北欧货币不再诱人继续贬值恐无法避免

2023年04月24日

摘要:

美联储开启紧缩周期总是被诟病为收割全球，而欧元区本轮激进加息则让欧洲本来颇受欢迎的一些货币被打入冷宫。瑞典央行和挪威央行都对货币贬值过快表示关切，瑞典在2月警告做空瑞典克朗会付出代价，挪威则认为这是进一步加息的理由。

北欧货币遇冷

美联储开启紧缩周期总是被诟病为收割全球，而欧元区本轮激进加息则让欧洲本来颇受欢迎的一些货币被打入冷宫。

北欧公认是全球最发达的地区，经济发展稳健，在欧债危机期间表现明显强于英国和欧元区。正因如此，除了芬兰以外都一直对采纳欧元缺乏兴趣。

在全球陷入通胀危机之前，北欧较高利率吸引很多人进行套利。不过在欧元区为了抗通胀而猛烈加息后，这个优势彻底消失。

目前市场预计瑞典和挪威的终点利率为3.75%，和欧元区基本持平。更糟糕的是，瑞典和挪威的实际利率为-7.6%和-3.5%，低于欧元区-3.4%。

不仅如此，瑞典上周下调今年GDP预期至-1%，挪威则下调非石油GDP增长至0.9%，低于欧元区自身经济增长预测1%。

挪威克朗兑美元年内迄今下跌近8%，为G10货币中表现最差，瑞典克朗则交投于历史低位附近。挪威银行指出，挪威克朗的弱势已经无法单纯用商品价格下滑来解释了。

挪威克朗兑美元

央行束手无策

瑞典央行和挪威央行都对货币贬值过快表示关切，瑞典在2月警告做空瑞典克朗会付出代价，挪威则认为这是进一步加息的理由。

不过分析师们对此不以为然，美国银行G10货币策略主管Kamal Sharma认为失去利率优势后两家央行只剩下“打嘴炮“。

汇丰银行欧洲货币研究主管Kamal Sharma指出，如果欧洲央行鹰派立场比瑞典和挪威同行更持久更猛烈，那么两国货币接下去会更难熬。

事实上经济基本面确实不支持通过加强收紧来自救，瑞典房价较去年春季的峰值下跌15%左右，跌幅比2008金融危机期间还要大，而油价见顶也对挪威形成潜在威胁。

野村控股表示，经济差异以及利差收窄意味着欧元兑瑞典克朗和挪威克朗今年都会升至12。截至目前，两个货币对分别报11.32和11.64。

7月美国非农就业增长仅增11.4万，远低于预期，6月数据下修至17.9万，失业率升至4.3%，为2021年10月以来最高。该数据引发经济增长放缓担忧，并触发萨姆法则，预示美国经济或陷入衰退。

2024年09月06日

9月6日，油价反弹，因美国原油库存大降和OPEC+推迟增产决定影响。布伦特原油触及2023年6月最低点，WTI创2023年12月最低，高盛预期布伦特油价将面临70-85美元的下行风险。

2024年09月06日

9月5日，黄金稳定在2500美元下方，高盛维持2700美元目标。美国银行称黄金仅次于美元。投行下调中国经济增长预期。全球黄金ETF流入增加，黄金从2470美元支撑位反弹，可能升至2510美元。

2024年09月05日

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