俄罗斯原油近期突破引发关注，新一轮油市定价权争夺战或来临

在全球油市影响力斗争中，俄罗斯原油近期这一突破引发关注，警惕新一轮油市定价权争夺战打响。

最近几天，俄罗斯在争夺对全球石油市场影响力的斗争中取得了胜利，该国最令人关注的原油价格超过了西方设定的价格上限，这一上限是为了限制俄罗斯获得应对俄乌冲突所需的资金。

大宗商品数据公司阿格斯(Argus Media)的数据显示，这是自美国及其盟友去年12月实施新的制裁政策以来，俄罗斯主打产品乌拉尔原油价格首次突破每桶60美元的限制。这表明克里姆林宫至少在一定程度上成功地适应了这些限制。

这一限制是西方经济施压行动的一部分，针对的是俄罗斯最重要的收入来源。此举意在榨干克里姆林宫的战争资金，同时鼓励俄罗斯生产商继续向市场输送石油，以免在全球范围内引发通胀。

国际能源署(IEA)的数据显示，油价上涨可能会提振俄罗斯的石油出口收入。上个月，俄罗斯的石油出口收入较上年同期下降了逾一半。价格限制、欧洲对俄罗斯石油的禁运以及最近的出口下降，减少了俄罗斯今年从能源中获得的税收，损害了预算。

有一个迹象表明，莫斯科面临的财政压力可能正在缓解：乌拉尔原油相对于基准布伦特原油的折价已收窄至每桶20美元。这一差距仍然比冲突前大得多，但自1月份以来已经减少了一半。

莫斯科签署的欧佩克+减产协议也帮助推动俄罗斯原油价格超过上限。其原油还从亚洲的高需求中获得了额外的提振，俄罗斯生产商正在争夺沙特石油在亚洲的市场份额。

西方制裁通过利用俄罗斯对欧洲航运和保险的长期依赖来施加影响，遏制莫斯科从原油中获取的收入。卡内基俄罗斯欧亚中心的分析师、曾在俄罗斯任职的石油业高管瓦库连科(Sergey Vakulenko)称，油价不断攀升表明，俄罗斯正在努力组建一个不受制裁影响的替代油轮网络，这正在削弱西方对其重要出口的影响。

瓦库连科说，“这是一个进化的过程，现在我们只是看到了它的结果”。他表示，“俄罗斯石油公司在维持业务和赚钱方面付出了相当大的努力。他们已经证明了自己是有能力的经营者”。

交易员们说，俄罗斯生产商最近没有表现出任何重新谈判价格以让西方企业留在市场上的意愿。这是自4月份乌拉尔原油价格上一次接近60美元以来的转变。

可以肯定的是，俄罗斯公司在一段时间内可能仍需要西方的船只和保险来出口它们每天销往海外的700多万桶石油中的一部分。一些分析人士说，这给了美国和欧洲很大但正在减弱的影响力，它们可能会通过降低上限加大对俄罗斯的财政压力。

哈佛大学副教授克雷格·肯尼迪(Craig Kennedy)正在研究俄罗斯航运业，他说，“如果你看看俄罗斯需要走的所有航线，再计算一下它需要多少艘油轮来组建一支独立的、自主的船队，就会发现它们离目标还很远”。

华盛顿官员称油价上涨对莫斯科来说是得不偿失的胜利，并指出在俄罗斯的道路上设置了许多障碍。

财政部副部长阿德耶莫(Wally Adeyemo)在接受采访时表示，“从根本上说，限价令大大压低了俄罗斯的收入，同时继续让全球市场接受俄罗斯石油的供应。我们的目标是继续增加俄罗斯的成本，以确保他们在俄乌冲突中的资金减少，而这种情况每天都在发生”。

财政部官员说，即使俄罗斯通过影子舰队出售原油，由于限额的存在，买家也能在支付的价格上获得很大折扣。

七国集团(G7)的企业只有在油价低于每桶60美元的情况下，才被允许运输俄罗斯原油并为其投保。精炼油有单独的上限。他们的想法是，莫斯科将以较低的价格出售石油，因为它需要西方的服务来出口石油。

去年2月俄乌冲突以来，衡量俄罗斯原油交易价格变得更加困难，这让对限产措施是否奏效的分析变得更加复杂。

交易员和官员依赖价格报告机构的估计。标普全球过去曾从洲际交易所(ICE)销售乌拉尔原油的交易平台收集硬数据，如今，标普和阿格斯更依赖于与市场联系人的对话以及精炼油价格和运费等信息。

批评人士认为，西方国家一开始设定的上限过高。在包括波兰在内的亲密盟友的支持下，乌克兰一直在游说西方国家降低价格上限，但欧盟内部的分歧以及华盛顿对天然气价格的担忧阻碍了他们的计划。

相反，美国和欧盟把重点放在加强执法上。一个焦点是通过海上船只互换“洗油”，交易员表示，欺诈文件和附加付款也被用来逃避上限。

制裁面临的一个更大挑战是俄罗斯及其相关公司开始建立新的物流系统，包括在西方以外拥有、投保和租用的油轮。

二手油轮的销售壮大了“影子舰队”，即从受制裁国家运送石油的油轮。根据船舶跟踪公司Vortexa的数据，今年第二季度，与受制裁的生产商合作的油轮数量是2021年底的五倍。这些船只中几乎有80%往返于俄罗斯市场。

西方国家的影响力部分来自希腊航运业的巨大作用，作为欧盟成员国，希腊遵守制裁和价格上限。国际金融研究所(IIF)首席经济学家布鲁克斯(Robin Brooks)说，该国的油轮船队曾为俄罗斯运输出口的一半以上的原油。“西方拥有真正的定价权”，他补充称，油价上限可能会降至20-30美元/桶之间。

然而，西方这种影响力可能正在减弱。船舶经纪公司Braemar的研究主管库拉(Henry Curra)表示，近几个月来，欧洲油轮公司从出租船只运送俄罗斯石油中赚取的利润已经出现下降，这表明俄罗斯越来越多地使用G7以外的油轮。

在俄罗斯位于亚洲的科兹米诺港(Kozmino)，ESOP原油一直以超过上限的价格交易，现在很少有西方公司投保或拥有的油轮参与该地区的石油贸易。

拜登政府承认，俄罗斯正在开发一支独立的船队，但美国财政部一位高级官员说，这并不是石油流动的重要推动力。美国官员说，建立这种替代出口体系的成本耗费了该国用于冲突的资金。他们估计，俄罗斯央行已经动用了90亿美元来取代西方的再保险计划。

基辅经济学院的Borys Dodonov说，截至今年4月，俄罗斯一半的原油运输和三分之一的成品油运输是在没有国际集团成员保险的油轮上进行的。

挪威保险公司Gard首席执行官罗佩斯塔德(Rolf Thore Roppestad)表示，每天至少有10艘油轮在没有国际集团保险的情况下通过丹麦海峡、苏伊士运河和马六甲海峡。他说，这带来了危险，因为国际集团以外的保险公司大多缺乏应对事故的经验。

“令人担忧的是，这些保险公司可能没有再保险公司的支持，或者在某种程度上，这些再保险公司可能没有资源来满足一项重大索赔”，里德史密斯律师事务所的合伙人勃兰特(Alexander Brandt)表示。他说，如果发生石油泄漏，“令人担心的是没有人会收拾残局”。

【EBC平台风险提示及免责条款】：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议。