ราคาน้ำมันขึ้นหรือไม่? สิ่งที่นักลงทุนควรจับตามองตอนนี้

ราคาน้ำมันฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ดึงดูดความสนใจอีกครั้งจากนักลงทุนพลังงานที่กำลังปรับตัวตามแนวโน้มอุปสงค์ที่พุ่งสูงขึ้นตามฤดูกาล ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ และสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนแปลงไป เมื่อตลาดน้ำมันดิบกลับมาผันผวนอีกครั้ง คำถามไม่ได้อยู่แค่ว่าราคาน้ำมันขึ้นหรือไม่ แต่เป็นคำถามที่ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นได้มากน้อยเพียงใด รวดเร็วเพียงใด และจะยืนระยะได้หรือไม่

สำหรับผู้ที่ลงทุนในฟิวเจอร์ส ออปชัน หรือสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับพลังงาน การจับจังหวะและความแม่นยำถือเป็นสิ่งสำคัญ การเข้าใจปัจจัยกระตุ้นระยะสั้นที่ส่งผลต่อทิศทางราคาน้ำมันดิบจึงเป็นหัวใจของการบริหารความเสี่ยงและคว้าโอกาสในตลาดที่ปัจจัยพื้นฐานกับอารมณ์ตลาดมักไม่สอดคล้องกัน

แนวโน้มราคาปัจจุบันและโมเมนตัม

ราคาน้ำมันดิบทั้งเบรนต์ (Brent) และเวสต์เท็กซัส (WTI) ได้ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปลายไตรมาสที่ 2 ปี 2025 โดยแรงหนุนหลักมาจากปริมาณน้ำมันสำรองของสหรัฐฯ ที่ตึงตัวความต้องการตามฤดูกาลที่แข็งแกร่ง และแรงซื้อเก็งกำไรที่ต่อเนื่องในตลาดอนุพันธ์

ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2025 น้ำมันดิบ WTI กลับมายืนเหนือระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันเบรนต์ปรับขึ้นไปแตะระดับ 85 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่พบอย่างต่อเนื่องมาตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2023 สิ่งสำคัญสำหรับนักเทรดคือลักษณะการเคลื่อนไหวของราคาที่แสดงสัญญาณ "เบรกเอาท์" จากแนวต้านเดิม โดยมีสัญญาณทางเทคนิคในเชิงบวก เช่น RSI ที่เพิ่มขึ้น ปริมาณการซื้อขายที่ต่อเนื่อง และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ตัดกันในทิศทางขาขึ้นทั้งกราฟรายวันและรายสัปดาห์

นอกจากนี้ ตำแหน่งการถือครองสัญญาซื้อสุทธิ (Net-long positions) ในตลาดฟิวเจอร์สน้ำมันซึ่งรายงานโดย CFTC เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์และนักลงทุนในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์

แนวโน้มเศรษฐกิจโลก: สหรัฐฯ จีน และยุโรป

นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยด้านอุปสงค์จากประเทศผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่ของโลกอย่างใกล้ชิดเศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงสัญญาณความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง โดยแนวโน้ม “Soft Landing” หรือการชะลอตัวอย่างนุ่มนวลเริ่มได้รับการยอมรับมากขึ้น การปรับประมาณการ GDP ล่าสุดสูงเกินความคาดหมาย ในขณะที่การเดินทางทางอากาศและปริมาณขนส่งแสดงสัญญาณความคึกคักในช่วงฤดูร้อน

ในจีน ซึ่งเป็นผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่อันดับสองของโลก มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐเริ่มส่งผลต่อภาคการผลิตและความต้องการเชื้อเพลิงภาคขนส่ง ข้อมูลโรงงานประจำเดือนมิถุนายนออกมาดีกว่าที่คาด และการนำเข้าน้ำมันแตะระดับสูงสุดของปี ซึ่งส่งผลอย่างมากต่อมุมมองระยะสั้น เนื่องจากความต้องการในจีนสามารถเปลี่ยนสมดุลน้ำมันทั่วโลกได้หลายแสนบาร์เรลต่อวัน

แม้ยุโรปจะฟื้นตัวช้ากว่า แต่ก็ยังมีบทบาทในการขับเคลื่อนอุปสงค์ผ่านการเดินทางท่องเที่ยวช่วงฤดูร้อนและความต้องการด้านพลังงาน อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อที่สูงและตัวเลขภาคการผลิตที่อ่อนแอในเยอรมนีและฝรั่งเศส อาจจำกัดแนวโน้มขาขึ้นของราคาจากภูมิภาคนี้

ในแง่การเทรด ปัจจัยเศรษฐกิจที่ออกมาเหนือหรือแย่กว่าคาดสามารถสร้างความผันผวนในระยะสั้น โดยเฉพาะเมื่อประกอบกับข้อมูลมหภาค เช่น ดัชนี CPI ของสหรัฐฯ, PMI ของจีน หรือการตัดสินใจนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB)

มุมมองตลาดจาก Goldman Sachs, J.P.Morgan และ EIA

การคาดการณ์จากสถาบันการเงินชั้นนำมีบทบาทสำคัญในการกำหนดบรรยากาศการลงทุน แม้ราคาจริงอาจเคลื่อนไหวต่างไปจากที่คาดไว้ก็ตาม โดยล่าสุด Goldman Sachs ได้ปรับประมาณการราคาน้ำมันเบรนต์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ขึ้นเป็น 86 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยอิงจากอุปสงค์ที่มั่นคงและนโยบายจำกัดอุปทานอย่างมีวินัยของ OPEC

ในขณะเดียวกัน J.P.Morgan ประเมินว่าราคาน้ำมันเบรนต์จะอยู่ในกรอบ 78–82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงเดียวกัน โดยอิงจากการลดลงของปริมาณสำรองและการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนที่ยังไม่สม่ำเสมอ

ด้านสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) คาดการณ์ว่าน้ำมัน WTI จะมีราคาเฉลี่ย 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 3 ปี 2025 และมีแนวโน้มขึ้นสู่ 82 ดอลลาร์ในไตรมาส 4 หากอัตราการกลั่นกลับเข้าสู่ภาวะปกติและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์มีเสถียรภาพ

สำหรับนักลงทุน การคาดการณ์เหล่านี้สามารถใช้เป็นจุดอ้างอิงในการวางกลยุทธ์ เช่น การถือครองออปชัน หรือการจัดโครงสร้างความเสี่ยง-ผลตอบแทน นอกจากนี้ยังเป็นตัวชี้วัดระดับ "อัตราความผันผวนโดยนัย" (Implied Volatility) ของสัญญาน้ำมันล่วงหน้า ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 25% สำหรับสัญญา WTI เดือนใกล้สุดบ่งชี้ถึงภาวะตลาดที่เน้นการ “เฝ้าดูและตอบสนอง”

ปัจจัยด้านปริมาณสำรองและการผลิตของสหรัฐฯ

หนึ่งในปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนมักมองข้าม คือข้อมูลน้ำมันสำรองและแนวโน้มการผลิต รายงานล่าสุดจาก EIA ชี้ว่าปริมาณน้ำมันสำรองเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลงมากกว่า 6 ล้านบาร์เรลในช่วง 5 สัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเกินกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ขณะที่โรงกลั่นเร่งการผลิตเพื่อรองรับฤดูกาลท่องเที่ยวสูงสุด

ด้านผู้ผลิตน้ำมันจากชั้นหินดินดาน (Shale) ของสหรัฐฯ ได้ปรับลดคาดการณ์การผลิตลงในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ว่าราคาน้ำมันจะอยู่ในระดับสูง แต่จำนวนแท่นขุดเจาะยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ เนื่องจากผู้ประกอบการส่วนใหญ่ยังคงให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนและผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นมากกว่าการเร่งลงทุนใหม่

ในระดับโลก OPEC+ ยังคงดำเนินนโยบายด้วยความระมัดระวัง โดยการลดกำลังการผลิตอย่างสมัครใจ รวมถึงการลดการส่งออกฝ่ายเดียวของซาอุดีอาระบียังคงดำเนินต่อไป สะท้อนความต้องการรักษาเสถียรภาพของราคา และหลีกเลี่ยงภาวะอุปทานล้นตลาด ซึ่งทำให้เกิดความเป็นไปได้สูงที่จะเกิดภาวะอุปทานไม่เพียงพอในช่วงปลายฤดูร้อน หากอุปสงค์จากเอเชียยังคงแข็งแกร่ง

นักลงทุนควรติดตามข้อมูลน้ำมันสำรองประจำสัปดาห์จาก EIA รายงานจำนวนแท่นขุดเจาะ และข้อมูลการติดตามเรือบรรทุกน้ำมัน ซึ่งจะมีผลต่อการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ

อุปสงค์ตามฤดูกาลเทียบกับแนวโน้มโครงสร้าง

อีกหนึ่งความท้าทายสำคัญในการวิเคราะห์คือการแยกความต้องการตามฤดูกาลออกจากแนวโน้มระยะยาว โดยทั่วไป ฤดูร้อนจะมีความต้องการใช้น้ำมันเบนซิน เชื้อเพลิงเครื่องบิน และดีเซลสูงขึ้น โดยเฉพาะในซีกโลกเหนือ ปีนี้ก็เช่นกัน โดย AAA คาดการณ์ว่าการเดินทางโดยรถยนต์ในสหรัฐฯ จะทำสถิติสูงสุด ขณะที่ IATA รายงานยอดจองตั๋วเครื่องบินระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่แฝงอยู่เบื้องหลังคือความเสี่ยงของ “Demand Destruction” หรือภาวะที่ราคาน้ำมันสูงเกินไปจนลดความต้องการใช้ โดยเฉพาะในประเทศกำลังพัฒนาที่อ่อนไหวต่อราคา นอกจากนี้ การพัฒนาเทคโนโลยีประหยัดพลังงาน และการเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ก็อาจเริ่มลดความต้องการใช้น้ำมันในระยะยาว

ถึงกระนั้น ในมุมของนักเทรดที่โฟกัสช่วง 2–12 สัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยฤดูกาลยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญ ควรจับตาข้อมูลการผลิตจากโรงกลั่น ดัชนีการเคลื่อนไหวของผู้คน และข้อมูลการดึงน้ำมันสำเร็จรูปจากคลังสำรองประจำสัปดาห์

สรุป: ราคาน้ำมันยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น (ในตอนนี้)

ราคาน้ำมันขึ้นต่อหรือไม่? สำหรับนักลงทุนในระยะสั้น มีเหตุผลรองรับแนวโน้มขาขึ้นในช่วงปลายฤดูร้อนปี 2025 ไม่ว่าจะเป็นปริมาณสำรองที่ลดลง อุปสงค์ที่แข็งแกร่ง การผลิตที่จำกัดและสัญญาณทางเทคนิคที่หนุนทิศทางบวก อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของการปรับขึ้นนี้จะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่จะเกิดขึ้นต่อไป

ในระยะสั้น ราคาอาจมีการย่อตัวในช่วงระดับ 76–78 ดอลลาร์ สำหรับ WTI และ 81–83 ดอลลาร์สำหรับเบรนต์ ซึ่งอาจเป็นจังหวะที่นักลงทุนบางส่วนเลือกเข้าซื้อ ความผันผวนยังคงอยู่ในระดับสูง จึงเปิดโอกาสสำหรับกลยุทธ์เทรดระยะสั้น ออปชัน และ Calendar Spread

สำหรับนักเทรดเชิงรุก แม้ทิศทางราคาน้ำมันจะไม่อาจคาดเดาได้ 100% แต่หากมีวินัยใช้ข้อมูลเป็นหลัก และเข้าออกตลาดอย่างมีจังหวะ สถานการณ์ปัจจุบันคือโอกาสที่น่าจับตามองสำหรับการเทรดอย่างมีความมั่นใจ

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ