礙經濟成長的情況下把利率上調至至少1%，有些官員則用消費萎靡來證明到不了這個位置。
大多數分析師預測央行會在明年3月前進一步升息。前日本央行成員木內登英稱，央行會在加到0.5%後放緩動作。
行長植田和男稱，如果經濟持續復甦，政策就會偏向中性利率。不過考慮到該行的預測紀錄不佳，還無法確定利率錨的位置。
經濟學家認為1989年連續升息是刺破泡沫的一大原因，此後日本從未在一個日曆年內升息3次。
根據內部人士透露，一些日本央行官員認為，實際借貸成本處於低點的情況下，GDP成長仍然開始失去動能，這意味著中性利率可能低於1%。
全球第四大經濟體上季的成長近日遭到上調，其中消費反而被下調，凸顯出復甦的脆弱本質。
相較於第二季度，成長率明顯慢了下來。路透社調查顯示，約有四分之三的日本企業擔憂川普上台會對營商環境造成負面影響。
政府脆弱
上週日本執政聯盟批註了一項明年的稅務改革計劃，卻並沒有和關鍵的反對黨達成一致意見，讓政局顯得更加不穩固。
執政黨決定把免稅上限從103萬日元提高至123萬日元。根據自民黨稅務政策委員會，這會導致稅務收入下降6,000到7,000億日元。
日經TV東京民調顯示，對於首相石破茂的支持率已跌破50%。這標誌著日本首相的「走馬燈」魔咒可能再次甦醒。
前首相安倍晉三於2020年卸任，在不連續的2任期內幹滿8年。對以混亂為特徵的該國政壇來說，可謂很罕見。
石破茂上個月在國會選舉中受到沉重打擊，幸好隨後在決勝投票中勝出。有鑑於此，任何醜聞或經濟困境都會對他不利。
德國和法國的執政聯盟已經分別破裂，反映出少數派政府很難順利運作。相較之下，英鎊和美元的強勢則部分得益於目前的政治穩定。
對沖基金押注日元會在中期內進一步下滑至160-165。美日貨幣對做空選擇權相比做多選擇權的溢價在上週四出現3個月內最大收窄。
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