总算有个好消息 2月CPI软化

3月12日，美国关键通胀指标--2月消费者物价指数(CPI)全线低于市场预期，一定程度缓解了市场对于通胀升温的担忧，也导致市场对于美联储年内的降息预期再度生变。数据公布之后，全球金融市场波动剧烈，美股期货短线拉升，美元指数、美债收益率下挫，现货黄金短线跳涨至2920美元/盎司上方。

具体来看，美国劳工部公布的数据显示，美国2月CPI年率增长2.8%，预期增长2.9%，前值增长3.0%；2月CPI月率增长0.2%，低于预期的增长0.3%，前值增长0.5%。

剔除价格波动较大食品和能源，美国2月核心CPI年率增长3.1%，预期增长3.2%，前值增长3.3%。核心CPI月率也增长0.2%，低于预期的增长0.3%，前值增长0.4%。

除了全面低于预期之外，美国2月CPI年率为去年11月来新低；2月CPI月率为去年10月来新低。美国2月核心CPI年率为2021年4月来新低；2月核心CPI月率为去年12月来新低。

分项指标显示，美国住房成本上涨0.3%，占当月所有项目增长的近一半。汽油价格下跌1%，航空公司票价下降了4%。与此同时，美国劳工统计局也表示，整体指标中近一半的增长是由于住房。

此外，2月份美国鸡蛋价格平均上涨10.4%。分析师Enda Curran指出，未经调整的鸡蛋指数现在比一年前高了58.8%。根据目前的经济状况，预计美联储今年将降息一次。

针对最新的CPI数据，分析认为，这对于美联储来说是个好消息。美国短期利率期货在CPI报告后缩窄了早前的跌幅，交易员仍预计美联储将在六月恢复降息，且交易员们加大了对美联储今年至少降息两次的押注。

高盛资产管理公司全球固定收益与流动性解决方案联席主管Kay Haigh表示："2月CPI数据显示出通胀压力缓解的进一步迹象，继1月强劲数据后，价格上涨速度有所放缓。尽管美联储本月会议可能维持利率不变，但通胀压力减轻与经济增长下行风险加剧的结合，表明美联储正接近继续其宽松周期。"

美联储将于下周召开会议，市场普遍预期其将维持关键贷款利率在4.25%-4.5%的目标区间。CNBC在最新报道中指出，美联储官员正密切关注事态发展。央行决策者普遍认为，关税对通胀的影响较为有限，通常被视为一次性措施，不会对长期指标产生持久影响。然而，若贸易战范围扩大且加征关税的节奏逐渐根深蒂固，情况可能改变。

美联储终于松了一口气?

在今天的CPI报告公布之前，近期美国经济数据有所疲软，且通胀预期数据大幅攀升，引发市场热议美国经济衰退，导致了美股等资产的抛售情绪加剧，缘于投资者担忧美国总统特朗普的关税政策，引发经济出现滞胀现象。

如果今天的CPI报告再度升温，美联储可能会处于两难的境地，主要是通胀预期升温，以及经济增长担忧和特朗普政策对就业市场的潜在影响，届时需要考虑如何平衡通胀和就业。不过，CPI报告全线低于预期之后，市场似乎松了一口气。

不过，美银证券美国分析师Stephen Juneau表示，通胀高于美联储目标的时间越长，即便是由于关税等暂时性因素，预期转向上行的可能性就越大。如果发生这种情况，恢复价格稳定对美联储来说将会困难得多。

与此同时，市场人士称，即便CPI低于预期，周三公布的数据也表明，通胀率仍高于央行2%的通胀目标。这可能会限制美联储在经济出现疲软迹象时迅速降息的能力，因为政策制定者会担心，他们阻止潜在衰退的努力可能反而会增加通胀的上行压力。

此外，周三的报告在很大程度上早于特朗普总统最近的关税行动，这意味着新关税的全部影响可能没有得到体现。随着特朗普总统推出一系列关税，预计从食品到服装等各种商品的价格将上涨，这将考验消费者和整体经济的弹性。

从金融市场的反应来看，市场波动相对剧烈，数据公布之后，美股大幅拉升，随后急速杀跌，纳斯达克100指数期货涨幅收窄至1.35%。美元指数急跌之后反弹超30点。美债收益率也是同样的走势，短线下挫之后反弹。这可能表明，市场仍然担忧后续通胀升温，会影响美国经济复苏和美联储降息进程。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。