摩根大通：美国技术性违约的可能性不高

2023年05月04日

摘要:

摩根大通指出，技术性违约是一种低概率事件，因为自1960年以来，美国已78次提高债务上限。如果出现类似2011年的极端紧张局势，建议投资者卖出股票买入黄金才是正道。

美国债务上限拉响警报，投资者应该何去何从?

周四，摩根大通分析师Joyce Chang和Jay Barry指出，美国技术性违约的可能性很低，约为10%，但其一致认为，2011年债务上限最为紧张的对峙可能将重演，并促使标普调降美国信用评级。

当时，标普百年来首次下调美国主权信用评级，惠誉也明确表示，即使发生短期的技术性、选择性违约，也将会下调美国评级。

值得一提的是，如今的民主和共和两党关系剑拔弩张，都不愿妥协，令任何法案都很难取得进展。美国财政部长耶伦警告国会称，如果国会无法提高或暂停债务上限，财政部可能在6月很快用完现金。

债务上限

在摩根大通举办的债务上限专题讨论会上，发言者认为技术性违约的截止日期前两周内达成协议可能性为80%，10%的可能性是在潜在违约前的最后几天达成协议，10%的可能性是技术性违约在达成协议前持续3-4天。

投资者应该如何应对这一风险?摩根大通回顾了美国史上3次重大信用事件，得出卖股票买黄金才是正道。

2011年8月美债降级

2011年8月4日，美债出现史上首次降级，当日标普下跌4.8%，8月8日下跌6.7%，8月10日下跌4.4%，8月18日下跌4.5%。在这段时间里，VIX指数从降级前平均值20，8月4日增加到31.7，8月8日达到峰值48。10月28日，VIX指数跌至25以下。10年期美债收益率在8月1日为2.74%，在8月10日降至2.11%，并在9月22日创下52周以来的最低点1.72%。

2013年10月美债降级

2013年10月15日，美债被降级，当天标普指数下跌0.71%。10年期美债收益率10月10日为2.65%，10月15日上升至2.73%，然后在10月23日创下短期低点2.50%。10月1日，VIX指数为15.5，10月8日飙升至20.34，然后在接下来的一周回落至13。

2014年3月美债升级

2014年3月21日，美债评级调升。当天标普指数下跌0.29%。VIX指数在14-15的范围内波动，5月13日降至短期低点12.13。10年期美债收益率在升级后的两周内从2.69%上升到2.80%，然后在5月15日创下短期低点2.49%。