原油价格再度下跌 市场或现分水岭

今天周一(2024年5月13日)，西德克萨斯中质原油(WTI)价格再度连续下跌，亚洲时段交易价格已跌至每桶约77.70美元。这一趋势背后，原油需求的不确定性成为关键因素。

地缘政治紧张局势的担忧有所缓解，这在一定程度上减少了原油的地缘溢价。其次，四月份美国的油品消费环比2024年一季度下降了约1.3%，标志着需求淡季的如期开启。美国的原油库存走势基本符合季节性规律，基本面并未出现较大的过剩压力。

美国联邦储备委员会(美联储)官员的表态给市场带来了不小的震动。他们表示，利率可能在较长时间内保持高位，这可能对全球最大石油消费国——美国的经济增长产生负面影响，进而减少其石油需求。

周五公布的美国消费者信心指数也进一步证实了经济放缓的迹，该指数从4月份的77.2骤降至5月份的67.4，创下六个月新低，低于市场预期，进一步加剧了市场对原油需求的担忧。

在货币政策方面，明尼阿波利斯联储(Fed)主席尼尔·卡什卡利对货币政策的紧缩程度表示了担忧。他在接受CNBC采访时指出，虽然再次加息的标准严格，但也不能完全排除这种可能性。旧金山联储主席玛丽·戴利也强调了维持长期限制性政策对于实现美联储通胀目标的重要性。这些表态无疑给市场增添了更多不确定性，影响了原油价格的走势。

此外，中国作为全球最大的石油进口国之一，其经济状况也对原油价格产生了重要影响。近期，中国生产者价格指数(PPI)再次下降，降幅达到2.5%，这是连续第19个月出现通货紧缩。这一数据表明，中国商业需求持续低迷，对石油的需求也相应减少，给原油价格带来了额外的下行压力。

在中东地区，伊拉克作为石油输出国组织(欧佩克)的重要成员国，其政策动向也备受关注。据路透社援引伊拉克国家通讯社报道，伊拉克负责能源事务的副总理兼石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼表示，伊拉克将致力于欧佩克达成的自愿石油减产协议。他还强调，伊拉克愿意与其他成员国合作，努力促进全球石油市场的进一步稳定。这一表态虽然有助于稳定市场情绪，但在当前需求不确定性较高的情况下，其对原油价格的提振作用有限。

从供给侧来看，四月份的欧佩克原油产量环比下降了约20万桶/日。5月3号，伊拉克和哈萨克斯坦宣布将在5月10日至12月期间，对2024年一季度超生产的原油进行补偿，并发布月度减产计划。具体而言，涉及每天约60万桶的原油经营补偿，其中包括每天约38万9千桶的原油。

短期内，中东产油国的财政平衡油价和北美页岩油的生产边际成本为原油提供了底部支撑。展望未来，欧佩克在六月份预计将继续维持减产协议，以平衡原油市场。这一季节性兑现有望对原油市场形成支撑。

当前原油市场存在的一个问题是，其盘面走势与基本面出现了一定程度的脱钩。尽管地缘政治紧张局势尚未完全缓解，但市场对此议题的炒作已导致部分多头获利盘了结。同时需求方面，四月份美国的消费情况低于预期，加之降息预期的推迟，市场普遍认为原油需求可能难以迅速回升。

在此背景下，原油市场的供需基本面呈现出一些出乎意料的情况。若原油价格在76美元这个位置破位，那么投资者应避免进行任何渡头操作，后续可能需要重新安排策略。若价格跌破76美元，油价可能会回到今年的起涨点位置，即70美元以下。然而，若76美元位置能够维持强势并反弹，油价可能会暂时在80美元至77美元这一区间内震荡。只有当价格突破81美元时，才有可能形成趋势性的上涨。

近期天然气市场的走势与原油市场相比呈现出不同的特点。天然气价格回落至2.07美元附近可能是一个良好的多头进场点，而上涨至3.00美元附近则可能会受到阻力，投资者可以在合适的位置逐步建仓，但需密切留意市场波动。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。