中东动荡难掩供需问题 油价跳不起来-EBC研究院热点分析
2024年01月12日
摘要:
2024年第一周，中东紧张导致红海航运受阻，伊朗报复扣押货轮，黎巴嫩威胁以色列。胡塞武装未实质影响原油供应，沙特削减价格引发市场担忧。全球需求下降，油价2025年预计继续下行。
油价2024年第一周有了一些起色，美国领导的多国海上打击没有让胡塞武装停止对红海船只进行恐怖袭击，目的是抗议以色列在加沙的行动。
周四伊朗扣押了一艘装有伊拉克石油驶向土耳其的货轮，报复去年美国扣押伊朗原油，使得中东形势更加紧张。
此外，黎巴嫩真主党领袖Hassan Nasrallah扬言要报复以色列在贝鲁特通过爆炸暗杀哈马斯高级领袖。
货运价格由于红海运输受阻飙升。马士基首席执行官Vincent Clerc表示，红海到底何时才能恢复安全航运存在很大不确定性。
分析师指出，胡塞武装的行动至今没有对原油供应造成实质影响。本周早些时候，沙特削减了面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油价格，重新引发市场供应过剩的担忧。
供应过量
即便中东冲突在逐渐升温，OPEC+地区以外的原油产量稳步增长仍可能对油价形成限制。
根据政府预测，美国原油和天然气产量预计在未来两年再创历史新高。去年页岩油产量激增，让行业人士大跌眼镜。
尽管如此，由于钻井数量减少抵消生产效率上升，接下去几年产量增长可能放缓。一旦通胀彻底得到控制，不排除拜登政府对钻探发布新的限制令。
瑞典北欧斯安银行首席商品分析师Bjarne Schieldrop称，如果美国继续像去年一样增产，那么OPEC+要支撑油价会困难许多。
在安哥拉离开OPEC后，OPEC的总产量已经低于每日2700万桶，少于全球产能的27%。在上世纪70年代，该比例为50%左右。
即便算上俄罗斯等国在内的OPEC+，也只控制了全球产能的一半，未来其对于油价的影响会进一步削弱。
另一个很大的未知因素是，在美国放松对于委内瑞拉能源行业制裁后，该国能提升多少产量。分析师目前认为，长期投资不足导致短期内很难出现大量增产。
需求不振
经济前景充满变数加了原油的下行压力。世界银行表示，全球经济将迎来30年来最糟糕的5年表现。
世界银行的报告写道，预计全球增长今年会连续第三年放缓，大多数经济体的发展脚步会低于过去10年中的水平。
来源：世界银行
从地域上看，考虑到中国告别高增长阶段，北美、欧洲和亚太受到的打击最大，其中欧洲已经在衰退边缘。
中国原油进口去年11月同比下滑9.2%，为4月后首次出现萎缩，原因为高库存、工厂活动疲软以及独立炼厂订单不足。
然而从1月到11月来看，全球最大原油消费国的进口量同比增幅为12.1%。国际能源署称，中国可能占到去年全球需求增长的80%。
该组织上个月还称，需求低迷的证据越来越多浮现，消费增长今年可能减半至每日110万桶。相比之下，OPEC的预测为225万桶。
美国能源信息署周二把2024年WTI和布伦特原油的目标价分别下调至77.99美元和82.49美元，考虑到供大于求，预计油价在2025年会延续下行趋势。
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