美國銀行調查顯示,全球投資者情緒達到2022年6月以來最樂觀,受降息和中國刺激計畫推動。現金配置降至3.9%,股票配置升至31%。中國股市表現強勁,亞洲對沖基金年報酬達9.7%。
美國銀行的調查顯示,在美國降息、中國刺激計畫以及美國經濟軟著陸預期的作用下,全球投資者情緒達到2022年6月後最樂觀。
現金配置在9月下降至3.9%,股票配置上升至31%淨超配,債券配置則創下史上最大降幅,為15%淨低配。
新興市場歡欣鼓舞。上個月中國股市的驚人表現幫助亞洲對沖基金截止前3季跑贏全球同行,此前已經連續落後3年。
Eurekahedge Pte指數顯示,9月幾乎有5%的報酬率推升亞洲對沖基金年內表現至9.7%。即便如此,今年剩餘時間仍存在相當變數。
日經指數自從7月創歷史新高並回落後,收盤一直在4萬點下方。日本央行8月升息引起了市場巨震,政策路徑不太可能很快結束。
中國A50指數的報復性反彈也在國慶日結束後遭遇重大挫折。在政府宣布更多刺激措施後,股市還未展現出清晰的方向。
上述兩個指數均落後今年上漲23.4%的標普500,儘管美股估值高於歷史均值以及其他股市,害怕踏空心里和不可替代性都形成了強大驅動力。
日股需求
數據顯示,9月日本出口出現10個月內首次下滑,外部需求的持續低迷讓央行擔憂會影響未來的升息計畫。
然而央行的季度調查表明,本地製造業還沒有完全感受到這股寒流,企業信心保持高漲,支出計畫平穩。
日本郵政保險的全球股市和固守投資主管久賀健一稱,除非執政聯盟在下議院選舉中失去多數席位,否則日股會再創新高。
他補充道,外資購買意願仍然低於2012年安倍經濟學推出的時候,一旦政治穩定下來,那麼熱情應該會恢復。
「它們(日本企業)對於匯率的敏感程度也在下降。因此,即便日圓升值,對於業務的負面影響會最小化。」
東京地鐵的IPO情況同樣加強了日本股市的看多觀點,IPO遭遇超額申購。此次IPO是日本在6年內最大規模上市。
要求匿名的承銷商透露,外資的申購規模甚至超出了30倍以上。由此可見,風險情緒已不限於對利率敏感以及科技板塊的股票。
對華疑慮
美國銀行在10月的調查表明,僅僅一個月內,亞洲基金經理人在中國的曝險從8%攀升至31%,顯然投資者心理產生了劇變。
數十億轉向日本和印度的資金重新流入中國,使得該國股市配置從歷史低點附近上升至中性水平,不過敢於重倉的參與者較少。
在中國股市一開始的飆漲後,投資中國的美國上市ETF流入就陷入停滯。幾週後川普獲勝前景加劇了出口型導向經濟的不確定性。
匯豐全球私人銀行和財富的首席投資官Willem Sels指出:「市場希望確認財政刺激的具體數字以做出判斷。如果能落實,那麼股市會有空間掀起第二輪上漲。」
宏利投資管理跨資產首席投資長Nate Thooft表示,中國官員將對政策松綁,對等國家之間科技股的估值差距有望縮小。
對中國來說,有更多直接手段促使上市公司提高表現。大量國家持股意義中國推出日本製定的細節化治理準則並不是必要。
根據高盛研究,由於資本支出下降,去年中國企業產生的自由現金流創歷史新高18兆元,占到市場總值的23%。
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