破产潮未在5月放缓，美企破产速度达13年最快水平

美企破产增速创13年新高，别被欣欣向荣的美股“骗了”。

标普500指数即将突破今年高点的表象，让人们难以注意到美国正面临破产危机。

美国企业申请破产的速度达到了13年来的最快水平。标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的数据显示，今年前四个月有236起破产申请，是2022年的两倍多，也是2010年以来的最快增速。

显然，随着利率上升和金融市场将借贷者拒之门外，信贷出现紧缩，越来越多依赖廉价资金的公司正被市场清理，而大型企业是信贷紧缩的主要受害者。

最近几周，包括Bed Bath & Beyond和Vice Media在内的几家知名大型企业申请破产保护，这些企业拥有数百或数千名员工，尽管它们的财务状况在最近的经济动荡前已经不容乐观。

破产潮并未在5月放缓。5月的第三周是今年迄今破产保护申请最繁忙的一周，8家负债超5亿美元的公司申请了破产保护，其中5家在24小时内申请了破产保护，而2022年月均破产申请仅三份。

上周8份负债超5000万美元的大型企业破产申请中，包括现已倒闭的“媒体帝国”Vice Media、Envision Healthcare 和 Monitronics International。上一次“破产繁忙周”是在今年2 月下旬，破产企业有新冠疫情测试制造商Lucira Health、仿制药制造商Akorn 和前SPAC Starry Group。

根据bankruptcydata.com编制的数据，2023年迄今共27大型企业申请破产，而2022年全年为40家。

穆迪分析首席经济学家马克•赞迪(Mark Zandi)表示，所有类型的公司，无论规模大小，破产数量的增长都比较温和，申请数量仍低于疫情前的水平和历史正常水平。但随着利率上升、疫情期间美联储的紧缩政策以及经济降温导致销售增长放缓，破产申请数量(尤其是大型非盈利企业)增速迅猛。

穆迪分析的数据显示，今年一季度，美国地方法院收到破产申请约1.62万份，去年同期为1.22万份，但仍远低于疫情爆发前的水平(超2.1万/季度)。就历史而言，疫情前的破产申请数也相对较低，部分原因是低利率更利于企业借贷。

标普全球预测，到2024年初，投机级证券12个月的历史违约率将从目前的2.5%飙升至4.5%。

谈到大型企业的数据时，标普分析师表示：

“低利率时代和政府的疫情支持项目帮助本已走投无路的公司活了下来。但现在利率回到大萧条之前的水平，疫情支持项目也接近尾声，资不抵债的企业数量很可能进一步上升。”

根据彭博美国高收益指数，垃圾债券的收益率已经从2021年中的不到4%翻了一倍多。美联储警告称，近期银行业出现动荡之后，银行可能进一步收紧企业信贷。

莫里斯投资银行家比尔•德鲁(Bill Derrough)表示：

“我们普遍认为，疫情期间大举借贷和眼下高企的利率将导致‘硬重组’增加，原因可能是资金耗尽和无力为到期债务再融资。一些公司已经用尽千方百计，但现在已经无计可施。”

标准普尔表示，美国人因高通胀削减开支，非必需消费品公司受到的冲击更大。最近的受害者有Plant-Based Pizza Boston、目录零售商AmeriMark Interactive和Party City 零售连锁店。

上个月，服装零售商David's Bridal 5年内第二次申请破产，并表示正在另择新主。几天前，该公司通知劳工部，计划在全国范围内裁员9000多人。这家拥有70年历史的公司表示，其业务受到“后疫情环境和不确定的经济状况”拖累。

最近最引人注目的破产案，或许是长期苦苦挣扎并在4月下旬申请破产的零售商Bed Bath & Beyond。在疫情期间，美国人居家消费增长，该公司的业务如日中天。但在经济形势发生变化，通胀高企削减可支配消费时，这家公司日薄西山。

最近提交的破产申请文件清楚地表明，一些负债累累的大型企业是如何在宽松货币政策结束时遭受重创的。Vice Media上周提交的破产申请披露，该公司多年来的现金流一直为负，迫使其大举借款为运营融资。随着利率上升，Vice贷款再融资的成本变高。这家公司的估值一度接近60亿美元。

标准普尔表示，3月银行业的动荡导致该行业今年的破产申请略增。硅谷银行因存款遭挤兑后破产，成为银行业最受关注的破产案例。

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