通胀形势严峻，英国央行是否会加息50个基点？

5月核心通胀意外上升，但市场对英国央行的加息预期却先涨后跌。纵然通胀形势严峻，但这一前景可能夺走了交易员的吸引力。

周三，英国国家统计局公布的数据显示，5月份消费者价格指数(CPI)同比上涨8.7%，与上月持平。剔除食品和能源的核心CPI同比增速意外地从6.8%上升至7.1%。经济学家此前预计整体通胀为8.4%，而核心通胀保持不变。

二手车价格、机票以及娱乐和文化成本推动了价格上涨，这表明价格压力已经从食品和能源转移到经济的其他领域。毕马威英国首席经济学家Yael Selfin表示，整体通胀高企加剧了进一步加息的压力。今天的数据可能会让英国央行别无选择，只能选择继续加息。一些人还担心英国央行周四将加大加息幅度。

与此同时，另一份报告显示，英国政府债务自1961年以来首次超过GDP，危及首相苏纳克恢复公共财政健康和降低通胀的承诺。

Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole表示，“英国央行似乎越来越可能需要经济衰退，才能最终把通胀精灵放回瓶子里”。

数据公布后，货币市场完全定价关键利率将在12月达到6%，升至本世纪之初以来的最高水平，并认为政策制定者周四有大约50%的概率选择加息50个基点。但由于对经济前景的担忧，截至发稿，加息预期已经有所消退，交易员现在预计峰值利率将低于6%。就在一个月前，市场还押注峰值利率低于5%。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家丹·汉森和安娜·安德拉德表示：

“5月份核心通胀的意外上升将为英国央行6月份的会议蒙上巨大阴影。虽然我们仍然认为加息50个基点的可能性不大，但现在很有可能有少数人投票支持更大幅度的加息。政策声明也可能更加鹰派，当然任何调整都可能是相当慎重的。自英国央行上次会议以来，利率预期已经飙升，但尚不清楚他们是否需要再次上调利率。”

英国央行此前已连续12次加息，从而将利率从0.1%上调至4.5%，经济学家预计周四该央行将至少加息25个基点至4.75%。

英国已经经历了40年来最快的紧缩周期，将利率提高至6%将增加借款人的压力，对房地产市场造成又一次打击，并引发对整体经济前景的质疑。

认为市场定价过高的彭博经济研究所预测，这样的紧缩力度将使英国陷入轻微衰退。根据其SHOK模型，今年英国GDP将收缩约0.3%，到2024年将收缩1.4%。

摩根大通资产管理公司全球利率投资组合经理Kim Crawford表示，“通胀和利率走向更高，不是持有英国国债的好理由”，并补充说周四加息50个基点是令人信服的。“要控制这种通胀，就需要经济衰退”。

由于生活成本危机，许多家庭已经陷入困境，而额外的紧缩可能加剧对经济的担忧，这将给苏纳克带来更大的政治难题。他表示，他的重点是降低通胀。周二，英国财政大臣杰里米·亨特排除了特别抵押贷款支持的可能性，因为这只会加剧价格上涨。

上一次交易员对利率前景如此强硬还是在去年9月份，当时前首相特拉斯的庞大支出计划震惊了市场。但粘性通胀和紧张的劳动力市场导致交易员再次加大对英国央行的紧缩押注。这与美国和欧元区的同行形成鲜明对比，美联储和欧洲央行的政策制定者预计紧缩周期已接近尾声。

Carmignac Gestion SA首席经济学家拉斐尔·加拉多(Raphael Gallardo)表示，“英国的情况比欧洲和美国更糟糕，通胀预期脱锚的风险是发达国家中最高的。英国央行必须继续加息”。

英国(黑色)的通胀率高于其他主要国家(红色：欧元区、黄色：美国)

Capital Economics首席英国经济学家保罗·戴尔斯认为：

“英国央行明天可能会加息50个基点，并且需要将利率上调至5.25%以上才能控制核心通胀。核心通胀的加速让英国看起来越来越像是一个滞胀国家。”

不断变化的前景导致英国国债收益率曲线进一步倒挂，表明市场更加关注增长前景，并预计利率会在更长时间内被迫下调。英国10年期国债收益率目前比两年期国债收益率低近70个基点，为2000年以来的最深水平。

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