摘要:
日本通膨高於2%，日元升值，石破茂推動大幅加薪。日本經濟穩健，但政治風險和特朗普關稅帶來不確定性。瑞士面臨關稅壓力，經濟成長或放緩，央行預計降息。
日本通膨持續在2%上方運行，日元自10月底以來兌瑞郎一路走高。首相石破茂在國會選舉後留任，助長了上行趨勢。
石破茂上週表示，他會督促企業在明年的勞工談判中貫徹大幅加薪。提高薪資是現任政府的優先事項之一。
他承諾會要在下個10年內實現平均最低薪資上漲42%的政治目標，不過經濟學家認為小企業的負擔能力優先，目標不切實際。
最近日本央行總裁植田和男稱，經濟正朝著永續薪資驅動通膨發展，最快下個月降息是可能的。
根據路透社調查，由於經濟穩健且日元疲軟，經濟學家預測該行會在12月會議上再次升息。
日本GDP上季成長0.3%，比第二季放緩，原因是資本支出較弱，好消息是消費端意外上升。
儘管如此，政治風險可能影響升息進程，特朗普關稅讓經濟前景蒙上陰影。時至今日，日本人依然對廣場協議的惡夢心有餘悸。
應付衝擊
拜登政府在2022年和日本達成協議，取消部分2018年特朗普對鋼鋁徵收的額外25%關稅，並將其轉化為關稅配額。
穆迪信用研究高級經濟學家Stefan Angrick在訪談中表示，特朗普可能會對日本汽車動手。該產品占到日本對美出口的相當一部分。
他預測，如果日本汽車廠商同意擴大在美國的投資和生產，關稅懲罰應該會有限。目前日本已經是美國的最大投資國。
得益於中國半導體設備需求上升，10月日本出口成長速度超預期。然而路透調查顯示，上個月製造商的信心減弱。
服務商信心也連續第五個月下滑，觸及2023年2月後低點。國際貨幣基金組織最近強調了亞洲經濟面臨的風險，包括中國房地產。
日本家庭支出在9月連續第二個月下降，這是一個負面的訊號，全球第四大經濟體目前更依賴內需來驅動復甦。
根據東京商工調查，缺乏僱用導致的企業破產數量在4-9月上升了1.8倍。這顯示薪資跳升對商業造成了顯著影響。
息差放寬
官方統計顯示，瑞士出口約有20%運往美國，使其相比德國、法國和中國市場的重要性更大。
經濟學家估計，如果貿易戰等嚴重後果產生或企業搬遷來逃避關稅，瑞士GDP可能會下降1%。
蘇黎世聯邦理工學院警告，醫藥、機械、電器、精密儀器、手錶和糧食等等產業在關稅下會受到最大打擊。
美國在日本出口方面也扮演者類似角色。不過出口占到瑞士經濟的比重達到逾70%，而日本經濟遠不如消費的貢獻。
值得注意的是，日本政府債務的殖利率高於可比較瑞士債券。由於今年開始貨幣政策出現分歧，兩者差距不斷放大。
11瑞士消費者物價指數年增0.7%，接近逾3年最低價。該指標已經連續4個月不如預期。
瑞士央行總裁施萊格爾表示，德國工業的寒風感染了瑞士製造需求。市場認為，該行下次決上議降息25個基點的機率約為72%。
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