摘要:
特朗普重返白宮，或推動化石燃料開採並影響油價。貿易戰風險、地緣政治緊張和全球需求下降對油價構成壓力，OPEC下調需求預測，特朗普的關稅政策或加劇中美經濟脫鉤。
「關稅俠」高調重返白宮。未來幾年他的即興言論會繼續不時攪動金融市場，而一些交易商品幾乎肯定會受傷。
油價週三在特朗普勝選後小幅下跌，不過考慮到2018年貿易戰導致油價下跌近20%，這種韌性值得質疑。
美國近幾年成為了全球最大原油生產商。特朗普表示，他可能會在第二個任期進一步鼓勵化石燃料開採，撤銷拜登的氣候計畫。
他在2020年選擇退出了巴黎氣候協定，他認為美國加入是毫無必要的。此舉削弱了美國相對中國的競爭力。
為了控制俄羅斯入侵烏克蘭之後油價飆升，拜登在2020年拋售了1.8億桶美國戰略儲備，創下歷史紀錄。目前僅有逾5000萬桶重新補充。
有鑑於此，新政府可能會感到更有動力去壓低油價，從而補充庫存、去通貨膨脹以及遏制俄羅斯的戰爭經濟。
美國個人消費支出物價指數上個月年增2.1%，為2021年後最低水平，和預期大致相符。特朗普在競選演講中曾多次抨擊拜登執政時的高通膨問題。
海灣地區和平
路透社調查顯示，中國需求擔憂、產油國供應上升以及全球地緣政治降溫都是今明2年油價面臨的風險。
根據受訪者預測，WTI原油今年均價為76.73美元，明年為72.73美元，均低於先前預測的77.64美元和73.03美元。
儘管中東地區摩擦加劇，但該基準價格今年以來沒有太多變動。由於美國經濟數據軟化，下半年油價上漲動能戛然而止。
OPEC+已經同意延遲1個月原定於12月的增產計劃，旨在提振市場，這讓人想到2017年OPEC一直保持減產狀態。
可是接下去一年，特朗普在美國汽油價格攀升的情況下對沙烏地阿拉伯施壓，要求改變策略。供應大幅上升導致WTI原油在2018年第四季跌破50美元。
即便特朗普不會再施壓，地緣政治也不利。在選舉前他和內塔尼亞胡通電話，希望以色列在他就職日之前結束在加薩的軍事行動。
如果長達一年多的衝突完結，那麼沙烏地阿拉伯和以色列之間的關係正常化就能重新提上日程。在此情況下，原油會出現條件反射式的拋售。
重燃貿易戰
本月早些時候，考慮到中國情況，美國能源資訊署削減了2025年的原油需求預測，而OPEC也削減了對今明2年的預測。
由於該預測在大選之前，關稅問題並沒有被納入考慮，真實需求情況可能會更糟。先前的例子已經顯示了其能夠造成的傷害。
在2018年10月，國際貨幣基金組織下調了2018年和2019年全球成長預期，原因是中美貿易戰在形成破壞，以及新興市場苦於流動性收緊和資本外流。
特朗普承諾對中國進口商品徵收60%關稅，而他第一個任期徵收的稅率為7.5-25%。對於內需不振和房地產進入轉折點的經濟體來說，無疑是雪上加霜。
值得注意的是，中國商品占到美國進口比例自此從22%下降至13%左右。進一步的貿易壁壘很有可能會導致全球兩大經濟體脫鉤。
中國原油需求低迷的跡像很容易發現。官方數據顯示，10月原油進口年比持續呈下降態勢，為連續第6個月。
在特朗普寬鬆財政政策以及美聯儲降息週期的影響下，美國明年GDP成長向好。可是美國需求潛在上升很難彌補中國方面的損失。
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