沙特延長減產政策至年底 市場前景存疑

沙烏地阿拉伯最近做出的兩項決定表面上似乎暗示著原油市場前景的穩定，但實際上可能反映出他們對需求狀況的擔憂正在加劇。

作為全球最大的石油出口國，沙烏地阿拉伯宣布將在12月向亞洲客戶供應的基準原油價格保持不變，並將自願減產政策延長至年底。

沙烏地阿拉伯國營石油公司沙烏地阿美(2222.SE)在2023年11月6日表示，他們將維持其主要的阿拉伯輕質原油12月份對亞洲煉油商的官方售價(OSP)不變，比阿曼/杜拜平均價格溢價4美元/桶。這標誌著該品級原油的連續5次漲價趨勢被終止，先前的漲價導致亞洲煉油商的利潤率下降，因為他們面臨原油成本上升，而這些成本無法透過提高成品油價格來完全彌補。

考慮到最近煉油利潤率的疲軟，市場預計亞洲的阿拉伯輕原油OSP將保持不變。 11月6日新加坡典型煉油廠的煉油利潤為每桶4.04美元，高於10月20日的1.45美元/桶的近期低點，但仍遠低於2023年8月28日的峰值15.40美元/桶。

在經濟不確定性的背景下，沙烏地阿美決定維持阿拉伯輕質石油OSP不變的原因可能是亞洲對成品油的需求疲軟。

由於以色列和哈馬斯在加薩爆發了一場長時間的衝突，人們對供應的擔憂有所加劇，但最近幾天這種擔憂有所減輕，因為中東地區的石油供應並未出現實際的中斷。

沙特阿美實際上提高了其阿拉伯特輕質原油的OSP，這種原油的品質與全球基準布蘭特原油和WTI原油相似。他們將對阿曼/杜拜12月平均價格的溢價從11月的3.35美元/桶上調至4.05美元/桶。阿拉伯超輕質原油價格的上漲反映了近幾週輕質、含硫原油價格的上漲。

這也可能意味著亞洲的煉油商可能會從大西洋盆地尋求更便宜的供應，特別是考慮到最近幾週布蘭特原油對杜拜原油的溢價一直在減小，11月7日早盤跌至47美分/桶，低於9月28日4.15美元/桶的近期高點。

沙烏地阿拉伯於11月5日宣布將自願減產100萬桶/日的協議再延長一個月至12月。除了作為更廣泛的歐佩克+集團的一部分已經達成的減產協議之外，沙烏地阿拉伯在7月發起了額外的減產，表面上是為了穩定原油市場，但大多數觀察人士認為這是為了提振價格。

延長100萬桶/日的額外減產可能表明歐佩克認為原油需求沒有預期的那麼強勁，12月份生產和出口的石油要在幾週後才能到達亞洲的煉油廠，這意味著沙特可能不認為2024年第一季的原油需求會激增。

根據LSEG編製的數據， 10月份亞洲原油進口量顯示出一些彈性，從9月份的每日2660萬桶升至2736萬桶。然而，10月的進口量在2023年單月進口量中僅排第六，根據這份數據得知今年下半年亞洲的原油需求已經減弱。

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