摘要:
上周五，鲍威尔审慎讲话触发美股大幅反弹，道指创新高。九月美联储降息预期升温，但幅度存疑。本周PCE物价指数等数据及国际贸易局势成焦点，英伟达财报亦受关注。
上周五，美联储主席鲍威尔在备受瞩目的讲话中采取审慎立场，降低了美联储降息预期，触发自四月以来最大的跨市场反弹行情。美国国债价格上扬，推动两年期国债收益率大幅下滑，期货市场几乎完全定价九月降息可能性。
美股市场表现：道琼斯工业平均指数创下历史新高，高点回落幅度有限；标准普尔500指数从五日连跌中反弹约1.5%，而罗素2000指数在利率和经济敏感型股票带动下飙升近4%。美元指数下跌，市场流动性活跃，以太坊价格创四年来新高，黄金上涨约1%。
| 指数/资产 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 备注 |
| 道琼斯工业平均指数 | 历史新高 | 1.50% | 收盘略低于历史高点 |
| 标普500指数 | 盘中反弹 | 1.50% | 五日连跌后回升 |
| 罗素2000指数 | — | 3.90% | 利率与经济敏感股带动 |
| 美元指数 | — | -0.80% | 受降息预期影响 |
| 黄金 | — | 1.00% | 避险资产小幅上涨 |
| 以太坊 | — | 新高 | 四年来最高价 |
鲍威尔讲话显示，尽管市场普遍押注25个基点降息，但50个基点的降息幅度可能仅在紧急情况下考虑。投资者需关注九月会议是否会实施一次降息以及后续货币政策路径。
分析师指出，渐进式降息仍是最稳妥方案，市场对美联储可能一次性大幅降息的预期应保持谨慎。川普则对鲍威尔的降息节奏表示不满，认为政策仍偏保守，但当前市场与委员会内部存在分歧，美联储降息幅度需综合经济数据与风险平衡考量。
本周，美国将公布七月PCE物价指数，这一数据将对市场产生重要影响。六月PCE物价指数同比上升2.6%，高于预期的2.5%。消费者支出显露疲态，实际消费支出仅增长0.1%。
在货币供应量M2和PPI升至高位等因素作用下，通胀第二波的担忧正在积聚。经济学家警告，当前形势与1970年代央行过早降息导致通胀反复的历史相似。美联储的审慎态度至关重要。
劳动力市场方面，每周四公布的初请失业金人数将获得更多关注。劳动力市场疲软已超过通胀风险，成为美联储决策的主要考量。美国二季度GDP初值显示年化增长3%，超出市场预期的2.6%。
但进口量大幅萎缩掩盖了国内需求放缓的事实。瑞银预测美国GDP将从二季度的2%年增长率大幅放缓至四季度的0.9%。原因包括关税上调前的购买需求透支、超额储蓄消耗殆尽等。
| 数据指标 | 最新数据 | 市场预期 |
| PCE物价指数（同比） | 2.60% | 2.50% |
| 实际消费支出（环比） | 0.10% | 0.10% |
| 二季度实际GDP（年化） | 3.00% | 2.60% |
| 耐用品订单（环比初值） | -9.30% | -10% |
| 每周初请失业金人数 | — | — |
经济学家指出，通胀压力虽仍存在，但劳动力市场疲软已成为美联储决策重点。PCE价格指数可能在2025年第四季度达到3.2%，但鲍威尔暗示，美联储降息前不必等待完全达标，降低本周数据对政策预期的重要性。
贸易政策的不确定性仍对美股市场与全球经济形成压力。加拿大总理卡尼宣布取消部分针对美商品的报复性关税，为即将到来的美加贸易协定谈判创造条件。
而美国对印度输美商品总体关税将达50%，此措施将于本周生效，对印度企业盈利预测带来显著下调。印度股市在短期内从亚洲最受青睐市场转为最不受欢迎市场，凸显贸易紧张局势对经济增长的潜在风险。
本周三盘后，英伟达将公布最新财报。市场预期财报将超预期，但三季度指引将成为美股关注焦点。
机构报告显示，英伟达可能暂时排除来自中国市场的直接收入，因美国出口限制下半导体出口许可证获批时间难以确定。
总结： 当前美股市场在鲍威尔讲话引发的多重因素作用下呈现活跃反弹，但货币政策不确定性、经济数据波动以及国际贸易摩擦仍是市场潜在风险。投资者需保持谨慎，关注政策导向及关键数据发布，合理配置投资组合。
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