美国货币基金吸金狂潮 创5.73万亿美元历史新高
2023年11月17日
摘要:
美国货币市场基金创5.73万亿美元历史新高，四周吸引连续资金流入。政府基金和货币市场基金资产增加，银行持续借款，逆回购工具余额下降至1万亿美元以下，引发市场对后果的担忧。
美国货币市场基金连续四周经历资金流入，总规模飙升至创历史新高的5.73万亿美元，银行持续从美联储提供的紧急融资工具中借款。
根据美国投资公司协会(ICC)的数据，截至11月15日的一周内，美国货币市场基金吸引了约219亿美元的资金流入，标志着资金连续四周涌入，使其总资产从上周的5.71万亿美元增加至创下的5.73万亿美元。
在过去的一年里，随着美联储采取几十年来最为激进的紧缩政策，投资者纷纷涌入货币基金。与银行相比，基金经理更快地将高利率的优势传递给投资者。这反映了市场对货币基金的信心增强，投资者在寻求更有吸引力的回报时趋之若鹜。
根据数据，截至11月15日的一周内，政府基金(主要投资于国债、回购协议和机构债务等证券)的资产增加了189亿美元，总额达到4.68万亿美元。同时，偏向于投资较高风险资产(如商业票据)的优先货币市场基金(Prime Funds)的资产也增加了56亿美元，达到9320亿美元。
与货币市场基金资金流入的势头相反，银行存款的情况却并未呈现同样的趋势。
投资者在美联储逆回购工具上存放的资金金额已经迅速下降至低于1万亿美元，达到自2021年7月以来的最低水平。
由于财政部加大了短期债券的发行规模，为短期投资者提供了另一选择，但今年对该工具的需求有所减弱。与去年12月30日创下的2.554万亿美元的历史最高水平相比，逆回购工具的余额已经显著下降，引发一些人对可能产生的后果感到担忧。
Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在周一的备忘录中表示，为确保银行的现金储备不会过度紧缩并增加短期融资市场的压力，美联储应该在逆回购工具的余额耗尽之前停止减少其债券持有量。
“我们认为应该鼓励银行持有大量的流动性缓冲，因此我们倾向于对‘充足’的定义更为宽泛，”Crandall写道。“在融资需求激增的情况下，逆回购工具中的剩余现金可以由货币基金重新配置到回购市场。”
银行储备的稀缺曾导致隔夜借贷利率上涨，特别是在2019年，当时财政部增加了借款，而美联储停止为其资产负债表购买尽可能多的美国国债。
上周，美联储的资产负债表大幅减少457亿美元，降至7.815万亿美元，为2021年5月以来的最低水平。尽管美国资产负债表已经从最高点下降了超过1.1万亿美元，但在这一背景下，仍面临着艰巨的挑战。美联储的量化紧缩计划再次加速，其持有的证券减少了303亿美元。
最引人注目的是，美联储为银行提供的紧急融资工具的使用量再次上升至历史新高，增加了70亿美元，达到1130亿美元。
金融博客零对冲指出，地区性银行对于以高昂成本从美联储借款1130亿美元并不感到担忧，这是否会产生后果仍值得关注。让我们拭目以待。
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